截至上周，上期所銅庫存繼續(xù)下降1萬余噸，至13.5萬噸附近，再度創(chuàng)近幾個(gè)月的低點(diǎn)。另外，5月精煉銅進(jìn)口，以及5月份中國銅精礦產(chǎn)量數(shù)據(jù)均小幅低于我們的預(yù)期；精煉銅產(chǎn)量則在預(yù)期之內(nèi)；而我們從兩種不同方式統(tǒng)計(jì)的1-5月中國銅總供應(yīng)較去年同期是有小幅下滑的。而目前無論是LME，還是上期所銅庫存均不斷的下降，顯示出現(xiàn)貨貿(mào)易、資金等領(lǐng)域的銅供應(yīng)在逐步縮減，而冶煉企業(yè)供應(yīng)則逐步增加。但增幅不及降幅，中國銅總供應(yīng)同比仍小幅下滑。

國家統(tǒng)計(jì)局公布5月CPI、PPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，顯示經(jīng)濟(jì)仍然有較大的下行壓力，因此利率繼續(xù)下行是較大的概率事件。而6月份中國財(cái)政部六個(gè)月期國債加權(quán)中標(biāo)收益率為1.7909%，上月則為2.297%；不過，資金更偏好風(fēng)險(xiǎn)較低的國債，也反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域缺乏安全的投資標(biāo)的。但整體上利率走低預(yù)期對銅價(jià)的支撐作用并未改變，但力度有限。另外，美聯(lián)儲(chǔ)暗示加息步伐緩慢以及中國強(qiáng)調(diào)加大重點(diǎn)領(lǐng)域投資力度均給予銅價(jià)支撐，但銅價(jià)的核心支撐力量仍在供應(yīng)領(lǐng)域。

滬期銅主力合約1508日內(nèi)走勢收盤在42080元/噸，最低價(jià)格41830元/噸，最高價(jià)格42240元/噸。夜盤收報(bào)41910元/噸，下跌10元/噸。同期，倫銅上漲0.03%，收報(bào)5748美元/噸。現(xiàn)貨市場升水由上個(gè)交易日的升水170元/噸升至230元/噸，主要是現(xiàn)貨市場出現(xiàn)一定的囤貨力量，推升了現(xiàn)貨的升水，19日現(xiàn)貨市場最需要關(guān)注的是成交情況以及升水能否維持。滬期銅主力1508合約日內(nèi)出現(xiàn)反彈， 夜盤則以震蕩為主，目前現(xiàn)貨市場成交已經(jīng)放大，期貨市場雖有放量，但不是很明顯，因此期貨市場對銅價(jià)反彈仍然較為謹(jǐn)慎。

升貼水方面，滬銅現(xiàn)貨升水進(jìn)一步擴(kuò)大，6月18日銅現(xiàn)貨升水230元/噸；LME現(xiàn)貨升貼水6月18日回升至貼水18.75美元/噸；美國自由市場現(xiàn)貨升水維持在137.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存6月17日數(shù)據(jù)為318925噸，較前一交易日增加825噸庫存；COMEX庫存6月18日數(shù)據(jù)為25529噸，較前一交易日增加530噸庫存；上海期貨交易所庫存6月12日數(shù)據(jù)顯示為134816噸，較前一周減少10567噸。

持倉上，LME3月銅6月18日持倉為314848手，較前一交易日減少6824手。滬銅指數(shù)6月18日持倉5997736手，較前一交易日減少6874手。根據(jù)CFTC銅持倉報(bào)告，6月9日當(dāng)周銅的非商業(yè)多頭50677手，非商業(yè)空頭64059手，因而非商業(yè)凈多頭-13382手，較前一周減少4638手凈多頭。