內容提要  

鉛鋅市基本面主要表現在庫存量較大，上周五倫鉛庫存為277550噸，相比上上周五減少3950噸但仍處于高位。滬鉛上周五倉單為300噸，庫存上周五為11794 噸，比上上周增加1401噸。上周五倫鋅庫存為735975噸，處于歷史高位。滬鋅上周五庫存倉單為316001噸，庫存為374284噸，比上上周增加3564噸，再創歷史新高。  

多位市場人士預計，今年3月CPI同比增幅很可能超過去年的高點5.1%，而今年一季度GDP增速將繼續小幅放緩。央行4月5日傍晚的加息“靴子”落地，市場人士表示，按照慣例，這預示著3月CPI數據漲幅頗高，破五幾成定局。 

總體來看后期將呈現鉛強鋅弱局面。 

一、行情回顧  

1、內外盤走勢  

上周外盤周一鉛開于2706美元/噸，最高價為2865.75美元/噸，最低2693美元/噸，周五收于2851美元/噸，相比上周五漲134.75美元/噸。外盤周一鋅開于2394美元/噸，最高2531美元/噸，最低2380美元/噸，周五收于2525美元/噸，相比上周五跌135.5美元/噸。 

2、現貨市場交易情況  

現貨方面，因滬鉛人氣在中國央行加息后得到改善，上漲至19000元上方，現貨價格滯漲，現貨貼水拉大一度高達1500元，套利吸引增加貿易商買貨，貿易商之間成交活躍，現貨價格也抬升至17600-17800元/噸。不過下游仍陷環保檢查中，整體市場人氣壓制未得到有效改善，仍以按需采購為主，理性采購，成交淡。下游鉛蓄電池企業因受環保檢查影響，關停企業的電池訂單將會轉向大企業，但鉛蓄電池企業整體開工率仍會受到壓制，另外，大多下游對于接近萬八的鉛價難接受，成交并不會明顯好轉。而滬鉛的震蕩走高或將令期現價差拉大，貿易商成交活躍將再次抬高鉛價，不過萬八壓力不易突破，料國內成交于17600-18000元/噸。  

因受清明期間外盤良好走勢提振，滬期鋅主力周三上漲400元/噸，觸及18600元/噸一線，周四因臨近周末市場保持謹慎心態，于18500-18600元/噸區 間橫盤整理。現貨方面，本周現鋅成交價在18000-18100元/噸區間，因清明前期，下游逢低接貨充分，而節后面對鋅價的跳漲，下游多持冷靜觀望心態，接貨意愿不高，而貿易商方面，因貼水始終維持 450-500元/噸窄幅區間，套利空間受限，接貨亦不積極，本周現貨交投相當清淡。周五滬期鋅在外盤電鋅上揚的帶動下，上行至18700-18800元/噸區間，現貨貼水擴大至500-550元/噸區間，貿易商接貨稍有起色。  

二、基本面分析  

1、宏觀基本面  

海關統計顯示一季度進口值創歷史新高，首次超過4000億美元，比去年四季度增加5.1%。進口的強勁增長，導致10.2億美元的貿易逆差，繼2003年和2004年一季度之后再次出現貿易逆差。3月份當月，我國外貿進出口環比較2月份大幅增長51.4%，其中出口環比增長57.3%；進口環比增長46%。多位市場人士預計，今年3月CPI同比增幅很可能超過去年的高點5.1%，而今年一季度GDP增速將繼續小幅放緩。央行4月5日傍晚的加息“靴子”落地，市場人士表示，按照慣例，這預示著3月CPI數據漲幅頗高，破五幾成定局  

2、品種基本面    

上周五倫鉛庫存為277550噸，相比上上周五減少3950噸，注銷倉單6450噸。滬鉛上周五倉單為300噸，庫存上周五為11794噸，比上上周增加1401噸。 

上周五倫鋅庫存為735975噸，相比上上周五減少250噸，注銷倉單4925噸。滬鋅上周五庫存倉單為316001噸，庫存為374284噸，比上上周增加3564噸。  

三、技術面分析  

從技術上來看，倫鉛鋅上升勢頭明顯。 

四、行情展望  

總體來看，后期將呈現鉛強鋅弱局面。