據(jù)了解，截至2009年10月9日金屬價格(含小金屬價格、中間品價格、稀土價格、冶煉副產(chǎn)品價格、部分金屬成本價格)。

本周關(guān)注:受國慶長假的影響,本周國內(nèi)市場只有一個交易日。

長江現(xiàn)貨硫酸鎳、氯化鎳價格連續(xù)3周下跌后出現(xiàn)微弱反彈;銀價在黃金帶動下漲幅較大;鈷、錳價格均連續(xù)兩周下跌,短期內(nèi)不容樂觀。MB現(xiàn)貨鎘價連續(xù)3周上漲,是2009年以來表現(xiàn)最強(qiáng)的小金屬品種;鈦精礦、鋯英砂均在橫盤很久后出現(xiàn)近10%的跌幅;硒價也有所下跌;中國地區(qū)氧化鉬及鉬鐵價格初步企穩(wěn),歐洲地區(qū)仍繼續(xù)下跌,但跌幅收窄。

本月關(guān)注:長江現(xiàn)貨銀、硫酸鎳價格上漲;鈷、錳價格繼續(xù)調(diào)整。MB現(xiàn)貨鎘價連續(xù)上漲;鈦精礦、鋯英砂價格跌幅較大。

投資方面:小金屬價格跌多漲少,所以由小金屬價格上漲誘發(fā)的投資機(jī)會減少。本周建議關(guān)注原材料鋯英砂價格下跌帶來的東方鋯業(yè)(002167)的投資機(jī)會;以及氧化鉬、鉬鐵、鉬化工價格3季度環(huán)比回升帶來的金鉬股份(601958)的投資機(jī)會。

東方鋯業(yè)(002167):公司擁有較完整的鋯制品產(chǎn)業(yè)鏈,主要產(chǎn)品包括傳統(tǒng)鋯制品二氧化鋯、氯氧化鋯、硅酸鋯和新興鋯制品復(fù)合氧化鋯和氧化鋯結(jié)構(gòu)陶瓷等。公司首發(fā)募集資金投資建設(shè)的2000噸復(fù)合氧化鋯項(xiàng)目已于2009年7月投產(chǎn)(其中利用自有資金先期建設(shè)的300噸產(chǎn)能已于2007年底投產(chǎn)),這一方面使復(fù)合氧化鋯產(chǎn)能從300噸擴(kuò)至2300噸,另一方面也將使公司綜合毛利率顯著提升。2009年上半年公司募集資金主要用于投資15000噸超微細(xì)硅酸鋯項(xiàng)目與6000噸高純二氧化鋯項(xiàng)目,2010年中期項(xiàng)目投產(chǎn)后,硅酸鋯與二氧化鋯產(chǎn)能將分別增長500%與600%。

我們預(yù)計公司2009-2011 年凈利潤增長率分別為30.73%、74.76%與33.02%,全面攤薄EPS分別為0.37元、0.64元與0.86元,以10月9日收盤價29.03元計算,對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為78倍、45倍與34倍。鑒于高附加值的新興鋯制品占比提升與產(chǎn)能快速擴(kuò)張將使公司進(jìn)入高成長周期,我們維持公司“增持”的投資評級。