投資建議:推薦新材料個股(東睦股份、贛鋒鋰業、貴研鉑業)。上周東睦股份創出新高,我們確定東睦股份作為高端粉末冶金行業龍頭,依托與跨國公司合作,切入世界范圍內百億高端粉末冶金市場,維持買入,預計定增完成將成為催化劑!推薦貴研鉑業,公司在汽車尾氣凈化劑和貴金屬回收布局已經初具雛形,15年將迎來爆發式增長,建議增持!贛鋒鋰業于12月27日公告稱,定增于12月5日成功發行,發行價為19.6元,我們從中長期看好贛鋒鋰業成為鋰電材料細分領域龍頭的潛質,15年前后電動車和儲能電池放量將帶動公司進入快速爆發期。協議生效意味著中國鋁業將在13年大概率實現扭虧避免ST,我們看好中國鋁業國企改革的決心,其資產重估價值達到4.8元以上,建議擇機配置(詳見申萬有色2014年年度策略)。商品價格的最新看法:盡管近期商品價格有所反彈,但我們認為2014年美國流動性邊際收緊是個持續而漫長的過程,在逐步收緊的上半段(2014年一季度)新興市場國家受到的流動性沖擊將特別嚴重,或表現為其資產價格持續陰跌;而也因為這種收緊持續的存在,加上中國錢荒和日元持續貶值可能帶來的兩國金融機構對黃金的拋售,我們認為多數商品在中期內的表現或許為價格的底部徘徊,而黃金價格走勢將相對更為疲弱。我們繼續維持貴金屬行業中性評級,直到美國通脹重新走高。

中國再遇六月錢荒,大宗商品暴跌后反彈。盡管上周央行通過SLO向市場注入3000億元,7天質押回購利率升至9%;大宗商品則在消化了QE縮減的負面影響后有所反彈。上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅和COMEX黃金分別上漲1.99%、1.40%、3.20%、2.40%和0.84%;LME三月期錫和鎳分別下跌0.44%和1.53%。全周倫銅庫存連續17周下跌至37萬噸一線;注銷倉單位于24萬噸一線(2012年最高到10萬噸),持續供應趨緊令銅更多抵御了縮減QE的負面沖擊。本周中歐PMI相繼公布,2014年后首周周六美聯儲各理事將密集講話,將部分顯示1月美聯儲政策方向。

倫銅逼近7400元/噸,電解鋁施行階梯電價。中國11月精煉銅進口數據大幅增加,提振倫銅延續反彈,由7220美元/噸上行接近7300美元/噸關口附近,漲幅逾1%,隨后一舉突破7300美元/噸整數關,攀高7390美元/噸,走勢類似2013年年初。生產方面,調研結果顯示12月線纜企業平均開工率為85.44%,環比小幅下降1.36%。根據國家通知,根據電解鋁企業上年用電實際水平,分檔確定電價。鋁液電解交流電耗不高于每噸13700千瓦時的,執行正常的電價;高于每噸13700千瓦時但不高于13800千瓦時的,電價每千瓦時加價0.02元;高于每噸13800千瓦時的,電價每千瓦時加價0.08元。上周國內噸鋁平均虧損水平上升至490元/噸。鋅方面,近期國產鋅精礦產量趨于攀升,鋅冶煉企業冬季儲備又已完成,國內鋅精礦供應過剩趨勢未來將愈發嚴重,預計春節前鋅精礦TC有望小幅走高5美元/噸。

傳稀土收儲因價格過低而暫緩,鎢鉬市場報價暫時穩定。有業內人士表示,昨日六大稀土企業與國儲局洽談未有結果,由于定價過低,供方難以接受,造成此次收儲定價會議失敗告終,預計春節前還有一次洽談的機會。截止12月27日,目前氧化鐠釹公開掛牌價格在39-40萬元/噸,而市場成交價格在31萬元/噸,維持不變;金屬鐠釹市場主流報價在40萬元/噸,較上周下跌1萬元/噸。中重稀土方面,氧化鏑的市場報價在1750元/公斤,廠家基本對外停止報價,報價較上周不變;目前65%以上黑鎢精礦市場主流報價在11.2-11.4萬元/噸,65%以上白鎢精礦市場報價在11-11.2萬元/噸。成交價分別在11-11.2和10.8-11萬元/噸區間。鉬市報價較上周沒有變化。