本報記者 唐君燕 程志云 上海、北京報道

　　3年前，作為無錫市政府國企改制中“徹底改”、“改徹底”的一個樣板，小天鵝集團成為斯威特系成員，在經(jīng)過種種恩怨和一番緊張謀劃之后，無錫市政府終于把小天鵝集團重收懷中。

　　10月10日，無錫市委組織部宣布，由無錫市國聯(lián)發(fā)展(集團)有限公司(下稱國聯(lián)集團)董事長王錫林取代斯威特系代表、小天鵝集團總裁李石生，擔任小天鵝集團黨委書記兼董事長。國聯(lián)集團出資9000多萬托管小天鵝集團。

　　知情人士稱，無錫國資并不會長期持有這部分股權(quán)，目前仍在尋找合適的戰(zhàn)略合作方。

　　“這種代價是不應該付的，當年(2003年10月)就應該謹慎。”上海榮正投資咨詢公司董事長鄭培敏認為。

　　國聯(lián)托管

　　無錫國資—斯威特—中信信托—無錫國資，如是一番股東輪回，“實際上就是要讓斯威特退出。”

　　再度擁有小天鵝集團的無錫市政府分別在9月30日、10月1日和9日，連夜召開緊急會議，討論小天鵝集團收回后的相關(guān)步驟。

　　多次商議之后，國聯(lián)集團成為無錫國資委托管小天鵝集團的最合適選擇。國聯(lián)集團成立于1999年5月8日，是無錫市政府出資設(shè)立并授予國有資產(chǎn)投資主體資格的全方位、多功能、立體化、國際性國有獨資企業(yè)集團。

　　據(jù)悉，國聯(lián)集團將為此支付9000多萬元。

　　與此同時，搖擺在無錫國資和斯威特之間的中信信托，其真實意圖和身份也成為懸念。

　　事實上，中信信托最早和小天鵝集團僅有資金往來，并沒有股權(quán)關(guān)系。本報從中信信托知情人士處得知，中信信托曾經(jīng)為小天鵝集團提供過不到1億元的貸款擔保。而小天鵝集團則將所持有的小天鵝(000418.SZ)4000萬股股份質(zhì)押給中信信托作為貸款擔保的反擔保。在斯威特系的上市公司中，只有小天鵝的業(yè)績還不錯。因此在斯威特系資金鏈出現(xiàn)問題后，這部分股權(quán)就一直抵押給中信信托。

　　知情人士表示，中信集團并不缺乏殼資源，沒有收購小天鵝的意思。之所以介入，其實就是幫助無錫市政府從斯威特系手中收回小天鵝集團的股權(quán)。

　　2006年3月4日，南京斯威特集團與中信信托簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，向后者轉(zhuǎn)讓其持有的小天鵝集團30%的股權(quán)。據(jù)稱，此次轉(zhuǎn)讓中，中信信托背后的實際控制人就是無錫市政府。但這次轉(zhuǎn)讓最終沒有成功。

　　為確保小天鵝股改的順利實施，中信信托在8 月份解除了其中一部分股份的質(zhì)押，目前仍然有24428864 股繼續(xù)質(zhì)押給中信信托。

　　本報獲悉，目前小天鵝集團約有2.3億元的銀行貸款。據(jù)知情人士透露，斯威特幾乎將它持有的小天鵝集團的股權(quán)全部質(zhì)押給了銀行。現(xiàn)在，如果其中的部分股權(quán)返回給無錫市政府，斯威特的抵押實際上就成了一紙空文，對銀行而言，無疑是非常不愿意看到的麻煩情況。

　　而據(jù)無錫國資委一位陸姓副主任的解釋，之所以要把小天鵝集團盡快收回，是因為“再把小天鵝放在斯威特手里，銀行已經(jīng)不給貸款了”。

　　至于國聯(lián)集團托管后的后續(xù)計劃，陸副主任表示，一切都會按照法律程序行事，以后國資委會把小天鵝集團的股權(quán)逐步轉(zhuǎn)給國聯(lián)集團。

