本周（11.25-11.29）鋁價小幅下滑。華東市場庫存維持穩(wěn)定，下游拿貨不積極，成交不佳。上海市場鋁錠周均價14306元/噸，下跌0.37%，無錫市場鋁錠周均價14300元/噸，下跌0.4%，杭州市場鋁錠周均價14298元/噸，下跌0.27%。華南市場庫存持續(xù)下滑，貿(mào)易商報價堅挺，成交一般，鋁錠周均價為14364元/噸，下跌0.1%。沈陽地區(qū)貨源略微偏緊，價格維持穩(wěn)定，周均價為14344元/噸。天津市場貨源充裕，價格下跌0.32%，周均價為14314元/噸。重慶市場鋁錠周均價為14306元/噸，下跌0.17%。

市場心態(tài)：冶煉廠和貿(mào)易商均看跌后市。下游消費越發(fā)疲軟，供應過剩壓力增加都是壓制鋁價的主要原因。

庫存方面：華東地區(qū)庫存開始增加，增加市場為上海，無錫兩地。市場流動性加強，華東庫存總量超過45萬噸。華南地區(qū)庫存持續(xù)下滑至7.8萬噸。東北和華北貨源充裕，庫存總量超過1.4萬噸。

消息面：美國感恩節(jié)休市，美銀美林表示2014年美國經(jīng)濟將會走出修正期，預計2014年達到3%的經(jīng)濟增長。巴西央行加息50基點至10%，泰國央行則意外降息25基點至2.25%。二線城市房市調(diào)控政策趨緊，提高二套房首付，增加購房門檻并增加供地等。中國電解鋁產(chǎn)能西移政策有待商榷，國家化解產(chǎn)能過剩政策為疏堵結合，嚴格控制增量和去存量，并擴大鋁應用。

綜述：美國債務談判的進展及美國貨幣政策的走向，依舊會引起市場恐慌情緒。這些可能加劇市場波動，預計十二月份倫鋁上漲難度較大，總體窄幅震蕩下跌。進入十二月份，新增鋁產(chǎn)能依舊在釋放，供大于求局面加劇。對于經(jīng)濟政策的預期，我們認為短期對消費難以形成提振。主流交易地庫存維持低位，對鋁價略有支撐。我們預測，下周市場整體活躍度難改，價格易跌難漲。華東地區(qū)鋁錠價格維持14200-14350元/噸，華南地區(qū)鋁錠價格維持在14300-14400元/噸。