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電站設備行業上下之間變化在即

http://www.twesms.com 2015年09月19日        

電力供需持續緊張使得我國不斷加大電力固定資產投資,從而帶動了其上游電力設備行業的產品需求得以大幅增加,整個電力設備行業的發展得以提速。繼2004年的紅火表現后,電力設備行業2005年繼續維持高增長。

  電站設備行業增速放緩
  一般來講,電源投資主要形成對電站設備和電力環保設備的產品需求,而輸變電設備的產品需求主要來自于電網設備。在各發電企業對安裝電力環保設備積極性不高的情況下,電站設備行業2004年率先實現了爆發式的增長。從2005年第一季度來看,整個子行業繼續保持著高增長,但增幅較2004年有所放緩。2005年一季度,電站設備各子行業銷售收入同比增長52%~85%;其中,發電機和發電機組、汽輪機及輔機同比分別增長84.84%和80.91%,利潤總額同比增長分別為168.8%和141.98%。
  成本之重重于泰山
  從原材料方面來看,電站設備行業中鋼材、銅、鋁等的比重較大。其中,在發電機的原材料中,銅、鋁占20%~30%,無取向硅鋼占40%~50%;電站鍋爐中,管材占70%~80%,板材占15%~20%。
  2005年第一季度,鋼鐵、銅、鋁等原材料的價格延續了2004年的上漲趨勢,主要板材中厚板(6)、熱軋薄板(1)和冷軋薄板(0.5)價格比2004年均價又分別上升20.85%、20.66%和36.94%;同時有色金屬銅和鋁的價格分別比2004年均價上漲17.85%和14.26%。電站設備企業訂單大多采取閉口合同,而且生產周期較長,通常來講,火電機組1~2年,水電機組2~4年。因此,受原材料高位運行的影響,電站設備產品毛利率出現了不同程度的下滑。比如,鍋爐及輔助設備、發電機及發電機組,2005年一季度毛利率分別為14.31%和16.12%,同比分別下降8.09%和11.16%。而且,這種影響在二季度體現的將更為明顯。
  值得注意的是,從二季度開始,受宏觀調控的影響,鋼鐵、銅、鋁等原材料的價格上漲勢頭得到了有效的控制。雖然近期銅的價格又走強,但筆者認為,這屬于一些非基本面的因素所決定的,從長遠來看,隨著產能的擴張和供需缺口的縮小,各種原材料的價格將處于下降態勢。因此從下半年開始,電站設備行業的成本壓力將有所緩解,毛利率將有所回升。
  裝機容量回落電站設備水火命運不同
  電站設備行業景氣度直接受電源建設需求拉動影響。因此,我國電站設備的生產規模將受制于新增裝機容量的規模。從裝機容量來看,2004年我國新增裝機容量為5055萬千瓦。根據國家電網的預測,2005年我國電力供應緊張局面將有所緩解,2006年有望全面緩解。表現在裝機容量上,2005年我國新增裝機容量將達到6840萬千瓦,增長率為15.74%,2006年將達到6000萬千瓦,增長率為11.92%,2007年之后將回落并穩定在3500萬~4500萬千瓦之間,增長速度逐漸減緩。市場容量的縮小將導致電站設備行業內競爭加劇,行業贏利能力將有可能下滑。因此,筆者認為電站設備行業景氣度即將見頂。
  但從長遠來看,出于節能、環保考慮,國家在解決完短期缺電的緊張局面以后,仍將電力能源的開發重點放在水電、核電的快速發展上,所以水力發電專用設備---水輪機及輔機市場和核電站設備將在未來更長時期受到政策的扶持,在未來規劃的裝機結構中比重將有所上升,可保持穩定增長的態勢。
  上半年的電力宏觀調控有利于電站設備行業的穩定發展。出于環保要求的越來越嚴格,小火電機組將面臨撤單的風險。對于大型生產企業來講,絕大多數訂單都是30萬千瓦以上機組,符合國家的產業政策,而且部分企業能生產水電、核電機組,未來成長前景看好。

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