機(jī)械行業(yè)是與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)的重要行業(yè),在行業(yè)需求的引領(lǐng)下,其全年增速呈現(xiàn)出"前高后低"的態(tài)勢(shì),但整體仍將增長(zhǎng)。細(xì)分子行業(yè)不乏閃光之處,其中各細(xì)分行業(yè)龍頭上市公司的年報(bào)業(yè)績(jī)最值得投資者期待。

　　行業(yè)需求擴(kuò)大

　　機(jī)械行業(yè)的需求與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)。2004年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值全年增幅可達(dá)9.1%左右,對(duì)機(jī)械產(chǎn)品的需求出現(xiàn)大幅增長(zhǎng),為機(jī)械板塊年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下了基礎(chǔ)。

　　數(shù)據(jù)顯示,截至2004年9月31日,我國(guó)GDP增速比上年同期加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中,第一產(chǎn)業(yè)增加值12561億元,增長(zhǎng)5.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值51631億元,增長(zhǎng)10.9%；第三產(chǎn)業(yè)增加值28953億元,增長(zhǎng)8.5%,我們注意到,對(duì)機(jī)械行業(yè)需求拉動(dòng)最大的第二產(chǎn)業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)格局當(dāng)中增長(zhǎng)速度最快,將顯著帶動(dòng)機(jī)械行業(yè)的需求增長(zhǎng)。從經(jīng)濟(jì)成分上看,目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)民營(yíng)成分遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)有,其比例為28萬(wàn)億比13萬(wàn)億。在一定程度上說(shuō),前者受政策調(diào)控的影響相對(duì)較小,也更為靈活。2004年以來(lái)投資增長(zhǎng)從1月的53%經(jīng)過(guò)宏觀調(diào)控滑落到5月的18.3%之后,6月份又回升至22.7%,7月則攀升到31.4%,這說(shuō)明當(dāng)前在建規(guī)模仍很大,新開(kāi)工項(xiàng)目很多,各地投資積極性依然高漲。因此雖然受國(guó)家宏觀調(diào)控影響,拉動(dòng)市場(chǎng)需求的整體支持因素并沒(méi)有變,機(jī)械行業(yè)年報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)杂型鲩L(zhǎng)。

　　增速前高后低

　　綜觀2004年的業(yè)績(jī)波動(dòng),機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)速度呈現(xiàn)"前高后低"的格局,但全年增速仍有望超過(guò)20%,為機(jī)械板塊的年報(bào)業(yè)績(jī)埋下了伏筆。從時(shí)間序列分析我們發(fā)現(xiàn),上半年機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入3739366萬(wàn)元,利潤(rùn)總額268514萬(wàn)元,分別同比增長(zhǎng)31.05%、20.72%。而2004年1-7月份,機(jī)械行業(yè)收入、利潤(rùn)總額分別同比增長(zhǎng)20.92%、10.6%,增速較上半年分別出現(xiàn)了一定程度的下降,挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)、平地機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、起重機(jī)、叉車等大宗機(jī)械產(chǎn)品在去年前七個(gè)月仍然取得了顯著增長(zhǎng)。我們注意到,在10月份宏觀調(diào)控有所放松之后,與機(jī)械行業(yè)相關(guān)的總投資并沒(méi)有下降,機(jī)械行業(yè)全年穩(wěn)健增長(zhǎng)依然值得期待。如國(guó)家對(duì)鐵路、公路建設(shè)的重視是空前的,交通部規(guī)劃2030年以前要建成國(guó)家級(jí)高速公路8萬(wàn)多公里,各省計(jì)劃報(bào)送總里數(shù)為13萬(wàn)公里。在這些項(xiàng)目中,骨架工程和農(nóng)村工程、發(fā)達(dá)地區(qū)的公路養(yǎng)護(hù)搶修、省級(jí)公路及國(guó)道改造工程、鄉(xiāng)鄉(xiāng)通工程都需要采用大量的機(jī)械產(chǎn)品。由于行業(yè)2004年的增長(zhǎng)要到2005年初上市公司公布年報(bào)才會(huì)體現(xiàn)出來(lái),因此機(jī)械板塊2004年業(yè)績(jī)?cè)龇鶎⒈３制椒€(wěn)。

