2005年以來,國際市場以原油、有色金屬和鐵礦石為代表的原材料價格齊升共漲,對于證券市場而言,原材料價格的上漲導致上市公司利潤出現了嚴重分化。下游行業中建筑材料、房地產、機械、化工制品、汽車及配件、家電、交通運輸等行業的500余家上市公司不可避免地受到負面影響。據我們估計,原材料價格的上漲對下游行業的利潤影響大約在100億元。而從對有色金屬、煤炭、石油與石化、鋼鐵四大上游行業的分析看,2005年上游行業利潤則將增加約130億元,大于下游行業利潤減少數量,上游行業涉及的公司約100家。

   電力設備制造業也是金屬原材料的消費大戶,電力設備主要產品的原材料構成中,發電設備產品中的電站鍋爐和發電機主要使用的原材料為鋼鐵,電網設備產品中的高壓開關和電線電纜產品主要原材料為有色金屬,變壓器的主要原材料為取向硅鋼片。平均而言電力設備制造企業原材料成本要占到企業生產成本的60%以上,因此生產成本對有色金屬的價格波動極為敏感。

    電力設備的主要用戶是發電公司和電網公司,因此用戶在采購電力設備時采用產品價格"一口價"的定價模式,將本年原材料價格波動的風險轉嫁給設備供應商,從而控制全年的預算費用。由于銷售價格已經鎖定,在這種模式下,電力設備制造商被迫承擔了原材料價格波動的全部風險。隨著2005年金屬價格的大幅上漲,電力設備制造商的產品毛利潤率將不斷下降,從而影響企業業績。從2005年一季度跟蹤情況來看,由于原材料價格上漲,發電設備產品的原材料成本上升15%左右,而電網設備的原材料成本上升高達30%以上。

    在原材料成本大幅上漲的壓力下,電力設備制造企業將會進一步分化。生產規模小,產品技術落后的制造企業由于缺乏規模效益和核心競爭力,難以從市場上獲得穩定的原材料供應,生產成本難以控制,企業利潤將會大幅下滑甚至虧損,并最終被淘汰出市場。而具有規模效益和核心競爭力的制造企業在原材料壓力下,也不得不加強生產管理,盡量避免生產過程中原材料的浪費,并刺激制造企業加強產品研究開發能力,通過產品技術升級和進步來拓展利潤空間。同時預期電力設備行業內會有大規模的兼并與收購行為,其結果是原來充分競爭的市場局面趨向壟斷競爭。