今年以來，國際國內(nèi)銅市場(chǎng)漲勢(shì)依舊，不斷刷新歷史高點(diǎn)。從２００１年１１月７日１３３６美元／噸反轉(zhuǎn)以來，到２００６年４月２４日的６９２５美元／噸，累計(jì)４１８．３４％的上漲幅度，持續(xù)時(shí)間５５個(gè)月，銅價(jià)的驚人漲勢(shì)，已經(jīng)讓３８年來的任何一次“大牛市”相形失色。 　　面對(duì)牛氣沖天的行情，我們不禁思索：傳統(tǒng)思維中的供求關(guān)系到底對(duì)銅價(jià)還能否起作用？銅市場(chǎng)發(fā)生了什么根本性的變化？是什么原因支持了當(dāng)前銅價(jià)的超級(jí)牛市？ 　　全球銅市價(jià)格一路飆升 　　由于銅消費(fèi)的增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，無論是從基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析，還是從耗銅產(chǎn)品的產(chǎn)量分析，都根本無法看出銅消費(fèi)增速放緩的跡象。 　　上海中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司的專家分析認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)正處于快速發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要大量基礎(chǔ)原材料。電網(wǎng)建設(shè)、城市軌道及鐵路交通等基礎(chǔ)設(shè)施均需要消耗大量的銅材。由此可見，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的銅消費(fèi)增長是不可逆轉(zhuǎn)的。 　　同時(shí)，隨著我國居民生活水平由溫飽型向小康型、富裕型轉(zhuǎn)變，居民用在購房、買車、家用電器的添置和更新上的支出會(huì)越來越多，市場(chǎng)對(duì)基礎(chǔ)原材料等商品的需求會(huì)不斷增加。 　　另一方面，上海中期的專家認(rèn)為，作為工業(yè)生產(chǎn)的重要原材料，銅價(jià)的上漲與世界經(jīng)濟(jì)的興衰休戚相關(guān)。 　　國際貨幣基金組織4月１９日發(fā)表的最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)２００６年和２００７年將分別增長４．９％和４．７％，與去年的４．８％相比變化不大，但比該組織去年９月的估計(jì)分別上升０．６和０．３個(gè)百分點(diǎn)。 　　“東西方主要大國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長為銅價(jià)注入活力。”上海中期的專家說。 　　持續(xù)出現(xiàn)的供應(yīng)中斷推高期銅價(jià)格 　　根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律，商品價(jià)格的上漲將刺激供應(yīng)的增加。但是，令人費(fèi)解的是，銅價(jià)在連創(chuàng)歷史新高的情況下，為什么精銅的供應(yīng)卻遲遲沒有增加呢？ 　　上海中期的專家介紹說，由于前些年銅價(jià)長期低迷，導(dǎo)致礦業(yè)投資減少、礦山新建和擴(kuò)建有限，使得近年的礦山產(chǎn)能沒有明顯的增長。同時(shí)，一些礦山原礦含銅品位的下降也影響了礦山產(chǎn)量的上升，這些都構(gòu)成近年全球礦銅產(chǎn)量增長受阻的重要因素。 　　另一方面，由于罷工、事故、礦石品級(jí)下降，尤其是處理低品位礦面臨的技術(shù)問題，使得銅供給的增加遠(yuǎn)沒有預(yù)期的那樣多。 　　因此，盡管目前銅價(jià)處于歷史高水平，但產(chǎn)量并未如預(yù)期般出現(xiàn)快速增長，對(duì)高水平的銅價(jià)繼續(xù)形成支撐。 　　商品“超級(jí)周期”已經(jīng)來臨 　　上海中期的金屬經(jīng)濟(jì)專家認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)同步、強(qiáng)勁增長，導(dǎo)致工業(yè)原材料的需求迅速上升。經(jīng)濟(jì)日新月異的我國對(duì)金屬的需求也是長期性的，而緊跟其后的印度、俄羅斯、巴西等國龐大的消費(fèi)力，使這場(chǎng)資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)剛剛啟動(dòng)。 　　“上世紀(jì)９０年代長期的投資不足，而且短期內(nèi)無法及時(shí)跟進(jìn)，造成了供求的嚴(yán)重失衡。許多基本金屬供應(yīng)緊張并推動(dòng)價(jià)格上漲，基本金屬已經(jīng)進(jìn)入了更高的價(jià)格區(qū)間，也就是‘超級(jí)循環(huán)周期’。這就是造成銅市場(chǎng)牛氣沖天，銅價(jià)格連創(chuàng)歷史新高的真正原因。”上海中期交易三部一位經(jīng)理說。 　　這位經(jīng)理同時(shí)認(rèn)為，低利率也導(dǎo)致了商品價(jià)格飛漲。當(dāng)前，在主要儲(chǔ)備貨幣美元走弱前提下，有色金屬因其低風(fēng)險(xiǎn)高收益自然成為國際資本追逐對(duì)象。這就使得當(dāng)期的邊際需求迅速擴(kuò)大，直逼價(jià)格上升。這一部分需求的增量并不是市場(chǎng)真正的消費(fèi)需求，此時(shí)的有色金屬在很大程度上由消費(fèi)品變成投資品。不斷上升的價(jià)格進(jìn)一步強(qiáng)化了投資者預(yù)期，市場(chǎng)由此進(jìn)入了循環(huán)往復(fù)的自激，價(jià)格也大幅向上偏離了價(jià)值。這就是前期銅價(jià)走出井噴行情的重要成因之一。 　　“每過２５年至３０年，就會(huì)出現(xiàn)一次長期的牛市格局，之后又會(huì)有一次長期的熊市格局。現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)牛市周期。牛市并不是憑空產(chǎn)生的，其原因在于供需關(guān)系的緊張。”上海中期交易三部一位經(jīng)理對(duì)銅市走勢(shì)如此評(píng)價(jià)。