從1月12日開(kāi)始,上市公司將開(kāi)始披露年報(bào),因此年報(bào)將成為1月份的最大看點(diǎn)。綜觀2004年的業(yè)績(jī)波動(dòng),機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)速度呈現(xiàn)"前高后低"的格局,但全年增速仍有望超過(guò)20%。挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)、平地機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、起重機(jī)、叉車等大宗機(jī)械產(chǎn)品在去年前七個(gè)月仍然取得了顯著增長(zhǎng)。工程機(jī)械的發(fā)展是與國(guó)民經(jīng)濟(jì)特別是基礎(chǔ)工程項(xiàng)目緊密相關(guān)的，工程機(jī)械的需求主要來(lái)自土石方工程項(xiàng)目、房地產(chǎn)工程項(xiàng)目、貨物的倉(cāng)儲(chǔ)搬運(yùn)及出口，其中固定資產(chǎn)投資對(duì)工程機(jī)械的拉動(dòng)作用最大，一般情況下，工程機(jī)械的需求量占整個(gè)工程投資總額的5－8％。我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)近幾年得到快速發(fā)展的原因是多方面的，但其中最主要的原因應(yīng)該是國(guó)家加大基礎(chǔ)建設(shè)和西部大開(kāi)發(fā)的投資力度，以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的高速增長(zhǎng)、城市建設(shè)與改造范圍與力度的增加。在10月份宏觀調(diào)控有所放松之后,與機(jī)械行業(yè)相關(guān)的總投資并沒(méi)有下降,機(jī)械行業(yè)全年穩(wěn)健增長(zhǎng)依然值得期待。如國(guó)家對(duì)鐵路、公路建設(shè)的重視是空前的,交通部規(guī)劃2030年以前要建成國(guó)家級(jí)高速公路8萬(wàn)多公里,各省計(jì)劃報(bào)送總公里數(shù)為13萬(wàn)公里。在這些項(xiàng)目中,骨架工程和農(nóng)村工程、發(fā)達(dá)地區(qū)的公路養(yǎng)護(hù)搶修、省級(jí)公路及國(guó)道改造工程、鄉(xiāng)鄉(xiāng)通工程都需要采用大量的機(jī)械產(chǎn)品。由于行業(yè)2004年的增長(zhǎng)要到2005年初上市公司公布年報(bào)才會(huì)體現(xiàn)出來(lái),觀察工程機(jī)械行業(yè)上市公司在宏觀調(diào)控背景下的業(yè)績(jī)發(fā)展趨勢(shì),以便制定出相應(yīng)的行業(yè)投資策略和發(fā)展方向。據(jù)專家預(yù)測(cè)，明年工程機(jī)械市場(chǎng)還將有一定程度的增幅，但由于今年基數(shù)較大，明年的增幅不會(huì)超過(guò)今年。

與往年相比較，2004年工程機(jī)械行業(yè)生產(chǎn)主要表現(xiàn)為三個(gè)特點(diǎn)，一是產(chǎn)品出口增長(zhǎng)速度超過(guò)歷年，二是大型企業(yè)增長(zhǎng)速度明顯，三是民營(yíng)、股份制企業(yè)效益增長(zhǎng)突出。


　　精密模具成為亮點(diǎn)

