新《公司法》、新《證券法》已于1月1日開始實施。專家普遍認為，非上市股權轉(zhuǎn)讓場所應定位在產(chǎn)權交易市場。

　　一是將非上市股權轉(zhuǎn)讓場所定位在產(chǎn)權交易市場有法可依

　　《公司法》第139條規(guī)定：“股東轉(zhuǎn)讓其股份，應當在依法設立的證券交易場所或者按照國務院規(guī)定的其他交易方式進行。”新《證券法》第三十九條規(guī)定，“依法公開發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，應當在依法設立的證券交易所上市交易或者在國務院批準的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓。”怎樣理解新《公司法》、新《證券法》中關于企業(yè)國有股權轉(zhuǎn)讓的場所和方式，可以從國務院國資委、財政部2003年12月31日聯(lián)合頒布的《企業(yè)國有產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》找到答案。

　　《企業(yè)國有產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》第四條規(guī)定，“企業(yè)國有產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓應當在依法設立的產(chǎn)權交易機構中公開進行，不受地區(qū)、行業(yè)、出資或者隸屬關系的限制”。產(chǎn)權包括物權、債權、股權和知識產(chǎn)權，對照新《公司法》、新《證券法》，非上市公司國有企業(yè)股權轉(zhuǎn)讓的場所，就是國家和各省市“依法設立的產(chǎn)權交易機構”。因此，將非上市股權轉(zhuǎn)讓場所定位在產(chǎn)權交易市場，順理成章。

　　二是產(chǎn)權交易市場與非上市股份有限公司股權轉(zhuǎn)讓有歷史淵源

　　專家指出，將非上市股權轉(zhuǎn)讓場所定位在產(chǎn)權交易市場，應當是我國產(chǎn)權市場與國際資本市場接軌的捷徑和平穩(wěn)過渡的轉(zhuǎn)換通道。

　　1990年以后許多地區(qū)設立了柜臺交易場所，現(xiàn)有的滬深證券交易所就是原來的柜臺交易場所經(jīng)國務院批準設立的，1997年各地柜臺交易場所陸續(xù)停止交易，其中不少轉(zhuǎn)為產(chǎn)權交易機構和場所。這些產(chǎn)權交易機構一直在做非上市股份有限公司的遺留業(yè)務，適時開展一些新業(yè)務，并為國有股權的轉(zhuǎn)讓提供相應服務。所以，產(chǎn)權交易市場開展非上市股份有限公司和其他有限責任公司的股權托管轉(zhuǎn)讓業(yè)務并不陌生，而是輕車熟路。

　　三是產(chǎn)權交易市場能夠為非上市股份有限公司股權轉(zhuǎn)讓提供有效服務

　　產(chǎn)權交易市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展，逐步規(guī)范，信息發(fā)布和披露等網(wǎng)絡體系、交易規(guī)則等已經(jīng)程序化。與滬深證券交易所相仿的會員制體系，也已經(jīng)在長江、北方等區(qū)域市場普遍建立。一大批證券和投資、資產(chǎn)評估、審計、法律等專業(yè)人士在產(chǎn)權交易機構從事企業(yè)并購、股權轉(zhuǎn)讓等相關業(yè)務。很多產(chǎn)權交易機構在為國有股權轉(zhuǎn)讓提供合法服務的同時，為一批非上市股份有限公司的股東進行登記和托管，為這些公司進行過戶等相關服務，不少上市公司就是從托管中心走進滬深證券市場的。

　　四是將非上市股權轉(zhuǎn)讓場所定位在產(chǎn)權交易市場，有利于促進我國多層次資本市場建設

　　新修訂的《公司法》和《證券法》，為解決我國企業(yè)改革和資本市場建設中出現(xiàn)的新問題提供了法律依據(jù)，必將成為推進企業(yè)改革和資本市場建設的新動力。證監(jiān)會主席尚福林在2005年12月12日《財經(jīng)》年會上提出，要建立多層次資本市場，逐步形成由主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、場外柜臺交易網(wǎng)絡、產(chǎn)權市場在內(nèi)的，結構健全，適應多種投融資需求和風險管理要求的市場體系，理順各種市場的制度安排和功能定位。央行副行長吳曉靈在中國經(jīng)濟50人論壇上表示，發(fā)展資本市場應在統(tǒng)一的管理框架下調(diào)動各方面的積極性。在統(tǒng)一會計準則、統(tǒng)一制度和嚴格信息披露的前提下，應該允許場外交易市場和柜臺交易市場的存在和發(fā)展，建立多層次的資本市場，發(fā)揮中小企業(yè)的區(qū)域優(yōu)勢。她說，不能把所有的股權過戶業(yè)務都集中到交易所，而應該發(fā)展包括主板、創(chuàng)業(yè)板、場外交易市場和柜臺交易市場的多層次資本市場。2005年12月20日，上海市國資委主任凌寶亨在年度新聞通氣會指出，作為國資流動的一個重要市場，產(chǎn)權交易機構有望成為中國的三板市場。凌寶亨清晰表明了非上市股權轉(zhuǎn)讓場所應定位在產(chǎn)權交易市場的看法。

本刊記者魯陽 來源:《產(chǎn)權導刊》