2015年10月中國(guó)主要壓鑄鋅合金工廠開(kāi)工率約為50.19%，較9月份的50.03%略微上漲。盡管部分企業(yè)產(chǎn)量下滑，但10月份中國(guó)壓鑄鋅合金需求并未繼續(xù)下滑。主要是因?yàn)?0月初中國(guó)國(guó)慶假期部分合金企業(yè)停產(chǎn)3-5天。不過(guò)，壓鑄鋅合金需求略有改善，消費(fèi)商按需采購(gòu)。因此，10月份中國(guó)壓鑄鋅合金企業(yè)開(kāi)工率小幅上漲，但依然處在低位。由于消費(fèi)商歷年11月份會(huì)增加采購(gòu)量，多數(shù)市場(chǎng)參與者認(rèn)為11月份壓鑄鋅合金市場(chǎng)將繼續(xù)改善。不過(guò)，由于持續(xù)下滑的鋅價(jià)，消費(fèi)商將主要按需采購(gòu)。因此，11月份壓鑄鋅合金企業(yè)開(kāi)工率或繼續(xù)小幅增加。

由于需求疲弱及鋅價(jià)過(guò)低，湖南水口山有色金屬集團(tuán)10月中下旬削減鋅錠產(chǎn)量并進(jìn)行設(shè)備檢修，不過(guò)10月底已經(jīng)完成設(shè)備檢修，11月份不會(huì)大幅增加鋅錠產(chǎn)量。目前，該公司持有約3000噸鋅錠庫(kù)存。2014年該公司生產(chǎn)7.56萬(wàn)噸鋅錠，2015年計(jì)劃生產(chǎn)同樣數(shù)量產(chǎn)量。2015年1-10月，該公司共生產(chǎn)5.75萬(wàn)噸鋅錠。根據(jù)亞洲金屬報(bào)道，云南羅平鋅電10月份生產(chǎn)鋅錠3000噸，較9月份的6200噸下滑3200噸。枯水期到來(lái)，電價(jià)上漲，因此羅平鋅電生產(chǎn)成本增加，且近兩個(gè)月鋅價(jià)持續(xù)下滑，公司幾乎沒(méi)有利潤(rùn)。此外，羅平鋅電無(wú)法采購(gòu)到足夠的鋅精礦，因此10月份其削減鋅錠產(chǎn)量。2015年該公司沒(méi)有制定生產(chǎn)目標(biāo)，不過(guò)產(chǎn)量將超過(guò)2014年的2.817萬(wàn)噸，鋅冶煉年產(chǎn)能12萬(wàn)噸。今年1-10月，該公司已經(jīng)生產(chǎn)4.4萬(wàn)噸鋅錠。該冶煉廠當(dāng)前沒(méi)有鋅錠庫(kù)存。根據(jù)亞洲金屬報(bào)道， 廣東金億合金10月份壓鑄鋅合金產(chǎn)量約5700噸，較9月份下滑約5%。該公司壓鑄鋅合金年產(chǎn)能12萬(wàn)噸，2014年生產(chǎn)6.5萬(wàn)噸壓鑄鋅合金，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲弱，2015年計(jì)劃生產(chǎn)6萬(wàn)噸。2015年1-10月，該公司共生產(chǎn)4.8萬(wàn)噸壓鑄鋅合金。

中期邏輯：中國(guó)的鋅精礦供應(yīng)整體數(shù)量繼續(xù)下滑，同時(shí)由于國(guó)內(nèi)環(huán)保檢查與資源整合力度加大，礦企資金壓力上升等原因，鋅精礦供應(yīng)南北分化的局面依然存在。鋅冶煉廠因?yàn)閲?guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)(TCs)的“穩(wěn)居高位”，仍能維持較高的開(kāi)工水平。此外，由于鋅精礦的加工費(fèi)居高不下，令鋅冶煉廠在如此低的鋅價(jià)水平下，仍能保證基本的盈利，但是同比來(lái)看，利潤(rùn)率已明顯下滑。雖然目前中國(guó)進(jìn)口鋅精礦較國(guó)產(chǎn)礦的溢價(jià)依然高企，但是在四季度之后，Century鋅礦關(guān)停以及嘉能可減產(chǎn)，中國(guó)鋅精礦進(jìn)口量環(huán)比或出現(xiàn)一定回調(diào)，不排除增速顯著下滑的可能。雖然鋅下游各行業(yè)的開(kāi)工率在9月均有所回升，但是真正的“旺季效應(yīng)”對(duì)下游企業(yè)的刺激作用仍然有限。而且以鍍鋅企業(yè)為例，這些企業(yè)的利潤(rùn)還在進(jìn)一步下降，資金壓力依然很大，而終端領(lǐng)域的訂單增加并不明顯。

短期走勢(shì)預(yù)測(cè)：11月11日，中國(guó)10月份的主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，包括工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資與開(kāi)發(fā)等重要數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，大部分工業(yè)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)表現(xiàn)一如預(yù)期的繼續(xù)放緩，僅有社會(huì)消費(fèi)品零售總額的同比增速創(chuàng)出年內(nèi)新高并超出預(yù)期。受宏觀利空消息打壓，鋅價(jià)在當(dāng)日白天交易時(shí)段再度下挫，并在破前一日夜盤(pán)的新低。不過(guò)在中國(guó)負(fù)面宏觀數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫的影響暫告一段落，鋅價(jià)在當(dāng)日夜間終于觸底反彈，前期部分投機(jī)資金在尾盤(pán)開(kāi)始平倉(cāng)口頭頭寸，滬鋅主力和倫鋅分別重返13000元/噸與1600美元/噸的整數(shù)關(guān)口上方。短期而言，鋅價(jià)暫時(shí)止跌企穩(wěn)，但由于鋅基本面尚未改觀，仍將維持底部弱勢(shì)運(yùn)行。