投資有風(fēng)險，收益越高風(fēng)險越大，似乎已經(jīng)是婦孺皆知的道理了。但是，當被一個預(yù)期的高收益所誘惑的時候，很多人卻容易忽視甚至忘記風(fēng)險的存在。在11月25日“財富100北京巡講”的講座現(xiàn)場，來自建設(shè)銀行北京財富管理中心的理財師王巖，以股市和基金為例告訴大家如何理性地看待分析風(fēng)險，如何客觀地計算風(fēng)險成本。

　　●風(fēng)險補償可以量化

　　對于大多數(shù)老百姓來說，最早選擇的理財產(chǎn)品就是憑證式國債，或者是其他固定收益類產(chǎn)品。在投資之前就會被告知，投資一年或兩年之后會獲得什么樣的收益，我們只需要按期獲得相應(yīng)收益，根本感覺不到投資本金或收益金額不確定所帶來風(fēng)險的存在。但是，隨著人們理財意識的提升，以及高通脹和低利率的壓力下，這些保本保收益產(chǎn)品漸漸失去了吸引力，一些有著更高預(yù)期收益的投資產(chǎn)品走進了人們的生活，高收益就有高風(fēng)險，但人們似乎對于風(fēng)險的認識還不太清晰。

　　如何將風(fēng)險補償量化呢？王巖以美國股市為例，“因為美國股市相對成熟，市場規(guī)模也很大，很難有某一只基金或一定規(guī)模的資金能夠控制，相對市場化程度高，從它的運行軌跡中可以看出一些規(guī)律。以道瓊斯指數(shù)50年的數(shù)據(jù)來分析，它的年平均收益率約為8%，而美國的聯(lián)邦利率經(jīng)過十幾次加息以后，現(xiàn)在是5.25%，實際上，我們投資道瓊斯指數(shù)的風(fēng)險補償為2.75%。”對于8%的年收益和2.75%的風(fēng)險補償這兩個數(shù)字，王巖強調(diào)說，8%的年收益率包括了經(jīng)濟周期上漲和下跌的所有表現(xiàn)，并不是每年都能給你8%。可能一年能漲50%，而到經(jīng)濟衰退時股市可能要下跌30%。在整個50年當中，如果你從第1年拿到第50年，總體的年收益率是8%，同樣的道理，2.75%的風(fēng)險補償也不是每年都會補償?shù)模械臅r候一年補償很多，有的時候則完全是負的。

　　由此，需要提醒投資者注意的是，風(fēng)險補償一定是在一個相對長的時間內(nèi)才會體現(xiàn)出來，所以在做投資的時候，要有長線投資心態(tài)來對待投資產(chǎn)品。但也不能像投資固定收益產(chǎn)品一樣，企盼持有時間越長收益就越高，這不是絕對的，因為經(jīng)濟有波峰波谷，市場波動也是有波峰波谷，收益和時間不會是絕對地成正比。

　　●投資風(fēng)險不等于虧損額

　　一談到投資風(fēng)險，更多的人是把投資風(fēng)險等同于損失，風(fēng)險不就是沒有掙到錢而是虧了錢？實際上這是一個認識上的誤區(qū)。王巖解釋說，到底什么是投資風(fēng)險？投資風(fēng)險就是每年的實際投資收益率相對于預(yù)期年收益率的上下波動程度，向上超出的收益和向下缺少的部分都是風(fēng)險。比如今年的開放式基金，收益表現(xiàn)非常驚人，有的可能已經(jīng)漲了百分之百，凈值翻了一番，實際的投資收益率已經(jīng)脫離了預(yù)期的年平均收益率，高出的收益也是風(fēng)險。千萬不要認為只有損失是風(fēng)險。上下的波動都是風(fēng)險。金融投資中的“風(fēng)險”，就是一種不確定性。

　　為此，王巖做了一個簡單計算，即用方差或標準差來衡量投資風(fēng)險。“風(fēng)險是用方差和風(fēng)險差來衡量的。比如中國A股市場，它的年平均收益率要比美國還高，因為我們的波動程度大，現(xiàn)在的年平均收益率在9%—10%，它一年的波動程度大概在30%左右（2005年以前）。根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計測算，在正常的情況下，有80%多的可能性是，每年的股指應(yīng)該在40%至30%之間的波動區(qū)間來運行，假設(shè)以滬綜指2000點為基準，即平均每年要上下600點到800點，如果你能夠承擔這樣的市場風(fēng)險，就可以進行投資，如果無法承受，就要認真考慮一下。

　　●收益率不能指導(dǎo)投資

　　在選擇投資產(chǎn)品的時候，大多數(shù)投資者最先關(guān)注、也是最主要關(guān)注的就是投資收益率，預(yù)期的收益高當然更有吸引力。但是，在實際投資過程中，過重地關(guān)注收益率，會加大操作風(fēng)險。王巖解釋說，投資收益率對投資行為的指導(dǎo)是很虛無的，不能起到很實際的作用。他舉例說，“如果我買一只股票，它已經(jīng)漲了10%，我肯定希望它漲得更高，才會考慮賣，但是實際上它沒有漲得更高，或者是漲了20%，又跌回10%，我可能還不會賣，覺得20%我都沒賣，它又跌回來了，我是不是再等等，可能還會漲。那么它有可能跌下來了，如果跌到投資成本的時候，我可能還會覺得，10%都沒賣，現(xiàn)在賣是不是太虧了？等到它跌20%的時候，我可能會有這種感覺，實在承受不了了，我辛辛苦苦賺的錢虧得太多了，還是賣了吧。結(jié)果是，非常勞神地在分析和抉擇，最終沒有賺錢反而虧錢。”通過這個事例，王巖提醒投資者，只用投資收益率來指導(dǎo)投資，實際操作的盲目性會不斷加大，進而導(dǎo)致最終的投資失敗。