據(jù)期貨日報5月16日報道，近日，銅現(xiàn)貨的高升水現(xiàn)象引起市場關(guān)注。目前銅現(xiàn)貨與期貨主力合約價差在2000元/噸附近，銅市近強遠弱格局仍在延續(xù)。

3月初，銅價跌破50000元/噸，并連續(xù)大幅回落，市場對未來走勢的不看好導(dǎo)致遠期合約跌幅大于近期合約。3月底到4月初，銅價企穩(wěn)。4月底，銅現(xiàn)貨價格走強帶動近期合約價格跟漲，但偏空預(yù)期壓制遠月合約表現(xiàn)，近遠期合約價差進一步擴大。

“多重因素導(dǎo)致現(xiàn)貨對遠期銅價高升水。”弘業(yè)期貨銅分析師周洪忱告訴期貨日報記者，倫敦銅庫存與上海銅庫存不斷減少，人民幣貶值導(dǎo)致金屬銅進口成本提高，國家收儲，及現(xiàn)貨商惜售等因素均對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生支撐，而中國經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致市場對銅市后期看淡，遠期合約價格走勢弱于近期合約。

倫銅方面，2月底倫銅現(xiàn)貨對期貨的升水自75美元/噸開始回落，4月中旬轉(zhuǎn)為小幅貼水，隨后再轉(zhuǎn)為升水，且升水逐步走高，目前在50美元/噸附近。“持續(xù)減少的倫銅庫存（自2013年6月底的68萬噸減少至近期的20萬噸附近，減少幅度接近70%）以及較高比例的注銷倉單是導(dǎo)致倫銅現(xiàn)貨升水的主要原因。”

云南銅業(yè)股份有限公司期貨部主任張劍輝認為，倫銅庫存和國內(nèi)銅庫存的下降是近期以來銅現(xiàn)貨出現(xiàn)升水的一個原因。“對企業(yè)來講，現(xiàn)在這種情況不好做套保。”

數(shù)據(jù)顯示，銅現(xiàn)貨與期貨主力合約2000元/噸的價差是近五年來的最大值。“較大的近遠期價差維持的時間不會太長，而后期的價差縮小可能通過兩種方式完成：一種是現(xiàn)貨補跌，一種是期貨補漲。”周洪忱認為，在全球銅市整體供應(yīng)過剩以及中國需求降低的背景下，較高的現(xiàn)貨價將抑制市場需求，現(xiàn)貨價格補跌的可能性較大。

此外，目前全球宏觀環(huán)境依然較“冷”，對銅價的影響也偏負面。近日，贊比亞鐵路工人罷工導(dǎo)致贊比亞銅出口中斷，這在一定程度上將影響全球銅供給。從產(chǎn)量上來看，贊比亞雖是非洲最大的精煉銅生產(chǎn)國，但其產(chǎn)量僅占全球產(chǎn)量的3.56%。進口方面，中國從贊比亞進口的精煉銅大約為16萬噸，占總進口量320萬噸的5%左右。歷史上，贊比亞因為鐵路工人罷工問題影響銅運輸?shù)氖录r有發(fā)生。2013年8月29日，贊比亞坦贊鐵路發(fā)生了罷工事件，但并未給當時的銅價帶來較大利多效應(yīng)。上海中期期貨銅分析師方俊鋒認為，“本次罷工對全球銅價的影響有限，但國內(nèi)的現(xiàn)貨緊張格局值得重視”。

“從技術(shù)上看，銅價進一步上漲的動能有限，后市有回調(diào)整理的需求，短期內(nèi)或?qū)⒊尸F(xiàn)區(qū)間振蕩走勢，滬銅主力合約波動區(qū)間將在47000—49000元/噸。金瑞期貨銅分析師郭皓補充道。