　　模具是工業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)工藝設(shè)備,也是機(jī)械行業(yè)的重點(diǎn)細(xì)分產(chǎn)品之一,隨著高科技浪潮的到來(lái),精密模具發(fā)展速度進(jìn)一步加快,成為機(jī)械行業(yè)當(dāng)中的亮點(diǎn),也將成為其年報(bào)業(yè)績(jī)當(dāng)中的閃光點(diǎn)所在。按照國(guó)際機(jī)械行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量,模具生產(chǎn)的工藝水平及科技含量是一個(gè)國(guó)家科技與產(chǎn)品制造水平的衡量標(biāo)志。全世界模具年產(chǎn)值約為600億美元,近年來(lái)發(fā)展迅速,我國(guó)模具年產(chǎn)值超過(guò)300億元人民幣,但還不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要,發(fā)展空間十分巨大。華東和華南是國(guó)內(nèi)模具生產(chǎn)基地,目前生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)超過(guò)8000家,產(chǎn)值超100億元人民幣,占了全國(guó)1/2的江山。由于引入了國(guó)外先進(jìn)技術(shù),我國(guó)模具逐漸向高精尖方向發(fā)展,特別是家電、電子、汽車等模具,面臨爆炸性發(fā)展的態(tài)勢(shì)。模具行業(yè)的賺錢效應(yīng)也在迅速發(fā)酵,不少境外大公司均紛紛設(shè)立世界性的模具加工基地,行業(yè)技術(shù)進(jìn)一步提高。在這背景下,主營(yíng)精密模具的三佳科技等公司年報(bào)有望出現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng),部分公司年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊儆锌赡芨哂谌袠I(yè)平均增速。

　　龍頭業(yè)績(jī)值得期待

　　由于機(jī)械行業(yè)存在明顯的規(guī)模效應(yīng),各細(xì)分子行業(yè)的龍頭公司更有望取得優(yōu)良的年報(bào)業(yè)績(jī)。

1、中聯(lián)重科(000157):工程機(jī)械行業(yè)龍頭,公司運(yùn)用光、機(jī)、電、液一體化的高新技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)制造,是目前全國(guó)大型基礎(chǔ)設(shè)施重大裝備的研究、制造基地之一。公司目前已經(jīng)擁有十大系列一百多個(gè)品種的工程機(jī)械產(chǎn)品,產(chǎn)品類別的數(shù)量遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)同行。由于公司技術(shù)開(kāi)發(fā)能力在國(guó)內(nèi)同行中遙遙領(lǐng)先,將有利于與國(guó)際工程設(shè)備巨頭的合作,從而進(jìn)一步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,鞏固在細(xì)分行業(yè)中的龍頭地位。目前,公司去年三季度每股收益已高達(dá)0.676元,同比增幅更是超過(guò)50%,業(yè)績(jī)的跳躍性增長(zhǎng)令人關(guān)注，雖然該公司第四季度受宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的影響，業(yè)績(jī)可能有所回落，但全年業(yè)績(jī)預(yù)期仍可望達(dá)到0.77元左右。我們注意到,公司已經(jīng)連續(xù)三年保持50%以上的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),其湖南機(jī)床廠、中標(biāo)實(shí)業(yè)有限公司、湖南浦沅工程機(jī)械公司相關(guān)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),將給公司2004年帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng),年報(bào)業(yè)績(jī)最值得投資者期待。

2、振華港機(jī)(600320):港口機(jī)械行業(yè)龍頭,公司是全球最大的港口集裝箱起重機(jī)制造商,產(chǎn)品絕大多數(shù)銷往國(guó)際市場(chǎng),出口收入達(dá)全部銷售收入的90%以上。公司已經(jīng)與新加坡國(guó)際港務(wù)集團(tuán)(PSA)簽訂的大額集裝箱起重機(jī)械供貨合同,金額約為12000萬(wàn)新加坡元,折算人民幣約58000萬(wàn)元,上述訂單均應(yīng)于2005年底前交付PSA使用。同時(shí),公司所投項(xiàng)目長(zhǎng)興島二期完成后,主導(dǎo)產(chǎn)品岸橋年產(chǎn)能擴(kuò)大50%,達(dá)到150臺(tái),進(jìn)一步鞏固全球行業(yè)龍頭地位。同時(shí),公司定單充足,預(yù)計(jì)近兩年將完成9 億和13億美元。考慮到提價(jià)效應(yīng)(6%-10%),從四季度開(kāi)始毛利率穩(wěn)中有升,增發(fā)后公司財(cái)務(wù)指標(biāo)和成長(zhǎng)基礎(chǔ)更趨穩(wěn)健。為世界有一定知名度的港口機(jī)械制造商,公司產(chǎn)品具有相當(dāng)強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,具有比較強(qiáng)的產(chǎn)品定價(jià)能力,扣除增發(fā)因素后,其年報(bào)業(yè)績(jī)將穩(wěn)中有升。

