由于宏觀經濟仍面臨下行壓力，周期性行業的業績正呈現分化。從已經披露三季報的上市公司表現看，鋼鐵、有色等周期性行業的盈利能力較中報有所提升，房地產、采掘等行業則加速下滑。受宏觀經濟及行業景氣度的影響，周期性行業的轉型升級已明顯提速。

業績冷暖不一

由于宏觀經濟增速放緩，周期性行業直接受到沖擊，成為業績下滑“重災區”，房地產、采掘等行業整體業績同比下降，排在眾多行業的末位。但鋼鐵、有色等行業的增速已經較中報回升。

鋼鐵行業在中報業績大幅下滑46%的基礎上，三季報盈利回升，業績與去年同期基本持平。Wind數據顯示，31家上市鋼企中有19家鋼企業績實現同比增長或扭虧。河北鋼鐵前三季度實現凈利潤5億元，同比增長328%;沙鋼股份實現凈利潤5233萬元，同比增長251%;華菱鋼鐵、安陽鋼鐵、首鋼股份均實現扭虧。

不僅僅是上市鋼企，在控制產能、礦價下滑之后，三季度全國大中型鋼企主營業務已實現扭虧。根據中國鋼鐵工業協會披露的數據，前三季度重點統計鋼鐵企業實現利潤192.82億元，同比增長71.26%。

由于部分金屬品種價格提升，有色金屬行業三季報也表現不俗。如果剔除中國鋁業一家公司巨虧的影響，披露三季報的89家有色金屬上市公司前三季度的凈利潤同比增長了31%，增速較中報提升了5個百分點。洛陽鉬業、中金嶺南、錫業股份等公司的凈利潤均出現明顯提升。

相比之下，由于煤炭價格低迷，采掘行業前三季度的盈利堪憂。56家采掘類公司三季報凈利潤同比下降7.3%。中國神華、陜西煤業、中煤能源、潞安環能等公司的業績均同比下降;國投新集、煤氣化、安泰集團則出現虧損。轉型升級提速。

我國經濟逐步進入“新常態”，拉動經濟增長的引擎正從投資向消費過渡。在這一過程中，傳統行業面臨轉型升級的考驗。

對于一直保持高增長的房地產行業而言，今年的業績增速就出現明顯下滑，前三季度上市房企凈利潤同比降幅達到8.5%，較中報擴大了約3個百分點。在經過前幾年快速擴張后，我國不少城市的樓市庫存量高企，房地產公司去庫存壓力倍增。

隨著行業增速下滑，房企毛利率也逐級下降，房地產行業正向新的發展周期邁進。在經營策略上，以大規模資金投入為特征的重資產運營模式也在發生轉變，萬科等眾多房企開始嘗試“輕資產”運營。

業內人士介紹，目前房地產企業的輕資產運營模式主要分為三類：代建模式、小股操盤、業務輕型化。萬科的“輕資產”模式主要采取在合作項目中不控股，但仍由萬科團隊操盤，使用萬科品牌和產品體系，共享萬科的信用資源和采購資源。

當前，“輕資產”運營模式已給房企貢獻利潤。萬科三季報顯示，公司積極探索“輕資產、重運營”的經營模式，前三季度實現投資收益16.3億元，相比去年同期上升216.1%。

鋼鐵行業同樣面臨著轉型調整的壓力，特別是隨著經濟增長方式轉變，社會對鋼材的需求強度在下降。經濟增速下滑與鋼材需求強度下降疊加，使得鋼材表觀消費量難以增長，鋼材市場供大于求的矛盾異常突出。對此，中國鋼鐵工業協會呼吁，鋼鐵企業要主動適應新常態的經濟增長方式，一方面主動控制產量釋放，另一方面提升產品質量和品種檔次，不斷滿足日益提高的下游用戶新需求。