大商股份（600694.SH）擬耗資5億元現(xiàn)金，收購(gòu)母公司大商集團(tuán)所擁有的大連商場(chǎng)大樓房產(chǎn)。

　　大商股份（600694.SH）擬耗資5億元現(xiàn)金，收購(gòu)母公司大商集團(tuán)所擁有的大連商場(chǎng)大樓房產(chǎn)。但此消息一出，投資者反應(yīng)強(qiáng)烈，大商股份股價(jià)當(dāng)天應(yīng)聲跌停。兩個(gè)交易日累計(jì)下跌近16％，市值損失超過16億元。


　　5億元評(píng)估價(jià)轉(zhuǎn)讓

　　大商股份5日公告顯示，董事會(huì)審議通過關(guān)于收購(gòu)大連商場(chǎng)資產(chǎn)的議案：公司決定與實(shí)際控制人大連大商集團(tuán)（合計(jì)控制公司23.80％股權(quán)）簽署《資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議書》，擬采用現(xiàn)金方式收購(gòu)大商集團(tuán)所擁有的大連商場(chǎng)大樓房產(chǎn)，總建筑面積3.1萬平方米，以該資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值5億元作為本次交易價(jià)格。

　　大商股份目前以承租方式經(jīng)營(yíng)大連商場(chǎng)，2006年1～9月，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.2億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6766萬元。據(jù)透露，后者房產(chǎn)原屬于大連市國(guó)土資源和房屋局，2006年7月經(jīng)大連市國(guó)資委批復(fù)同意，大連市國(guó)土資源和房屋局將大連商場(chǎng)等19處直管經(jīng)營(yíng)用房的所有權(quán)劃轉(zhuǎn)至大商集團(tuán)。2006年11月29日，大連商場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)變更給大商集團(tuán)。由此，大商集團(tuán)存在著自主經(jīng)營(yíng)的可能性，并導(dǎo)致同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)。

　　談及收購(gòu)上述資產(chǎn)的目的和對(duì)公司的影響，大商股份5名獨(dú)立董事認(rèn)為，該項(xiàng)固定資產(chǎn)地處大連市最繁華的商業(yè)中心，是公司上市時(shí)的第一家店鋪，也是公司內(nèi)和整個(gè)東北三省單店盈利最高的店鋪，已確立城市零售龍頭的良好形象和商譽(yù)。本次收購(gòu)有利于公司鞏固并擴(kuò)大公司在大連乃至整個(gè)東北的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司以評(píng)估價(jià)為基準(zhǔn)確定交易價(jià)格，不存在損害公司及中小股東利益的情況。

　　兩個(gè)交易日市值損16億

　　平安證券分析師劉莉莉認(rèn)為，此次收購(gòu)價(jià)格相當(dāng)于每平方米1.61萬元，作為大連核心商圈的商業(yè)地產(chǎn)來看，價(jià)格并不算高，相當(dāng)于以不到11倍的PE進(jìn)行收購(gòu)。商場(chǎng)每年的租金市場(chǎng)價(jià)格在3400萬～4500萬元，如果上市公司繼續(xù)租用集團(tuán)資產(chǎn)，未來不排除集團(tuán)會(huì)逐年提高租金價(jià)格的可能，而收購(gòu)的方式則將費(fèi)用固定在每年1500萬元左右（折舊）。收購(gòu)長(zhǎng)遠(yuǎn)看恰恰是降低了和集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易的可能。無論此次收購(gòu)事件的真正出發(fā)點(diǎn)是什么，起碼對(duì)公司而言并不是一件壞事。

　　但市場(chǎng)并不如此認(rèn)為。大商股份公告前一個(gè)交易日（12月4日）收盤34.97元；公告當(dāng)日（12月5日）即告跌停；公告次日（12月6日）盤中再度跌停，收盤下跌6.64％。兩個(gè)交易日累計(jì)下跌近16％，市值損失超過16億元，其中流通股股東的損失高達(dá)11.5億元。

　　廣發(fā)證券資深分析師歐亞菲分析認(rèn)為，大商股份的公告出發(fā)點(diǎn)是為減少關(guān)聯(lián)交易，但由于轉(zhuǎn)讓價(jià)格沒有折讓，而是以評(píng)估后價(jià)格成交，令投資者對(duì)大商資金狀況有所顧忌。根據(jù)大商股份公告，大連商場(chǎng)在評(píng)估基準(zhǔn)日2006年10月31日大商股份申報(bào)的資產(chǎn)賬面價(jià)值1109.41萬元，調(diào)整后賬面值1109.41萬元，評(píng)估值50257.14萬元。增值額49147.73萬元，增值率達(dá)4430％。

　　此外，大商股份在鄭州、青島，以購(gòu)買土地的方式進(jìn)行異地?cái)U(kuò)張，加重?cái)U(kuò)張成本。不僅不能貢獻(xiàn)當(dāng)期利潤(rùn)，還可能造成虧損。離開東北資源優(yōu)勢(shì)之后，大商股份失去異地?cái)U(kuò)張資源，擴(kuò)張效果欠佳。此時(shí)，大商集團(tuán)再套取5億元現(xiàn)金流，更加劇投資者對(duì)其資金緊張的預(yù)期。

　　昨天，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》致電大商股份，該公司有關(guān)人士表示，會(huì)在最短時(shí)間內(nèi)給投資者答復(fù)。“希望雙方充分理解，深入溝通”。不過，值得注意的是，跌停收市當(dāng)天，長(zhǎng)期給予大商股份“推薦”投資評(píng)級(jí)的中國(guó)國(guó)際金融有限公司旗下客戶大量拋售大商股份，賣出金額高達(dá)9096萬元。（田愛麗）

來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)