回顧中國上半年的經(jīng)濟(jì)形勢，前三個月迅猛增長，后三個月逐步回落。物價態(tài)勢也是一樣。年初時月月上漲(不包括存在春節(jié)假期的2月份)，到了6月突然又掉頭了。然而從經(jīng)濟(jì)增長來看，二季度很可能是轉(zhuǎn)折點，自此部分因為基數(shù)的原因，GDP增速將逐級穩(wěn)步回落。CPI的突然轉(zhuǎn)向則像個隨機(jī)變量，打亂了人們原先7月份見頂回落的預(yù)期，給下半年的走勢增添了變數(shù)。

一季度防過熱二季度防過冷

進(jìn)入2010年，中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)了去年二季度開始的強(qiáng)勁反彈態(tài)勢，加之去年同季中國經(jīng)濟(jì)增長率只有6.1%，一季度GDP同比增長達(dá)到了11.9%，創(chuàng)近兩年的單季增速新高。與此同時，通貨膨脹的壓力日益顯現(xiàn)。7月份，國家發(fā)改委提出擬對有捏造、散布漲價信息，擾亂市場價格秩序等違法行為的經(jīng)營者處以最高200萬元的罰款。

然而與一季度的經(jīng)濟(jì)快速增長相對的，是二季度的經(jīng)濟(jì)增速回落。國家統(tǒng)計局7月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度GDP同比增長為10.3%，增速比一季度回落1.6個百分點。受國內(nèi)需求拉動力下降影響，物價漲勢在6月份也開始調(diào)頭向下，當(dāng)月同比增長2.9%，年內(nèi)首次增幅回落。

為什么一季度人們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過熱，二季度又擔(dān)心過冷了呢？有人說是國際經(jīng)濟(jì)波動的結(jié)果，但是5、6月份中國出口連續(xù)保持超過40%的高增長，說明國際經(jīng)濟(jì)對國內(nèi)的沖擊還未到來。從國內(nèi)需求來看，以社會消費品零售總額來衡量的消費需求上半年增速較去年還有所加快，所以回落的只能是投資。

國家統(tǒng)計局工業(yè)統(tǒng)計司副司長張衛(wèi)華7月15日透露，近期國家進(jìn)一步加大節(jié)能減排工作力度，采取了控制高耗能行業(yè)新上項目、加大淘汰落后產(chǎn)能、實行差別電價和調(diào)整或取消部分高耗能產(chǎn)品出口退稅率等一系列措施，這對高耗能行業(yè)的過快增長起到明顯的抑制作用。

國家發(fā)改委投資研究所投資戰(zhàn)略研究室副主任王元京則認(rèn)為，房地產(chǎn)投資受到調(diào)控的影響近來出現(xiàn)下滑，可能是導(dǎo)致投資增長速度放緩的主要原因之一。

中國經(jīng)濟(jì)不會“二次探底”

按理說，10.3%的經(jīng)濟(jì)增長速度絕對不算慢，而且與中國過去十年平均的二季度增速基本一致。按國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)的話說，叫做“仍運(yùn)行在正常的增長區(qū)間”。但人們更關(guān)心的是：這種經(jīng)濟(jì)增速的季度下降會不會成為趨勢。

會的，現(xiàn)在這基本上已經(jīng)是經(jīng)濟(jì)界人士的共識。“我們預(yù)計今年全年經(jīng)濟(jì)增速9.5%，其中一季度11.9%，二季度10.5%，三季度9.2%，四季度8.5%。”在數(shù)據(jù)公布的前一天，中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉元春這樣對記者說。之所以有這個判斷，劉元春表示，一個重要原因是：去年的經(jīng)濟(jì)增長速度分季來看前高后低，基數(shù)的這一特點將導(dǎo)致GDP增長速度逐季放緩。

