【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤雖一度因為夜間政策面大好而以30000手封單漲停，但不久后多頭即全力平倉，并使得價格出現回落而震蕩于57800元附近。主力1202合約最終收盤于 57960元/噸，上漲5.59%。上一交易日LME倫銅3月合約價格則在盤中則受到外圍宏觀數據不佳影響小幅震蕩回落，前日收盤價為7799.75美元，上漲5.26%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨上午走勢出現小幅回落，價格區間為58250-58550元/噸，均價較前一交易日上漲2125元。 昨日銅價雖一度受到全球央行政策面同時出臺寬松政策而大幅上漲，但不巧的是緊隨其后的是令人失望的宏觀經濟數據，一切都好像是預謀已久的，當然這也使得我們不得不開始揣測政府是否已經開始擔憂二次探底的可能性。具體來看，首先是國內PMI繼續回落，中國物流與采購聯合會發布的中國制造業采購經理指數(PMI)為49.0%，環比回落1.4個百分點。匯豐控股宣布，其編制的11月中國制造業采購經理人指數PMI終值從10月份的51下跌至47.7，低于上周公布的初值48.0，創32個月新低。其次是歐洲方面，西班牙政府雖然成功標售37.5 億歐元(50億美元)國債，且法國標售10年期國債的收益率(即融資成本)下降，但與此同時歐元區11月份的Markit制造業采購經理人指數(PMI)出現28個月來最大的萎縮幅度。最后，美國PMI數據繼續出現一定反彈，美國供應管理協會(ISM)宣布，11月的ISM制造業指數為52.7 點。據彭博社的調查，經濟學家對此的平均預期為51.5點，10月的ISM制造業指數為50.8點。但是，短期內最讓投資者擔心的就業數據仍然表現不佳，美國勞工部宣布，在截至11月26 日的一周中，首次申領失業救濟人數為40.2萬。據彭博社的調查，經濟學家對此的平均預期為39.1萬。此前一周的初請失業金人數為39.3萬。 基本面方面，據11月30日消息報道，智利Collahuasi銅礦工人罷工進入第二天時，該礦資方表示，目前工人罷工導致其銅精礦生產暫停，并部分影響陰極銅產出。而據報道，智利國營銅業公司Codelco高管11月29日稱，該公司2012年發往中國以外的亞洲買家的現貨銅升水報價降5美元，由98美元降至93美元。最后，智利政府11月29日公布，10月該國銅產量為 466822噸，環比增加6.89%，同比增加1%。據悉，智利銅產量約占全球總產量1/3。 綜合來看，我們認為我們似乎對于政策面的放寬過于樂觀了，關鍵的上漲或許仍然應該等到宏觀經濟實際有效的回暖，今日我們需要多加關注美國的非農就業數據。在操作上，我們建議投資者在短線上轉入多頭策略，但在實際交易中仍然需要以短線謹慎交易為主。 銅價從技術面來看，銅價日K線在大幅反彈后將可能轉入短期的區間震蕩，價格下方支撐位分別為7366美元（56900元）和6507美元（50000元）。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價則表現偏強，價格在尾盤出現小幅沖高，前日收盤價為 2126 美元，較上個交易日上漲0.95%。國內上一交易日，滬鋁日間價格則表現總體疲軟，價格在開盤小幅沖高后仍然跟隨銅價出現回落，主力 1202 合約尾盤最終收于16195 元，較前日均價上漲 2.40%。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍16220-16250 元，較前日上漲265 元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存繼續出現小幅增加，庫存增加 131 噸，總量為 179574噸。 據中國海關近日公布的消息，10 月中國鋁土礦進口總量為 308.62 萬噸，同比上漲 74.75%，今年 1-10 月，中國鋁土礦進口總量為 357.84 萬噸，同比增加 47.29%。而 9 月中國鋁土礦進口總量為447.81萬噸。 據調查，10 月中國鋁土礦進口來源國仍為印度尼西亞和澳大利亞，自印度尼西亞進口的鋁土礦為 237.50 萬噸，占本月總進口量的77%，同比增加68.11。而今年 1-10 月中國從印度尼西亞進口的鋁土礦總量上升至2804.29萬噸，同比上漲53.4。 中國鋁土礦第二大進口來源國澳大利亞，10 月進口鋁土礦總量為 71.12 萬噸，同比上漲 101.3%，1-10 月進口總量達 715.21 萬噸，同比上漲 26.41%。中國未改進口鋁土礦來源國過于集中問題，澳大利亞和印度尼西亞為我國主要鋁土礦進口來源國，而且中國對印尼鋁土礦依賴度超 7 成。10 月以來中國進口鋁土礦勢頭較第三季度有所放緩，但同比數據仍然堅挺。 從鋁價走勢來看，鋁價總體波動表現平穩，日K 線總體徘徊在2223 美元的中期趨勢支撐位附近，預計價格后期走勢將表現為震蕩走弱格局。