連續(xù)三個月出現(xiàn)回升的PMI指數(shù)引起市場各方的密切關(guān)注。從幾大主要行業(yè)來看，今年前兩個月，汽車、水泥率先反彈，價量齊升；有色行業(yè)中的部分銅、鋁企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)；工程機械子行業(yè)出現(xiàn)快速復(fù)蘇，并有望在房地產(chǎn)市場回暖的帶動下走出前期低谷；鋼鐵業(yè)普遍復(fù)產(chǎn)，成交量大增，但鋼價依舊低迷，行業(yè)面臨著市場回暖與產(chǎn)能釋放之間的矛盾。 

 　　分析人士認(rèn)為，由于4萬億投資效果逐步體現(xiàn)，與基建等政府投資相關(guān)的行業(yè)企業(yè)已經(jīng)步入復(fù)蘇通道，整體性回暖已無疑問。但包括鋼鐵、有色等在內(nèi)的部分行業(yè)受產(chǎn)能無序釋放的影響，或?qū)⒅匦逻M入又一輪去庫存化過程。此外，在外需惡化的情況下，出口將繼續(xù)走弱。

　　汽車水泥率先反彈

　　受政策利好的影響，今年1月份汽車日均銷售超過2.7萬輛，環(huán)比增長11%,同比增長13%以上，創(chuàng)出歷史新高，1.6L排量汽車更是全國大范圍脫銷。進入2月份，汽車銷售有增無減。舉例來看，自主品牌奇瑞汽車2月份銷售達3萬輛，同比增長翻一番，創(chuàng)出歷史同期銷量最高水平。專家認(rèn)為，在小排量汽車優(yōu)惠政策和3月份展開的“汽車下鄉(xiāng)”政策的拉動下，汽車消費有望掀起熱潮。

　　水泥行業(yè)也洋溢著濃濃的春色。數(shù)字水泥網(wǎng)的統(tǒng)計顯示，今年2月上旬的水泥價格與去年同期相比，除南京、南寧和昆明三地出現(xiàn)下滑外，其他大中城市水泥價格均出現(xiàn)20%左右的增長。

　　海螺水泥執(zhí)行董事郭景彬此前接受中國證券報記者采訪時曾表示，從今年元旦開始，公司就已經(jīng)感受到了市場需求的回升。海螺水泥1月份的銷售與去年同期基本持平，但考慮今年春節(jié)提前的因素，實際銷售情況是優(yōu)于去年的。

　　中國水泥協(xié)會副秘書長莊春來認(rèn)為，華東地區(qū)的水泥市場已率先啟動。

　　工程機械快速復(fù)蘇

　　經(jīng)歷2008年11、12月的“寒冬”后，以旋挖鉆機和履帶起重機為代表的工程機械表現(xiàn)出快速復(fù)蘇的勢頭。在近期全國范圍內(nèi)房地產(chǎn)成交量猛增的形勢下，不排除隨著房地產(chǎn)的復(fù)蘇，帶動工程機械走出前期低谷。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年1月，中聯(lián)重科泵車銷售超過40臺，起重機銷量超過300臺，不僅好于去年12月經(jīng)營數(shù)據(jù)，也好于去年1月數(shù)據(jù)；山河智能(002097,股吧)今年1月小型挖掘機銷售160余臺，而去年1月小型挖掘機銷量只有100余臺。進入2月，中聯(lián)重科2月3日一次性發(fā)貨3.2億元，2月第二個星期銷售量增速相比第一個星期增長50%以上，旋挖鉆機2月前10天一次性訂貨超過10臺。三一重工(600031,股吧)今年2月預(yù)計挖掘機銷量達300臺，遠超過去年2月142臺的銷量。

　　分析人士表示，由于基建投資拉動項目建設(shè)時間長、項目多、投資額大，工程機械歷次復(fù)蘇業(yè)績增長的力度都比較大，而且持續(xù)性較強。

　　金屬生產(chǎn)開工率上升

　　易貿(mào)金屬提供的《中國銅市場周報》顯示，2月份銅線桿企業(yè)整體開工率為70.2%，相比12月份上升15.2%，同比下降4.3%。雖然同比數(shù)據(jù)有所下降，但近期開工率大幅回升顯示，因下游主要是電力行業(yè)，銅桿消費相比其他銅材領(lǐng)域表現(xiàn)出率先復(fù)蘇的跡象。

　　此前，經(jīng)過幾輪減產(chǎn)，全國電解鋁產(chǎn)能縮減了400萬噸以上。《中國鋁市場周報》表示，隨著近期鋁價的回升，上半年將有5家企業(yè)的電解鋁的閑置產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)。其中包頭鋁業(yè)(600472,股吧)的一部分產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)。

　　從鋼鐵企業(yè)的情況來看，從去年11月份以后，市場價格逐步回升，導(dǎo)致了前期停產(chǎn)、減產(chǎn)的企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。去年12月底至今年1月初，由鋼材市場價格持續(xù)走高，復(fù)產(chǎn)企業(yè)不斷增多。到2月上旬，全國鋼鐵行業(yè)的復(fù)產(chǎn)開工率上升到九成以上。

　　遺憾的是，在企業(yè)產(chǎn)能釋放的同時，鋼價并沒有回暖，甚至還出現(xiàn)下跌。中信證券(600030,股吧)周希增認(rèn)為，鋼價下跌是鋼材供方資源增加的速度遠遠大于鋼鐵下游需求恢復(fù)的速度造成的。PMI也顯示，2月鋼鐵新訂單指數(shù)大幅下降12.8個百分點，顯示前期的鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇跡象并不穩(wěn)固。

　　去庫存化過程沒有結(jié)束

　　中金公司認(rèn)為，春節(jié)后的工廠復(fù)工和基建項目的拉動是2月PMI反彈的主要原因。一方面，PMI指數(shù)并未消除春節(jié)因素，歷年春節(jié)后首月PMI指數(shù)比春節(jié)當(dāng)月平均反彈3個百分點。另一方面，受益于基建項目的陸續(xù)啟動，通用設(shè)備、交通運輸設(shè)備制造、電氣設(shè)備的新訂單指數(shù)分別大幅反彈25、20.7以及8.2個百分點。

　　分行業(yè)來看，除電氣機械、交通運輸設(shè)備、石油加工及飲料制造業(yè)之外，所有行業(yè)均低于50%的收縮線。中金預(yù)計，在外需惡化的情況下，出口將繼續(xù)走弱。

　　中金公司指出，2月的原材料庫存與產(chǎn)成品庫存指數(shù)分別上升1.7個百分點和4.2個百分點，但產(chǎn)成品庫存回升速度快于原材料，顯示下游銷售壓力依然較大。值得注意的是，近期鋼鐵行業(yè)的社會庫存再次上升并創(chuàng)新高，并導(dǎo)致鋼價走低，這顯示下游需求弱于預(yù)期，行業(yè)可能進入又一輪去庫存化過程。