日前，聯(lián)合證券發(fā)表了一份名為《我們需要多少220KV及以上變壓器》的研究報(bào)告，對(duì)變壓器行業(yè)的前景表示看好。該報(bào)告認(rèn)為，220KV及以上變壓器的景氣周期有望持續(xù)至2011年。

 1.5萬(wàn)億用于電網(wǎng)建設(shè)

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，電源建設(shè)從2003年開始出現(xiàn)了爆發(fā)性增長(zhǎng)。每年超過15%的增長(zhǎng)速度，使得電力供應(yīng)緊張的局面得到了極大緩解。

　　截至到2007年底，我國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到7.13億千瓦。根據(jù)目前的在建規(guī)模，以及用電結(jié)構(gòu)的變化情況，我們預(yù)計(jì)2008～10年，新增裝機(jī)容量將逐步回落至9500萬(wàn)、9000萬(wàn)、8000萬(wàn)千瓦。預(yù)計(jì)2010年我國(guó)電力將達(dá)到供需平衡，在考慮到關(guān)停小火電的情況下，此后新增裝機(jī)容量將保持在7000萬(wàn)千瓦的水平。

　　由于我國(guó)電網(wǎng)建設(shè)長(zhǎng)期明顯滯后于電源建設(shè)，所以加劇了電力供應(yīng)緊張的局面。同時(shí)，由于主網(wǎng)架相對(duì)薄弱，以及電網(wǎng)結(jié)構(gòu)不合理，也限制了對(duì)供電資源的調(diào)配能力。

　　為全面解決電網(wǎng)建設(shè)滯后的問題，國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)紛紛上調(diào)了電網(wǎng)投資額度，計(jì)劃在“十一五”期間投資1.5萬(wàn)億元用于電網(wǎng)建設(shè)。主干電網(wǎng)建設(shè)成為了電網(wǎng)投資的重中之重，預(yù)計(jì)“十一五”期間，我國(guó)將新增220KV及以上變電容量12.3億千伏安。

　　2011年之后將趨于平穩(wěn)

　　報(bào)告中預(yù)計(jì)，2008-11年，我國(guó)220KV及以上變壓器的需求量將分別達(dá)到2.54億、3.05億、3.36億、3.52億千伏安，同比分別增長(zhǎng)30%、20%、10%、5%。2011年之后，隨著累計(jì)容載比以及新增容載比的不斷上升，220KV及以上變壓器的需求量將維持在3.52億的水平。以此推算，2011年之后高達(dá)4以上的新增容載比顯然仍在部分地填補(bǔ)歷史欠賬，至2015年，我國(guó)220KV以上累計(jì)容載比將達(dá)到2.74。趨勢(shì)上，填補(bǔ)歷史欠賬將是一個(gè)平滑的過程。

　　通過上面的分析，預(yù)計(jì)220KV及以上輸電網(wǎng)建設(shè)在2008～10年仍將高速增長(zhǎng)，輸電網(wǎng)歷史欠賬的問題將在2012年基本得到解決。隨著新增裝機(jī)容量的減少，2012年以后，國(guó)內(nèi)220KV及以上變壓器的需求也將出現(xiàn)飽和，考慮到產(chǎn)品更新?lián)Q代的問題，預(yù)計(jì)220KV及以上變壓器年均需求量將維持在3.5億千伏安。

　　海外蛋糕并不誘人

　　國(guó)外市場(chǎng)方面，綜合來看，全球（除中國(guó)）2015年的用電量將達(dá)到1.69萬(wàn)太瓦時(shí)，若按照每年利用小數(shù)為5000小時(shí)計(jì)算，累計(jì)裝機(jī)容量為33.74億千瓦，未來年均需新增裝機(jī)容量8100萬(wàn)-8800萬(wàn)千瓦。200KV及以上日本累計(jì)容載比為1.13，法國(guó)為1.96，俄羅斯為1.5。考慮電壓等級(jí)的提升以及電網(wǎng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，假定海外市場(chǎng)未來合理的新增200KV及以上容載比為1.8-2.2，同時(shí)考慮變壓器更新?lián)Q代，國(guó)外市場(chǎng)220KV及以上變壓器的年均需求量約為2.6億-3.2億千伏安。發(fā)展中國(guó)家剔出中國(guó)因素，2010年，發(fā)展中國(guó)家220KV及以上變壓器需求量約為0.72億千伏安，2015年增長(zhǎng)至0.87億千伏安。

　　總體上，當(dāng)前以及未來，中國(guó)都將是220KV及以上變壓器最大的市場(chǎng)。至2010年，全球220KV及以上變壓器市場(chǎng)，中國(guó)需求量約占59%，發(fā)展中國(guó)家（除中國(guó)）占13%，其它國(guó)家則約為28%。因此，當(dāng)中國(guó)需求出現(xiàn)飽和以后，海外市場(chǎng)特別是發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)可能并沒有想象中那樣值得期待。