鋼鐵行業(yè)上游狀況及下游需求

    作為鋼鐵這樣一個產(chǎn)業(yè)鏈比較長的工業(yè)制品，上游原材料的價格對其影響至關(guān)重要。近幾年由于上游原材料價格的持續(xù)上漲，導(dǎo)致鋼鐵從一種高利潤產(chǎn)品逐漸的變?yōu)橐环N微利產(chǎn)品，其受上下游的擠壓效應(yīng)越來越明顯，隨著09年新一輪鐵礦石談判的到來，一旦長協(xié)價出現(xiàn)下調(diào)，煉鋼成本壓力就會緩解。從噸鋼成本來看，隨著近年來煉鋼技術(shù)的不斷升級以及對于資源再利用率的不斷提高，噸鋼消耗原材料有了較大提高，尤其是焦炭，廢鋼等資源。

    下面是幾個影響鋼價的主要上游因素：1、焦炭的價格，由于我國焦炭主要依靠國內(nèi)現(xiàn)貨，所以價格上漲對于鋼材價格的影響非常顯著。從08年中旬焦炭價格隨著鋼鐵價格出現(xiàn)下跌，其價格較峰值幾乎腰斬，產(chǎn)能的擴(kuò)張使得焦炭的供給基本充足，原材料價格的低位運(yùn)行不會推動鋼材的成本，只有鋼鐵下游的需求真正出現(xiàn)，焦炭的價格才會出現(xiàn)上漲。2、鐵礦石的價格。新一輪的鐵礦石價格雖然還未揭曉，根據(jù)現(xiàn)在的基本面來看，鐵礦石長協(xié)價與現(xiàn)貨價倒掛，本次談判若不出意外，長協(xié)價肯定會有所下降，但考慮到匯率因素，如果下降幅度不能超過30%，那將對于鋼企的成本沒有實(shí)際影響，此外，國際海運(yùn)費(fèi)的價格近來也呈現(xiàn)強(qiáng)勁的反彈趨勢，反映國際干散貨運(yùn)輸景氣程度的BDI指數(shù)近日呈現(xiàn)出一波持續(xù)的強(qiáng)勢反彈行情，從2008年底的663點(diǎn)低位漲至目前的1642點(diǎn)，漲幅近150%，但是，由于大宗商品市場行情繼續(xù)存在不確定性和外圍經(jīng)濟(jì)形勢的低迷，該指數(shù)的后期走勢還有待觀察。   

    房地產(chǎn)行業(yè)對于鋼材價格的影響。每月新增住宅開工面積統(tǒng)計顯示，每年的三月和六月是房地產(chǎn)開工的兩個高峰期，這兩個月的房地產(chǎn)開工面積對于鋼價有著非常重要的引導(dǎo)作用。如果6月的開工面積大于3月的開工面積，則顯示了房地產(chǎn)行業(yè)鋼材需求呈良好的增長趨勢。應(yīng)該說基本上房地產(chǎn)行業(yè)是鋼材價格的先行指標(biāo)之一。09年因?yàn)橥獠凯h(huán)境的糟糕狀況，房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)在來看很難有大幅回暖，房地產(chǎn)行業(yè)的低迷周期剛剛開始，所以在09年整個行業(yè)會出現(xiàn)比較低的增長，那么對于鋼材價格來說也就不存在持續(xù)大幅上漲的可能。房價的有價無市狀況還將維持很長時間，如果經(jīng)濟(jì)狀況再度出現(xiàn)惡化，不排除房價泡沫破滅的可能，那么，在那個時候，建筑業(yè)將再度拖累鋼價下行。

    以汽車為首的制造業(yè)對于鋼價的影響。工業(yè)生產(chǎn)對于鋼材的需求同樣也是主導(dǎo)鋼鐵價格的重要因素。工業(yè)增加值和汽車月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)對于鋼材的價格都是非常好的先行數(shù)據(jù)。由于我國汽車保有量低，比起發(fā)達(dá)國家的汽車工業(yè)，我國的發(fā)展空間還很巨大，汽車產(chǎn)量的增速基本上和鋼材價格的漲跌成同向變動，只是時間的先后問題。和房地產(chǎn)不太相同的是，09年由于國家對于汽車產(chǎn)業(yè)的一系列的扶持政策出臺，汽車產(chǎn)業(yè)的狀況應(yīng)該會呈現(xiàn)不錯的趨勢，減免下排量車型的購置稅以及以及家電汽車下鄉(xiāng)的政策都是從根本上利好產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這樣看來，該產(chǎn)業(yè)應(yīng)該對于鋼價有一定的支持。   

    09鋼材價格走勢分析

    由于實(shí)際需求變化和鋼廠與交易商的預(yù)期之間的差距，中國的經(jīng)濟(jì)刺激和振興方案有可能激化鋼鐵業(yè)的波動性。我們認(rèn)為這將導(dǎo)致鋼價呈現(xiàn)“W”型走勢，先是由于補(bǔ)庫存過剩造成價格急跌，之后隨著基建需求增長而上升，隨后鋼價由于原材料成本下降和供給增加而再次降低，并隨著整體需求的回暖而有所回升。