受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩、基本面供應(yīng)壓力持續(xù)增大以及高庫存的影響，2013年滬鋁走勢不容樂觀。 

2012年的滬鋁在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩、基本面供應(yīng)壓力持續(xù)增大的雙重壓力下負(fù)重下行，重心從年初的16000元/噸回調(diào)至15000元/噸一線，而這并不是結(jié)束，對于即將到來的2013年，滬鋁仍存下行風(fēng)險(xiǎn)。 

供需失衡繼續(xù)加大 

根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2012年1—11月，國內(nèi)累計(jì)電解鋁產(chǎn)量達(dá)到1815萬噸，同比增長12.24%，其中最近兩個(gè)月電解鋁產(chǎn)量為171.90萬噸和166.39萬噸，同比增長均超過了20%。目前處于電解鋁消費(fèi)的淡季，但是同比來看，電解鋁的供應(yīng)仍然在大幅度的增長。 

造成2012年電解鋁供應(yīng)壓力持續(xù)增大的原因主要有兩方面：一是2012年5月份以來，國內(nèi)部分地區(qū)宣布電解鋁“補(bǔ)貼電價(jià)”政策；二是新疆地區(qū)電解鋁產(chǎn)能的不斷釋放。 

庫存仍然高企 

國內(nèi)電解鋁供給壓力不減，而下游消費(fèi)放緩，使得電解鋁庫存始終維持高位。3—5月，不論是上期所滬鋁庫存，還是上海、無錫、杭州、佛山四地鋁庫存，均有去庫存化的過程。這是因?yàn)樯习肽?6000元/噸附近的電解鋁價(jià)格已經(jīng)跌破了河南、山東地區(qū)部分電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本，部分電解鋁廠停產(chǎn)或減產(chǎn)，但是進(jìn)入6月份，河南、廣西、貴州等地相繼實(shí)行電價(jià)優(yōu)惠政策，特別是河南的補(bǔ)貼力度超過1000元/噸，企業(yè)生產(chǎn)積極性提高，庫存隨之回升。8月份以后，新疆電解鋁一期產(chǎn)能相繼釋放，庫存進(jìn)一步上漲。目前，滬鋁庫存已經(jīng)達(dá)到46萬噸高位，四地社會庫存逼近100萬噸。2013年庫存將會對滬鋁價(jià)格產(chǎn)生不小壓力。 

下游消費(fèi)不能高估 

1—11月份，我國累計(jì)鋁材產(chǎn)量2764.4萬噸，雖然同比仍有增長，但是相對于2011年同期28%的增速，萎縮了14個(gè)百分點(diǎn)。 

在政府的深度調(diào)控下，房地產(chǎn)投資趨緩，但是進(jìn)入5月份后，隨著國家貨幣政策的放松，地產(chǎn)投資筑底跡象明顯，進(jìn)入四季度后，剛需入市，地王重現(xiàn)，預(yù)計(jì)2013年上半年地產(chǎn)行業(yè)有企穩(wěn)回暖的趨勢。雖然中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)，仍將加強(qiáng)房地產(chǎn)市場的調(diào)控，但是長期來看，在中國目前房地產(chǎn)市場仍處于供給緊張的大背景下，2013年房價(jià)下跌可能性較小。另外，2013年還將有600萬套的保障房陸續(xù)開工建設(shè)，這將一定程度上緩解地產(chǎn)行業(yè)用鋁消費(fèi)回落的壓力。 

2012年一季度汽車產(chǎn)銷量同比負(fù)增長，下半年有所回升。1—11月份，汽車產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)了小幅增長，同比增長4.5%和4.0%。對于2013年的汽車行業(yè)來說，行業(yè)政策并無太大的利好，宏觀經(jīng)濟(jì)增速的放緩將對汽車消費(fèi)形成制約，通脹環(huán)境可能會對轎車的消費(fèi)提供一定的支撐，預(yù)計(jì)2013年汽車銷量增速為8%左右。 

家電方面，經(jīng)過前幾年“家電下鄉(xiāng)”政策支持下的爆發(fā)式增長，目前國內(nèi)的家電市場處于飽和期。雖然國家5月16日決定投入265億元節(jié)能家電補(bǔ)貼，8月10日中國家用電器協(xié)會啟動小家電、廚衛(wèi)電器專項(xiàng)惠民補(bǔ)貼活動，但目前來看效果尚不明顯，家電市場對電解鋁的消費(fèi)潛力有限。 

綜上所述，2013年國內(nèi)鋁土礦和氧化鋁的供應(yīng)仍面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)，電解鋁的供應(yīng)也將持續(xù)保持很大的壓力，加上目前的庫存壓力，2013年滬鋁走勢不容樂觀。預(yù)計(jì)2013年滬鋁重心仍將繼續(xù)下調(diào)，全年保持在13500—16000元/噸區(qū)間運(yùn)行，下跌風(fēng)險(xiǎn)主要集中在一季度和三季度。