不過經(jīng)濟(jì)界的另一個主流觀點是：這種減速運(yùn)行，并不會導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)的“二次探底”。劉元春說，“二次探底”是一個經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語，在美國指連續(xù)兩個月經(jīng)濟(jì)負(fù)增長，在中國指連續(xù)兩個季度經(jīng)濟(jì)增長速度達(dá)不到8%。之所以說 中國經(jīng)濟(jì)不會“二次探底”，是基于三點判斷：一是中國正處于工業(yè)化后期和城市化加速期，經(jīng)濟(jì)增長的動力仍然強(qiáng)大；二是中國針對國際金融危機(jī)采取的刺激政策還未完全退出；三是政策的可操作空間仍然很大。 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長黃桂田也認(rèn)為：“說中國經(jīng)濟(jì)可能"二次探底"過于勉強(qiáng)了。”他表示，雖然當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢并不明朗，但是至少總體上還是向好的，歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)現(xiàn)在已經(jīng)可以清晰判定，不會引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)的震蕩。

“放緩不等于會"二次探底"。”中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任張曉晶說，今年上半年中國經(jīng)濟(jì)增長11.1%，如果說全年增速要掉到8%以下，后兩個季度中國經(jīng)濟(jì)將明顯放緩。但目前暫時沒出現(xiàn)這種跡象。

警惕通貨膨脹反彈的可能

中國企業(yè)聯(lián)合會研究部副主任胡遲對記者表示，6月CPI同比增速掉頭，雖然還不足以保證未來月份會繼續(xù)向下，但至少就眼前看通脹壓力有所減輕。

但是也有專家提醒，要警惕通貨膨脹在下半年可能出現(xiàn)的反彈。中國人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系主任李稻葵對記者說：“目前的物價壓力還是存在的，主要是工業(yè)品上漲比較快，進(jìn)而推進(jìn)消費品價格的上漲。”

中央財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院副院長張曉濤也表示：“下半年CPI增幅有可能繼續(xù)上漲，漲多少不好說。”在他看來，當(dāng)前還存在著四個方面的因素可能推動物價上漲。

首先，雖然我國總體糧食供給充足，但是今年中國各地多處遇到不利的氣象條件，結(jié)合國際糧食減產(chǎn)的情況，可能給國內(nèi)外的資本炒家?guī)沓醋黝}材。其次，中國仍然面臨著輸入型通貨膨脹的壓力，尤其是石油和鐵礦石兩種主要生產(chǎn)資料的價格還可能上漲。再次，中國勞動力成本可能上升，未來國內(nèi)工人工資上漲的速度可能加快。最后，從貨幣的角度來說，去年發(fā)行的大量貨幣導(dǎo)致流動性大大超出實體經(jīng)濟(jì)需求。這些超額貨幣有可能對某些商品的價格進(jìn)行哄抬。

專家建議刺激性政策退出節(jié)奏放緩

劉元春建議，增量政策的退出可以繼續(xù)，但是存量政策的退出應(yīng)該慎重。具體來說，財政政策要繼續(xù)保持積極。從上半年情況來看，我國財政收入大于財政支出，這一情況下半年應(yīng)加以改變，應(yīng)加大對公共服務(wù)領(lǐng)域和社會建設(shè)領(lǐng)域的投資力度。從貨幣政策來看，央行對流動性的回收可以繼續(xù)進(jìn)行，但是加息與否應(yīng)該慎重考慮。還有貿(mào)易政策，雖然二次匯改是中央全盤考慮的決定，但是出口退稅政策應(yīng)該暫緩。要看到，到了四季度，世界各主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速有可能放緩，會對我國出口產(chǎn)生一定影響。

王元京則強(qiáng)調(diào)，國家現(xiàn)行的對樓市、對高耗能產(chǎn)業(yè)等的調(diào)控政策力度不宜放松。他說，國家對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，總體上說，就是原有的經(jīng)濟(jì)增長路徑成本太高必須轉(zhuǎn)型。要形成新的路徑，必須付出一定代價，會有陣痛，但是只要轉(zhuǎn)到了一定程度，中國就會形成新的增長方式。

張曉晶表示，對樓市的調(diào)整是為了應(yīng)對中國經(jīng)濟(jì)在中長期可能面臨的風(fēng)險，不應(yīng)該放松。至于應(yīng)對短期沖擊，可以考慮增加保障性住房投資，增加跟消費相關(guān)的項目投資，以及著力貫徹執(zhí)行民營經(jīng)濟(jì)“新36條”等