市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在今年12月和明年1月降息 制圖/張逸俊市場(chǎng)把科恩的評(píng)論理解為，近期金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩將成為美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息的原因。目前利率期貨市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在12月降息至4.25％的概率為100％

　　美聯(lián)儲(chǔ)副主席科恩（Donald Kohn）在周三的演講中，表達(dá)了對(duì)信貸市場(chǎng)緊縮給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，暗示美聯(lián)儲(chǔ)將在12月11日的議息會(huì)議上宣布降息，令金融市場(chǎng)為之振奮。

　　盡管市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在今年12月和明年1月降息，但科恩話音剛落，美國(guó)股市的漲勢(shì)還是得到擴(kuò)大。外匯市場(chǎng)中歐元兌美元(1.4741,-0.0001,-0.00%,進(jìn)入該吧)最高上漲到1.4858。周三紐約股市收盤時(shí)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲331.01點(diǎn)，漲幅2.55％，報(bào)13289.45點(diǎn)。

　　暗示降息

　　當(dāng)天科恩在對(duì)美國(guó)對(duì)外關(guān)系委員會(huì)的演講中提到，美國(guó)信貸市場(chǎng)“過(guò)去幾周惡化的程度，超過(guò)了我個(gè)人的預(yù)期”，“兩周后我們開(kāi)會(huì)的時(shí)候，將不得不注意”信貸市場(chǎng)的壓力。

　　科恩的評(píng)論與聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）在10月31日發(fā)表的會(huì)后聲明相比有所轉(zhuǎn)變，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的風(fēng)險(xiǎn)大致相等，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克還曾經(jīng)重申過(guò)聲明的立場(chǎng)。

　　周三當(dāng)天美國(guó)還發(fā)布了耐用品數(shù)據(jù)、房屋銷售數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)，均對(duì)降息預(yù)期構(gòu)成支撐。上月反映企業(yè)資本支出的美國(guó)耐用品訂單數(shù)據(jù)下降了0.4％；10月的美國(guó)現(xiàn)房銷售也同比下跌1.2％。

　　“房地產(chǎn)部門已經(jīng)持續(xù)下跌，而且速度非常非常的快。”科恩表示，“如果能夠看到一些房地產(chǎn)企穩(wěn)的早期信號(hào)，是很令人高興的，可是我們目前還沒(méi)發(fā)現(xiàn)。”

　　在周三發(fā)布的褐皮書(shū)中，美聯(lián)儲(chǔ)12家分行中有7家報(bào)告，所在地區(qū)的商業(yè)調(diào)查顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，而零售商們對(duì)于年底的銷售抱有略微悲觀的態(tài)度。

　　科恩表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的不確定性已經(jīng)是“非同尋常的高”，因此政策制訂者需要“靈活并且務(wù)實(shí)地”制定政策。在美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策委員會(huì)中，科恩屬于溫和派人物。市場(chǎng)把科恩的評(píng)論理解為，近期金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩將成為美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息的原因。

　　“市場(chǎng)是對(duì)的”

　　“持續(xù)的信貸危機(jī)和美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)冷卻，提高了美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。”德累斯敦銀行駐法蘭克福的外匯分析師Niels From表示，“因此這將迫使美聯(lián)儲(chǔ)在下個(gè)月降息。”

　　目前利率期貨市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在12月降息至4.25％的概率為100％，科恩在談到美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的考慮時(shí)表示：“我們需要考慮市場(chǎng)的預(yù)期，但不是盲目地跟從預(yù)期。”

　　“12月降息已經(jīng)確定，市場(chǎng)是對(duì)的。”澳大利亞聯(lián)邦銀行駐倫敦的外匯策略師Divyang Shah表示。

　　他預(yù)計(jì)由于房地產(chǎn)市場(chǎng)可能繼續(xù)下滑，加上資產(chǎn)抵押貸款支持證券的相關(guān)損失可能超過(guò)次級(jí)債，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要在2008年上半年，將利率下調(diào)到3.25％或者3.5％。

　　在美國(guó)三季度GDP數(shù)據(jù)公布前，周四外匯市場(chǎng)美元走強(qiáng)。截止到北京時(shí)間19：26，歐元兌美元下跌107個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.4794；澳元兌美元(0.8838,0.0024,0.27%,)下跌85個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.8812。“盡管市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)消化降息預(yù)期，但是仍然會(huì)給美元施加壓力，因此這兩天美元反彈的行情不會(huì)持續(xù)多久。”Niels From表示。

　　荷蘭銀行駐悉尼的首席外匯策略師Greg Gibbs表示，中國(guó)、亞洲和原油出口國(guó)為全球提供了大量的流動(dòng)性。因此如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)暗示愿意通過(guò)降息來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)，全球資產(chǎn)價(jià)格就不會(huì)大跌，甚至有時(shí)還會(huì)上漲。

    王蔚祺