　　事實上，國有股權(quán)的整體轉(zhuǎn)讓，一直是無錫市委、市政府當年大力推進的“大而難”、“大而盈”國企改制的重要思路。2003年7月23日，無錫市有關(guān)領(lǐng)導反復重申：要“真正做到‘徹底改’、‘改徹底’”。而引進斯威特這樣的民營資本也成為當時無錫市政府引以為豪的樣本。

　　當年的談判中，最初一個方案就是小天鵝集團以總計8.7億元的轉(zhuǎn)讓價整體出售。并且，無錫市國資委還與斯威特集團簽訂了《股權(quán)托管協(xié)議》，“將其所持有的小天鵝集團100%股權(quán)全部委托給南京斯威特集團管理”，后來因為上級有關(guān)部門的干涉才保留了35%的國資股權(quán)。

　　鄭培敏認為，國退民進的戰(zhàn)略沒有錯，只不過要賣給合適的對象，否則最終的風險將會非常巨大，包括國有資產(chǎn)巨大損失和社會不穩(wěn)定的風險。

　　仍在尋找戰(zhàn)略合作者

　　現(xiàn)在看來，2003年是小天鵝集團噩夢開始之時。

　　這一年，國內(nèi)三家著名的家電國企無錫小天鵝、山東小鴨、陜西長嶺分別向外界拋出重組繡球。當時，小天鵝集團是國內(nèi)惟一能同時生產(chǎn)波輪、滾筒、攪拌式洗衣機的全能企業(yè)，并已連續(xù)12年蟬聯(lián)行業(yè)榜首。

　　2003年10月15日，無錫市政府向南京斯威特集團、西安通郵科技投資有限公司(下稱西安郵通)分別轉(zhuǎn)讓小天鵝集團有限公司17%、48%的國有股權(quán)，保留35%的國有股權(quán)。

　　而據(jù)本報查證，在2004年底，南京斯威特集團就通過將下屬的南京斯威特電子劃撥給小天鵝集團的方式進行增資，增資后小天鵝集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：南京斯威特集團持有57.84%的股權(quán)，西安通郵持有24.38%，無錫國資持有17.78%。

　　實際出資情況卻在三年后逐漸清晰。“當年評估小天鵝集團資產(chǎn)有6個多億，斯威特實際出資只有1億多。”一位接近無錫國資委的人士告訴本報。

　　而且，斯威特系采取了令無錫市政府感到“非常惡劣”的做法，不斷掏空小天鵝集團的一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　2006年9月25日，由于斯威特集團及西安通郵并未按股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定支付最后一期轉(zhuǎn)讓款。在無錫市國資委有權(quán)單方面解除該轉(zhuǎn)讓協(xié)議并提請仲裁之后，無錫市仲裁委作出終裁裁決：西安通郵應將其持有的小天鵝集團24.38%的股權(quán)、斯威特應將其持有的8.64%的股權(quán)返回給無錫市國資委，并承擔相應的違約責任。這樣一來，再加上原來的17.78%，無錫國資委就實際擁有了小天鵝集團50.8%的股權(quán)，成為第一大股東。

　　據(jù)消息人士透露，在幫助無錫市政府回收小天鵝集團股權(quán)的同時，中信集團也同時會代無錫市政府持有部分股權(quán)。“中信不會謀求控制權(quán)，也不會長期持有，在適當?shù)臅r機，會轉(zhuǎn)出持有的股權(quán)。”知情人士稱，其實無錫市政府也不會長期持有小天鵝集團的股權(quán)，最終將會出售給合適的戰(zhàn)略合作者。

　　盡管小天鵝發(fā)布相關(guān)的澄清公告，但知情人士表示，確有GE Capital(通用電氣的金融業(yè)務子公司)對小天鵝集團表現(xiàn)出了不小的興趣。有消息稱，中信正在幫助無錫政府草擬一系列的操作方案，預計在年底之前就會有實際動作。

來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)