目前，鋁價上有壓力，下有支持，漲跌空間均不大。后市滬鋁仍將在16000元/噸附近振蕩，振蕩區(qū)間為15700—16300元/噸。

5月以來，滬鋁走勢疲弱，從16300元/噸一線一路下行至目前的15800元/噸一線尋求支撐。倫鋁走勢也不樂觀，自3月末跌破頸線支撐以后一路下行，其間在2100美元/噸、2050美元/噸位置稍有支撐，但終無力抵抗歐債危機的持續(xù)發(fā)酵，目前在1950美元/噸一線尋求支撐。

歐債危機仍是最大的風(fēng)險

周末將進行的希臘第二輪大選是本周最大的風(fēng)險事件。希臘右翼政黨新民主黨當(dāng)選尚可，但如果左翼政黨贏得大選恐怕對市場造成極大沖擊。極左翼聯(lián)盟領(lǐng)導(dǎo)人Tsipras曾宣稱一旦獲得大選就會取消援助，而取消援助希臘則必然違約，退出歐元區(qū)的概率大增。本周末的希臘大選結(jié)果難料，市場蘊藏著巨大風(fēng)險。

后期需求有望轉(zhuǎn)好

房地產(chǎn)和汽車行業(yè)是電解鋁主要的下游行業(yè)。兩年多以來，地產(chǎn)行業(yè)一直在持續(xù)的宏觀調(diào)控中。近期央行宣布降息，顯示國內(nèi)調(diào)控已從預(yù)調(diào)微調(diào)明確走向?qū)捤桑暧^調(diào)控最緊的時刻已經(jīng)過去。但是鑒于地產(chǎn)行業(yè)泡沫依然很大，后期政策應(yīng)該主要還是以調(diào)控房價、積極消化庫存為主。

而汽車方面，1—5月份國內(nèi)汽車產(chǎn)量800.3萬輛，同比增長3.19%，銷量也實現(xiàn)“扭虧為盈”，今年首次正增長，同比增長1.7%。這表明汽車市場有轉(zhuǎn)暖趨勢。而且國家積極鼓勵節(jié)能汽車，未來整車用鋁比重有望增大，下半年汽車行業(yè)對電解鋁的需求將會有所回暖。

6月氧化鋁產(chǎn)量或有減少

5月國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量創(chuàng)本年新高，為345.44萬噸，同比增長14.67%。但6月氧化鋁產(chǎn)量卻不被看好。我國對印尼鋁土礦依賴程度超過40%，受印尼礦產(chǎn)新政的影響，國內(nèi)山東、河南等地的氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本將會有所提高，這也倒逼出國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的應(yīng)對措施。5月底，以中國鋁業(yè)(601600,股吧)為首的5家國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)商發(fā)出聯(lián)合倡議，要求國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)商6月減產(chǎn)10%，以保護氧化鋁價格。中鋁率先響應(yīng)，5月31日宣布減產(chǎn)170萬噸氧化鋁產(chǎn)能，同時提高氧化鋁出廠價100元/噸。到目前為止，雖然還沒有其他廠家宣布跟進，但6月氧化鋁產(chǎn)量減少的可能性較大。

電解鋁產(chǎn)能仍在增加

國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能達到2500萬噸，已經(jīng)嚴重過剩，且過剩還有擴大的趨勢。新增產(chǎn)能主要來自西部地區(qū)，有報道稱西部地區(qū)有超過500萬噸的電解鋁產(chǎn)能在建，其中的相當(dāng)一部分在今年能達到投產(chǎn)條件。在目前價位下，西部產(chǎn)能刨除多余的運費成本，仍有超過1000元/噸的獲利空間，投產(chǎn)積極性很高。從今年電解鋁產(chǎn)量來看，新疆以170%的同比速度迅速增長，寧夏、甘肅的同比增速也超過40%，只是因為目前西部產(chǎn)量基數(shù)還比較低，尚未對中東部產(chǎn)能造成更大的沖擊。而反觀中東部，電解鋁生產(chǎn)企業(yè)日子則比較艱難，鋁價下行和氧化鋁價格上升使得其原本十分微薄的利潤空間進一步壓縮。隨著時間的推移，西部電解鋁產(chǎn)量還將會迅速上升，中東部中小、無煤電優(yōu)勢的電解鋁產(chǎn)能退出市場將無法避免。

綜合來看，本周希臘大選將有分曉，風(fēng)險有可能集中釋放，但短期內(nèi)滬鋁繼續(xù)下跌的空間不大。氧化鋁價格或有上漲，將會進一步強化電解鋁的成本支撐。國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向效果將會逐步體現(xiàn)，但巨大的產(chǎn)能壓力使得滬鋁亦沒有很大的上升空間。后市滬鋁仍將在16000元/噸附近振蕩，振蕩區(qū)間為15700—16300元/噸，建議前期16000元/噸以下低位多單可持有，止損位15700元/噸，新增資金暫不入場。