據(jù)期貨日報4月24日報道，匯豐銀行昨日發(fā)布的4月匯豐中國制造業(yè)PMI初值小幅回升至48.3，結(jié)束了連續(xù)5個月的下跌態(tài)勢。受此提振，當(dāng)日國內(nèi)工業(yè)品期價呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢，其中金屬期貨大面積飄紅。有分析人士認(rèn)為，目前我國經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險略有緩解，但尚無經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象，工業(yè)品期價反彈的持續(xù)性仍待觀察。

穩(wěn)增長政策有望繼續(xù)發(fā)力

海通證券宏觀債券首席分析師姜超認(rèn)為，4月匯豐中國PMI從上月的48微升至48.3，表明經(jīng)濟(jì)增長下行步伐有所放緩；產(chǎn)出和新訂單指數(shù)均呈季節(jié)性弱反彈，但出口訂單指數(shù)轉(zhuǎn)差，說明需求仍處低位；價格指標(biāo)有所反彈，預(yù)示PPI環(huán)比有望回升；原材料庫存指數(shù)下行且繼續(xù)低于產(chǎn)成品指數(shù)，說明企業(yè)去庫存仍在繼續(xù)。

匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，中國政府近期出臺的加大對鐵路建設(shè)和棚戶區(qū)改造融資支持、擴(kuò)大中小企業(yè)稅收優(yōu)惠、加快大型新能源項(xiàng)目建設(shè)、定向降準(zhǔn)等一系列政策措施，有助于避免經(jīng)濟(jì)加速下滑，但并不會扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行的勢頭。 

中期研究院宏觀策略分析師李莉表示，4月匯豐中國PMI雖略有反彈，但仍處于枯榮分界線下方，而且分項(xiàng)指數(shù)表現(xiàn)并不樂觀，尤其是就業(yè)指數(shù)的加速下滑令人擔(dān)憂。為了保持就業(yè)穩(wěn)定，政府穩(wěn)增長力度有望進(jìn)一步增強(qiáng)。從目前來看，審慎貨幣政策的基調(diào)并未改變，但央行在一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后就定向降準(zhǔn)，說明有針對性的貨幣政策微調(diào)已在進(jìn)行。

申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，目前我國經(jīng)濟(jì)仍存下行壓力，類似定向降準(zhǔn)的穩(wěn)增長政策后期有望陸續(xù)出臺。他認(rèn)為，如果出現(xiàn)外匯占款趨勢性減少、利率大幅上行、CPI漲幅回落、經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)回落等情況，降準(zhǔn)降息的可能性將會增加。

對反彈空間不宜期望過高

有分析人士表示，雖然工業(yè)品期價昨日在4月匯豐中國PMI初值小幅反彈的提振下有所回升，但影響行情的其他關(guān)鍵因素并未改變，投資者對期價反彈的時間和空間不宜過于看好。

金鵬期貨總經(jīng)理喻猛國表示，4月匯豐中國PMI初值的反彈幅度較小，還不能據(jù)此得出制造業(yè)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的結(jié)論。結(jié)合近期發(fā)布的多項(xiàng)疲軟的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，商品期價延續(xù)跌勢將是大概率事件。

方正中期研究院院長王駿認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增長的趨緩會進(jìn)一步促進(jìn)大宗商品去杠桿化和去金融化，“近期貴金屬走勢將主要受到地緣政治局勢的影響，有色金屬走勢主要受到貿(mào)易融資和進(jìn)出口情況影響，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈品種則主要受到實(shí)際需求和產(chǎn)量縮減因素影響”。

宏源期貨分析師張磊認(rèn)為，目前投資增速回落、房地產(chǎn)市場延續(xù)回調(diào)等因素并未改變，煤焦鋼以及滬膠等期貨品種仍會繼續(xù)走低。只有政府加大穩(wěn)增長政策力度，工業(yè)品期價才可能出現(xiàn)更大幅度的反彈。