近期倫敦金屬交易所（LME）鉛鋅單日注銷倉單量創(chuàng)下近15年來的新高，而從現(xiàn)貨市場供需來看，分析人士大多認(rèn)為，注銷倉單快速上升并非實(shí)際需求明顯改善，資金炒作因素更為明顯，鉛鋅市場仍面臨較大的庫存壓力。 

LME公布的最新數(shù)據(jù)顯示，該交易所鋅單日注銷倉單跳增至56.26萬噸，為1997年10月以來最高值；鋁注銷倉單跳增至172萬噸，也沖至紀(jì)錄高位。 

從交易價(jià)格來看，LME期鉛近期再次進(jìn)入下行通道，截至北京時(shí)間周二16:10，亞洲電子盤LME 3月期鉛下跌22.5美元至2145美元/噸；滬鉛期價(jià)也窄幅震蕩下跌。 

LME鉛注銷倉單升至紀(jì)錄高位，預(yù)示著未來LME鉛庫存或?qū)⒋蠓禄贿^從基本面來看，人為因素大于基本面因素。國際期貨一位分析師表示：“由于全球經(jīng)濟(jì)依然不景氣，注銷倉單的來源并非是實(shí)際需求的增加，更多的是資金炒作因素。” 

此外，上期所和LME鉛庫存持續(xù)回升，也顯示出鉛終端需求疲弱。上期所11月9日盤后公布的期貨倉單周報(bào)顯示，上周滬鉛庫存累計(jì)增加3794噸至4.0191萬噸；LME 11月9日公布的數(shù)據(jù)也顯示，該交易所鉛庫存增加6.1%至33.4萬噸，創(chuàng)下7月24日以來最高位。 

多位貿(mào)易商認(rèn)為，目前期現(xiàn)價(jià)差不斷擴(kuò)大，現(xiàn)貨市場因需求較弱部分持貨商被迫壓價(jià)銷售，但下游消費(fèi)者對后市較為悲觀，降價(jià)后采購意愿依然較低，總體成交疲弱，導(dǎo)致庫存不斷回升。 

國內(nèi)外鉛終端需求疲弱，使現(xiàn)貨鉛價(jià)上漲乏力。從歷史數(shù)據(jù)來看，每年的11月份到次年2月，倫鉛多數(shù)情況將步入季節(jié)性弱勢周期，有分析人士表示，11月初倫鉛表現(xiàn)強(qiáng)勢主要是交易數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁以及市場對于美國颶風(fēng)等題材的炒作。 

持續(xù)偏弱的需求，導(dǎo)致產(chǎn)量無法有效消化。有媒體報(bào)道，中國國家物資儲(chǔ)備局將于近期向國內(nèi)煉廠招標(biāo)采購16萬噸原鋁和15萬噸鋅塊，以改善需求持續(xù)疲軟的局面。 

此前，2008~2009年金融危機(jī)期間國儲(chǔ)曾實(shí)施收儲(chǔ)鉛鋅計(jì)劃，并短期支撐了鉛鋅金屬價(jià)格，但是此計(jì)劃在2009年結(jié)束。 

與需求相比，產(chǎn)量依然龐大，來自國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，我國10月份鉛產(chǎn)量為47.1萬噸，同比增加18.3%；1~10月總產(chǎn)量為404.7萬噸，同比增加11.5%。 

收儲(chǔ)傳聞短暫提振了市場。昨日，滬鋅期貨主力1302合約開盤價(jià)為14975元/噸，收報(bào)14995元/噸，上漲115元/噸；滬鉛主力1301合約收盤15310元/噸，上漲80元/噸。 

收儲(chǔ)對于市場的提振或許正如多數(shù)業(yè)內(nèi)人士所言，僅在短期有效。以鋅為例，國內(nèi)鋅市現(xiàn)貨價(jià)格對主力合約的貼水已經(jīng)擴(kuò)大到200元~220元/噸，下游同樣僅按需采購，整體市況成交清淡。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)最新數(shù)據(jù)顯示，2012年1~8月全球鋅市供應(yīng)過剩12.8萬噸，鋅價(jià)持續(xù)低位徘徊，需求疲弱難起，很多冶煉商則不斷被動(dòng)減產(chǎn)來應(yīng)對目前的行情。