上周六，山東黃金（600547）在其年報中公布了每10股轉(zhuǎn)增10股派3元的2008年度利潤分配方案，2007年度山東黃金也曾推出10轉(zhuǎn)10派7.2元的利潤分配方案，這已經(jīng)是山東黃金連續(xù)第二年推出10轉(zhuǎn)送10的分配方案。
　　去年業(yè)績高速增長
　　業(yè)內(nèi)人士表示，山東黃金的業(yè)績高速成長是支撐其高送配的主要原因之一。上周末公布的2008年年報顯示，公司銷售同比增長75.22％；利潤總額同比增長37.85％。全年采掘總量、掘進量、出礦量、選礦處理量等指標均創(chuàng)歷史最高水平。
　　同時，業(yè)內(nèi)人士表示，山東黃金在2008年通過高價增發(fā)使其股東權(quán)益增厚成為支撐其高送配的又一個重要原因。2008年初，山東黃金向7家機構(gòu)累計非公開增發(fā)1788.41萬股，其中除大股東山東黃金集團和山東黃金集團平度黃金有限公司外，其余均被機構(gòu)投資者認購，機構(gòu)參與熱情在當(dāng)時可見一斑。同時，高達110.93元的增發(fā)價格還創(chuàng)下了A股市場上的最高增發(fā)價格。在當(dāng)時國際金價大幅飆升的情況下，公司股價在增發(fā)獲批后出現(xiàn)連續(xù)上漲，曾創(chuàng)下了239元的天價，而通過此次定向增發(fā)，山東黃金股東權(quán)益增加約8.58億元，增比達到125.48％。資產(chǎn)和權(quán)益規(guī)模的大幅提升不僅增加了公司的資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力，同時使得公司的分紅能力相應(yīng)增強。
　　金價走勢與注資進程很關(guān)鍵
　　回顧過去，類似山東黃金連續(xù)兩年實施高送配的上市公司可謂“鳳毛麟角”，僅有蘇寧電器（002024）和馳宏鋅鍺（600497）等少數(shù)公司。這兩家公司曾經(jīng)連續(xù)出臺10轉(zhuǎn)送10的分配方案，但此后這兩家公司都出現(xiàn)增長減速甚至業(yè)績滑坡的情況，當(dāng)前股價已經(jīng)難以回到當(dāng)年的高峰了。
　　那山東黃金未來是否會重蹈上述兩只高送配個股的覆轍呢？
　　“處于周期性的行業(yè)自然會受到經(jīng)濟周期的影響”，齊魯證券分析師李莉在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時這樣表示。
　　李莉指出，對于同樣作為礦產(chǎn)企業(yè)的山東黃金來說，和馳宏鋅鍺很類似。公司股價在IPO起初的幾年表現(xiàn)平淡，受益于大宗商品價格，特別是黃金價格的走牛使得公司業(yè)績快速成長，而大宗商品價格的回落以及商品自身的周期性影響，導(dǎo)致未來山東黃金的股價也將面臨“瓶頸”。
　　李莉表示，除了受到經(jīng)濟周期的影響，企業(yè)自身也具有成長的周期。在一個企業(yè)高速成長的階段，以高送配來回饋投資者是很正常的事情，但是當(dāng)企業(yè)從成長期發(fā)展到成熟期之后，企業(yè)本身也達到一個相當(dāng)規(guī)模，這時候企業(yè)的增長率會放緩，因此不能指望其再出現(xiàn)成長期時候的高送配情況。而對山東黃金來講，李莉表示，公司的業(yè)績表現(xiàn)和黃金的走勢是密切相關(guān)的，而黃金的周期和整個經(jīng)濟的走勢并不同步，黃金保值的特性使其在經(jīng)濟危機中成為受到青睞的資產(chǎn)，因此這也使得包括山東黃金在內(nèi)的黃金采礦類的公司在經(jīng)濟低谷期仍然受益。
　　高賽爾金銀公司貴金屬分析師方靜在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，山東黃金仍具備強大的黃金資源擴張潛力。山東黃金的黃金資源擴張過程就是山東黃金集團不斷注入相關(guān)礦產(chǎn)資源的過程。集團目前仍然有大量的黃金資源尚未注入公司，此外，適時收購非集團金礦資源也將成為公司未來資源擴張的一種方式。