2003年前三季度工程機械行業銷售收入增長迅速，受行業良好景氣度的影響，上市公司全

年業績飚升已是板上定釘。從今年前三季度看，上市公司業績已出現了大幅增長。主要表現
在：

　　一是上市公司銷售收入穩定增長。2003年前三季度，全社會固定資產投資的加速增長帶動
了工程機械行業的快速發展，上市公司的銷售收入普遍大幅增長，平均主營業務收入
增長率同比達到41.3％，平均利潤同比增長達到了55.8％。預期2003年全年行業銷售收入同比
仍保持60％的增長，上市公司主營業務增長也在40％以上。

　　二是合資企業銷售收入增長更為迅猛，參股的上市公司受益。工程機械行業中的合資企業
對行業增長貢獻明顯，2002年銷售額超過10億元以上的前五家企業(不包括電梯)均是合資企
業。液壓挖掘機是2003年產銷量增長最快的工程機械產品，并且生產集中度較高，約有90％左
右的市場份額被合資企業占有，產量最大的五家企業為常州現代、小松山推、合肥日立、煙臺
大宇和徐州卡特。今年，合資企業的銷售收入增長高于上市公司，常林股份參股40％常州現代
因此分享了液壓挖掘機銷售收入快速增長帶來的效益。前三季度，常林股份對常州現代的投資
收益增長了4.7倍，對利潤總額的貢獻達67％。

　　但工程機械產品毛利率下降值得注意。2003年，受鋼材價格上漲、行業競爭激烈導致產品
降價等因素的影響，上市公司各類工程機械產品的毛利率均有所下滑。2003年前三季度，中聯
重科和三一重工的混凝土機械產品毛利率比去年同期下降了5個百分點；常林股份的主營產品
裝卸機、壓路機和平地機的毛利率平均也下降了5個百分點。而值得一提的是，桂柳工生產的
裝卸機和壓路機毛利率卻逆市上揚，裝卸機和壓路機毛利率均在 20％以上，為同類產品生產
企業中毛利率最高的企業。不過，就2003年業績看，毛利率下降對業績不會有很大的影響。

　　工程機械行業與國家固定資產投資增長相關度較大。根據國家“十五” 發展規劃，我國
許多交通運輸、能源、水利水電建設等重大項目仍在進行之中，如投資1400億元的西氣東輸、
1500多億元的南水北調、260億元的青藏鐵路等重大項目進入建設高峰期，這是行業環境良好
的背景；投資2800 億元的北京奧運場館等項目、超過1000億元的上海黃浦江兩岸開發及世博
會館建設即將啟動。預計到2005年我國對工程機械的需求量仍在760億左右，并且力爭國產工
程機械產品在國內市場占有率要達到80％左右，這是未來幾年工程機械行業增長的基本因素。
雖然，預計20 04年受全社會固定資產投資增速下降的影響，工程機械行業銷售收入增長率將
溫和回落，但增長速度仍有望保持在30 ％左右。

　　從目前情況看，明年工程機械行業仍可看好，尤其可看好混凝土機械、液壓挖掘機行業中
的成長性良好的上市公司，如中聯重科和常林股份。另外，桂柳工雖然目前從事的裝載機行業
技術含量較低、行業風險相對較大，但憑借其在行業中強大的生產和銷售能力，穩坐裝卸機行
業的頭把交椅。