外資并購(gòu)壟斷爭(zhēng)議

　　4月15日，由全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)舉辦的第四次并購(gòu)年會(huì)政經(jīng)要人云集，此次年會(huì)是歷次中規(guī)格最高的，從一個(gè)側(cè)面揭示并購(gòu)成為“顯學(xué)”。
　　“戰(zhàn)斗已經(jīng)打響。”一位嘉賓引述并購(gòu)公會(huì)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)、中歐國(guó)際工商學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)劉吉的話稱。
　　外資并購(gòu)未出現(xiàn)壟斷？
　　“投資28萬家企業(yè)，占全國(guó)企業(yè)數(shù)僅3%，但產(chǎn)生的工業(yè)增加值占27.8%，出口57%，占全國(guó)的稅收20%，就業(yè)占城市人口就業(yè)的10%。”
　　商務(wù)部原外國(guó)投資管理司司長(zhǎng)胡景巖(現(xiàn)任商務(wù)部服務(wù)貿(mào)易司司長(zhǎng))用這組數(shù)字描述FDI在中國(guó)的作用，并正面反駁了近期熱議中的外資壟斷問題。他表示，實(shí)際上外資進(jìn)入的數(shù)量有限，在一些新興領(lǐng)域，外資占有的市場(chǎng)份額比較大，但目前從總體上看，還沒有出現(xiàn)某國(guó)的外商或某家跨國(guó)公司對(duì)于一個(gè)行業(yè)形成實(shí)質(zhì)性壟斷的情況。
　　與胡景巖的觀點(diǎn)類似，經(jīng)合組織企業(yè)和金融事務(wù)司投資處中國(guó)外商投資主任研究員Ken Davies提出，盡管中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)成為了世界直接投資的主要接納者，但是中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)相對(duì)來講比例是比較小。來自經(jīng)合組織的《中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)政策報(bào)告》在年會(huì)當(dāng)日公開，報(bào)告呼吁中國(guó)給予更開放的跨國(guó)并購(gòu)政策，并建議以東北作為試點(diǎn)“以點(diǎn)帶面”推開。
　　一邊肯定并購(gòu)的正面作用，另一方面委婉地表達(dá)自己的看法，劉吉說：“現(xiàn)在中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)是一場(chǎng)混戰(zhàn)，上有政策，下有對(duì)策，而更有對(duì)策的不是本地企業(yè)，而是外資。”
　　劉吉解釋外資的對(duì)策時(shí)說，以不同子公司的名義在不同的地方展開收購(gòu)，其實(shí)是一家，因此可以壟斷。而國(guó)有企業(yè)或民營(yíng)企業(yè)要在全國(guó)進(jìn)行收購(gòu)的話，反而碰到各種阻力。
　　全國(guó)政協(xié)副主席、全國(guó)工商聯(lián)主席黃孟復(fù)認(rèn)為四大需求使得并購(gòu)勢(shì)不可擋——國(guó)有企業(yè)改革的重組和國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整需要并購(gòu)；外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)需要并購(gòu)；民營(yíng)企業(yè)做大、做強(qiáng)需要并購(gòu)；中國(guó)企業(yè)走向世界也需要并購(gòu)。
　　不少來自不同領(lǐng)域的被采訪者表示，并購(gòu)的活躍主體幾乎注定是外資，其中資金是重要原因之一。
　　對(duì)于資金實(shí)力總體偏弱的中國(guó)企業(yè)而言，借重外部資金是必然的，但銀行的大門往往不容易敲開。
　　而對(duì)于外資而言，僅私募基金和LBO(杠桿收購(gòu))等工具就意味著難以計(jì)算的空間。
　　民資并購(gòu)“無米之炊”待解
　　在上海證券交易所總經(jīng)理朱從玖看來，并購(gòu)的潛在商機(jī)是所有企業(yè)共同面對(duì)的。
　　朱從玖認(rèn)為兩大動(dòng)力推動(dòng)著中國(guó)企業(yè)和外資尋覓并購(gòu)商機(jī)：過去行政區(qū)劃帶來的產(chǎn)業(yè)重復(fù)布局的整合機(jī)會(huì)；進(jìn)一步開發(fā)和放松管制帶來的擴(kuò)張沖動(dòng)。
　　朱從玖和中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈共同的觀點(diǎn)是融資管道需要松動(dòng)。“如果不夸張地說，70%～80%的并購(gòu)是要失敗的。這樣一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，不能夠由信貸資金來介入。但是我們國(guó)家除了信貸市場(chǎng)以外，資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)極其落后。”吳曉靈說，“沒有融資的渠道，再好的項(xiàng)目也只能拱手讓給他人。”
　　在此基礎(chǔ)上，朱從玖提出四個(gè)可能助力的渠道：股票——部分上市公司如果以并購(gòu)為目標(biāo)的話，特別是通過定向募股的方式解決融資的問題，應(yīng)當(dāng)放松；公司債——現(xiàn)在的債市品種很多，有企業(yè)債、融資券、國(guó)債、政策金融債等等，但是債券市場(chǎng)還沒有真正形成一個(gè)有效的債券市場(chǎng)，上市公司目前可發(fā)的債券類的產(chǎn)品只是一個(gè)可轉(zhuǎn)換債，一些信用債券是必然的趨勢(shì)；商業(yè)銀行考慮開辦并購(gòu)的專項(xiàng)貸款；資產(chǎn)管理方面的突破。專項(xiàng)理財(cái)業(yè)務(wù)投資計(jì)劃完全可以把它規(guī)范構(gòu)造成為支持并購(gòu)市場(chǎng)的專項(xiàng)理財(cái)，信托也可以支持并購(gòu)重組業(yè)務(wù)。
　　“金融業(yè)初期的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理使得我們金融業(yè)的各個(gè)行業(yè)產(chǎn)生了分割狀態(tài)，不是分業(yè)，而是割斷了，銀行是銀行，保險(xiǎn)是保險(xiǎn)，證券是證券，信托是信托，雞犬之聲相聞，老死不相往來。現(xiàn)在隨著改革的深入，這些情況也有所改變。”朱從玖說。
　　朱從玖認(rèn)為商業(yè)銀行已經(jīng)在開始有選擇地涉足資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，下一步可以考慮把并購(gòu)作為一項(xiàng)專門的業(yè)務(wù)加以規(guī)范、加以制約、加以發(fā)展。
　　朱從玖認(rèn)為，我們整個(gè)金融機(jī)構(gòu)里貸款占存款的比例不到70%，很重要的原因就是資本渠道不暢，因此商業(yè)銀行可以研究對(duì)并購(gòu)提供專項(xiàng)的貸款。

柯志雄 來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道