對中國一季度宏觀經濟指標，國內經濟界普遍表示了肯定，國外專家也普遍認為，中國經濟已觸底并出現回升跡象，但是在全球經濟仍然低迷的大環境下，回升的基礎是否穩固？中國經濟能否持續復蘇回暖趨勢？就此話題，本報專訪了國務院發展研究中心宏觀經濟研究部部長余斌。

    指標證明經濟回升

    問：能否從一季度經濟指標判斷中國經濟已觸底并開始復蘇？

    余 斌：從一季度主要宏觀經濟指標看，經濟運行繼續保持了2008年下半年以來的回落趨勢，GDP增速進一步下降到6.1%，比上年四季度回落0.7個百分 點。但是，隨著政府一攬子經濟刺激方案的實施和效應的逐步顯現，一系列宏觀經濟指標和先行指標明顯好轉。3月份，規模以上工業企業增加值同比增長 8.3%，比1-2月份加快4.5個百分點。一季度，全社會固定資產投資和社會消費品零售總額同比增長28.8%和15.9%，分別比上年同期加快4.2 和3.6個百分點。可以判斷，一季度應為本輪經濟回落的底部，二季度經濟增長將出現一定幅度的回升。這樣，在全球經濟普遍低迷的情況下，我國經濟有望率先 復蘇。

    “三駕馬車”尚不穩固

    問：目前經濟回升的基礎能否足以支撐持續復蘇？

    余斌：我認為，目前經濟回升的基礎還不穩定。經濟回暖的前景和可持續性仍有待觀察。大家都知道“三駕馬車”——消費、投資、出口是拉動經濟增長的最主要力量，我們可以從這3個方面來分析經濟回升的基礎。

    首 先，一季度，消費、投資增長達到較高水平，但在相當程度上是政府政策效應的反映，如政府大規模增加投資、信貸規模急劇擴張、家電下鄉等，而市場主導的內需 擴張缺乏有力支撐。經濟增長持續下降，對就業和收入預期均產生較大不利影響。大量畢業生難以找到工作、農民工就業機會減少和收入下降，不利于消費需求的持 續擴張。如果短期需求回升主要來自中間需求而非最終消費需求，將無法從根本上解決需求不足問題，還會加劇已經存在的產能過剩。

    其 次，從投資看，年初以來，出口占比較高的外向型企業經濟效益比上年四季度進一步下降。通過產業關聯和收入收縮效應，外向型企業效益下降，直接影響到國內其 他企業的生產經營和經濟效益。同時，部分外向型企業被迫轉向內銷，加劇了國內市場的競爭壓力，企業利潤空間被進一步壓縮。1-2月份，規模以上工業企業利 潤同比下降37.3%。企業經濟效益的持續大幅度滑坡，不僅會影響到財政收入、企業自主投資能力和就業規模，還會造成企業還貸能力減弱、金融機構呆壞賬增 加等。

    最后，來看出口形勢。發端于美國的金融危機，已經演變為金融危機與實體經濟衰退交互作用、危機中心國家與外圍國家相互 影響的惡性循環。目前危機尚未見底，有可能向新的領域和區域蔓延。一些國家相繼采取了規模較大的救市行動，但能否順利實施和奏效尚待觀察。如果金融市場不 能企穩，世界經濟在有所好轉后可能再次出現波動。受金融危機和經濟衰退的影響，一方面，為了降低市場風險和減少資金占壓，國外進口商大規模壓縮庫存，導致 我國出口訂單明顯減少；另一方面，部分國家匯率大幅貶值，侵蝕我國出口產品的競爭力。同時，金融、貿易保護主義傾向在發達國家明顯抬頭，“去全球化”思潮 也在蔓延。盡管3月份出口降幅比1、2月份有所收窄，但目前尚不能排除危機蔓延、外需繼續收縮而使我國出口再次出現大幅下滑的可能性。

    信貸激增有利有弊

    問：一季度信貸大幅增加仍不能為經濟回暖奠定堅實的資金基礎嗎？

    余斌：金融機構貸款持續大規模增加，為政府增加投資提供了配套資金支持，緩解了企業流動資金不足的困難，也為企業增加投資、擴大生產提供了相對寬松的融資環境。但是，貨幣、信貸投放過快也存在一定風險。

    一 季度新增貸款4.58萬億元，占全年新增貸款5萬億元的90%以上。從全年看，存在兩種可能的后果：其一，如果新增貸款總額不能大幅度突破，那么一季度以 來的過快投放顯然缺乏可持續性，二、三、四季度信貸規模將大幅下降。一旦信貸規模大幅度收縮，實體經濟的正常運行將受到影響，經濟回升的良好勢頭可能逆 轉。其二，如果繼續保持一季度以來的擴張步伐，那么全年新增貸款規模將達到令人難以想象的水平。過度擴張的貨幣、財政政策相搭配，部分信貸資金并未進入實 體經濟領域，國際投機資本可能再度涌入我國，加上正在尋找出路的國內大量社會資金，房地產、股票等資產價格可能再度泡沫化，出現結構性通脹的風險增加，經 濟運行可能陷入增速下降和通脹并存的滯脹局面。