3、安徽合力(600761):我國(guó)叉車機(jī)械的龍頭,連續(xù)13年行業(yè)排名第一,正向"世界叉車制造業(yè)十強(qiáng)"挺進(jìn)。目前我國(guó)叉車的市場(chǎng)需求量在4.3萬(wàn)臺(tái)左右,并長(zhǎng)時(shí)間保持在20%左右的增長(zhǎng)速度,而亞洲市場(chǎng)近5年以來(lái)一直保持了30%至40%的增長(zhǎng)速度,我國(guó)的叉車市場(chǎng)還具有極大的發(fā)展?jié)摿?公司的新一輪發(fā)展機(jī)遇已經(jīng)來(lái)臨。公司可轉(zhuǎn)債資金主要用于合力工業(yè)園的建設(shè),將提高公司規(guī)模化生產(chǎn)能力,擴(kuò)大關(guān)鍵零部件的生產(chǎn)規(guī)模和配套領(lǐng)域,使公司成為集搬運(yùn)機(jī)械、倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、出口于一體的綜合性企業(yè)集團(tuán)。在鞏固和提高原有叉車業(yè)務(wù)的同時(shí),公司還加強(qiáng)了新型電動(dòng)車輛、ZL50裝載機(jī)、牽引車等新產(chǎn)品的研發(fā)、試制和推廣力度,這些新項(xiàng)目將給公司帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),其業(yè)績(jī)也將呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)格局。

股票代碼 股票名稱 行業(yè) 2004年預(yù)計(jì)
每股收益（元/股） 2005年預(yù)計(jì)
凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（％）
600019 寶鋼股份 鋼鐵 0.75 50.53
600282 南鋼股份 鋼鐵 1.05 14.286
600005 武鋼股份 鋼鐵 0.45 37.778
000778 新興鑄管 鋼鐵 1.038 25.241
600320 振華港機(jī) 港口機(jī)械 0.61 36.36
600710 常林股份 工程機(jī)械 0.31 6.452
600031 三一重工 工程機(jī)械 1.55 3.226
600835 上海機(jī)電 工業(yè)機(jī)械 0.392 14.031
000039 中集集團(tuán) 工業(yè)機(jī)械 1.08 85.185
600801 華新水泥 建筑材料 0.5 10
600348 國(guó)陽(yáng)新能 煤炭 0.65 16
000983 西山煤電 煤炭 0.78 23.974
000968 煤氣化 煤炭 0.55 27.273
000951 *ST重汽 汽車 0.65 50
600166 福田汽車 汽車 0.46 20
600418 江淮汽車 汽車 0.725 20
000550 江鈴汽車 汽車 0.475 5
600104 上海汽車 汽車 0.701 7.19
600066 宇通客車 汽車 0.673 10
000581 威孚高科 汽車零部件 0.61 11.475
600303 曙光股份 汽車零部件 0.71 5.634
000559 萬(wàn)向錢潮 汽車零部件 0.31 12.903
600688 上海石化 石化 0.45 33.333
000866 揚(yáng)子石化 石化 1.6 15.625
600028 中國(guó)石化 石化 0.373 16.354
600497 馳宏鋅鍺 有色金屬 0.42 42.857
600296 蘭州鋁業(yè) 有色金屬 0.3 50
600547 山東黃金 有色金屬 0.4 35.25
000630 銅都銅業(yè) 有色金屬 0.41 26.829
000960 錫業(yè)股份 有色金屬 0.68 17.647
000060 中金嶺南 有色金屬 0.38 10.526