整體來(lái)看，近期銅基本面處于庫(kù)存上升通道的消費(fèi)回暖緩慢的隱憂之中，加上銅礦減產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)利好情緒已開(kāi)始有所減弱，而美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)突破，令銅價(jià)承壓60日均線后開(kāi)始回落，操作上建議空單持有，第一目標(biāo)位5600美元/噸。 

本期重點(diǎn)：兩會(huì)對(duì)銅市場(chǎng)利好有限 進(jìn)入3月份市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向中國(guó)消費(fèi)回暖情況

周內(nèi)全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)，兩會(huì)國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中指出今年鐵路投資要保持在8000億元以上，新投產(chǎn)里程8000公里以上，與2014年8088億元投資以及8427公里新建鐵路投產(chǎn)里程相比，較為平穩(wěn)。此外，今年保障性安居工程新安排740萬(wàn)套，其中棚戶區(qū)改造580萬(wàn)套，增加110萬(wàn)套，把城市危房改造納入棚改政策范圍。農(nóng)村危房改造366萬(wàn)戶，增加100萬(wàn)戶，統(tǒng)籌推進(jìn)農(nóng)房抗震改造。住房保障逐步實(shí)行實(shí)物保障與貨幣補(bǔ)貼并舉，把一些存量房轉(zhuǎn)為公租房和安置房。2014年統(tǒng)計(jì)公告顯示，全年新開(kāi)工建設(shè)城鎮(zhèn)保障性安居工程住房740萬(wàn)套，基本建成城鎮(zhèn)保障性安居工程住房511萬(wàn)套，整體來(lái)看，2015年保障房目標(biāo)與2014年保持平穩(wěn)。此外，從2010年以來(lái)全國(guó)新開(kāi)工建設(shè)城鎮(zhèn)保障性安居工程住房來(lái)看，套數(shù)在2011年達(dá)到近年峰值1043萬(wàn)套之后，整體水平有所回落。而今年對(duì)于住房保障提出將一些存量房轉(zhuǎn)為公租房和安置房，由此可見(jiàn)，市場(chǎng)存量房消化壓力較大，將壓制新開(kāi)工建設(shè)量。故整體兩會(huì)對(duì)銅市場(chǎng)利好有限。2月市場(chǎng)普遍關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向各礦山減產(chǎn)問(wèn)題，令市場(chǎng)緩和對(duì)銅供應(yīng)過(guò)剩壓力的擔(dān)憂。但進(jìn)入3月份，銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)加工費(fèi)未進(jìn)一步出現(xiàn)回落，整體煉廠長(zhǎng)單簽訂量大，原料庫(kù)存充足，零單需求
不高，現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)在105美元/噸一線走穩(wěn)。此外，市場(chǎng)消息顯示，英美集團(tuán)Los Bronces旗下Sur銅礦1月產(chǎn)銅36,000噸，高于去年12月的28,000噸，由此可見(jiàn)英美集團(tuán)旗下Los Bronces銅礦產(chǎn)量在1月逆轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，而必和必拓旗下的Escondida銅礦產(chǎn)量則增加至126,600噸，為自至少2011年以來(lái)的最高水平。后期市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將從礦產(chǎn)減少逐步轉(zhuǎn)向春節(jié)后進(jìn)入中國(guó)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，中國(guó)實(shí)際消費(fèi)的表現(xiàn)情況。

春節(jié)假期結(jié)束后，銅終端消費(fèi)市場(chǎng)，除銅管訂單在大型空調(diào)企業(yè)恢復(fù)正常排產(chǎn)后回暖明顯，其他消費(fèi)板塊包括銅桿線，線纜等訂單的訂單好轉(zhuǎn)需進(jìn)一步觀察。而銅管訂單的好轉(zhuǎn)主要基于大型空調(diào)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)份額擴(kuò)張的需求，從整體空調(diào)企業(yè)以及渠道商庫(kù)存來(lái)看，高位壓力較大。近日，蘇寧聯(lián)合美的、海爾、海信等12個(gè)品牌11家空調(diào)企業(yè)，展開(kāi)為期一周的“空調(diào)爭(zhēng)霸·動(dòng)真格”主題大型促銷(xiāo)活動(dòng)。同類(lèi)型產(chǎn)品價(jià)格降幅在20%，盡管眾多企業(yè)推出新品并投入較大促銷(xiāo)力度，但市場(chǎng)反應(yīng)冷淡。春節(jié)促銷(xiāo)期三周空調(diào)市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌，同比分別下降12.3%和14.5%。故空調(diào)帶動(dòng)銅管訂單回暖的可持續(xù)程度依賴(lài)于3月之后家裝市場(chǎng)回暖對(duì)庫(kù)存的消化力度。

重要變動(dòng)： 

1）英美集團(tuán)Los Bronces旗下Sur銅礦1月產(chǎn)銅36,000噸，高于去年12月的28,000噸，其為至少自2011年以來(lái)的最低水平。1月份，必和必拓旗下的Escondida銅礦產(chǎn)量則增加至126,600噸，為自至少2011年以來(lái)的最高水平。

2）據(jù)南儲(chǔ)商務(wù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，周五廣東地區(qū)電解銅在庫(kù)庫(kù)存為5.91萬(wàn)噸，庫(kù)存再創(chuàng)新高，周比增加1.17萬(wàn)噸。現(xiàn)貨方面，周五市場(chǎng)交投較周四稍差，升水銅主要成交在對(duì)當(dāng)月期貨貼水60-80元，平水銅主要成交在對(duì)當(dāng)月期貨貼水80-100元。