1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)緩慢回暖。7月份財(cái)新PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國(guó)務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過PSL向國(guó)開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準(zhǔn)。4月30日政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日央行降準(zhǔn)降息。8月25日央行降準(zhǔn)降息。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價(jià)格沖高回落主要是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，鋁鋅下游需求疲弱。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：滬期鋁當(dāng)月午后小幅拉漲20元/噸至11930元/噸附近，華南現(xiàn)貨成交集中11900-11920元/噸，華南現(xiàn)鋁對(duì)上海升水70元/噸附近。今日華南地區(qū)貿(mào)易表示，下游周末備貨增加，促使成交活躍，成交價(jià)格前低后高，隨著期鋁走強(qiáng)，持貨商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，成交價(jià)格向11920元/噸靠攏。持貨商表示，臨近中秋和國(guó)慶假期，下游消費(fèi)或?qū)②呌诤棉D(zhuǎn)。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)0#鋅主流成交14850~14900元/噸，對(duì)滬期鋅主力1510合約貼40元/噸-平水，1#鋅成交于14710~14730元/噸附近。滬期鋅1510合約維持震蕩盤整走勢(shì)，較昨日基本持平。煉廠出貨正常，加之進(jìn)口流通量較多，市場(chǎng)貨源充裕；少量中間商逢低略補(bǔ)，多數(shù)貿(mào)易商以出貨為主；臨近周末，下游剛需略采，成交稍改善。午后市場(chǎng)主流品牌成交價(jià)14830~14900元/噸，市場(chǎng)少量補(bǔ)貨，整體平淡。

小結(jié)

OPEC擔(dān)憂油價(jià)過低，美國(guó)石油產(chǎn)量下滑，說明原油價(jià)格持續(xù)低迷影響了供應(yīng)端。與此類似，近期智利銅礦產(chǎn)量也出現(xiàn)了同比回落。鋁鋅的供應(yīng)端出現(xiàn)類似的變化的概率也較大。中國(guó)不斷出臺(tái)更大力度的穩(wěn)增長(zhǎng)政策，鋁鋅下游需求有望慢慢好轉(zhuǎn)。鋁鋅價(jià)格有較大可能迎來階段性的反彈。策略上，回落后買入，不追高，不殺跌。