【銅】 
上一交易日，滬銅日間繼續受外盤市場價格走弱影響而大幅低開，隨后價格雖受到國內股市影響而小幅反彈，但全天基本維持弱勢整理。主力1104合約最終收盤于70970元/噸，下跌1.06%。LME倫銅昨日晚間則在美元繼續走弱的推動下出現小幅反彈走高。前一交易日收盤價為9455美元，上漲1.05%。SMM1#銅現貨市場價格昨日則跟隨期貨價格出現下跌，為70050-70350元/噸，均價較前一交易下跌875元。 

首先從上周上期所最新銅庫存來看，庫存小幅減少2283噸至130364噸，在庫存連續幾周增加后出現一定回落可能在短期內對價格將有所支撐。此外，從銅價走勢來看，短期內價格重心的下移無疑反映出投資者對于市場前景預期的不樂觀。從消息面來看，全球各經濟體確實都各自出現了一定問題。歐洲的債務危機雖然短期內有所緩解，但經濟增長仍然乏力；美國失業率尚未真正好轉，而短期債務至少是地方債務問題又浮出水面；中國及新興發展中國家則將在中期面臨較為嚴峻的流動性收緊政策影響。縱觀全球，短期經濟將面臨各種難以逃避的問題，這也是使得我們對于銅價中短期內的上漲存在一定的擔憂。因此，在較短時期內我們認為國內政策的收緊將使得銅價面臨回調壓力，但美元的回落也將對銅價起到一定支撐，所以我們對銅價總體維持弱勢整理的觀點。 

從技術面來看，價格在突破短期20日均線支撐后可能在短期會存在進一步的下探，預計將對前期整數阻力位9000美元及70000元造成嚴峻的考驗。在此建議投資者注意風險，順勢而為。 

【鋁】 
隔夜晚間LME鋁小幅上漲，最高漲至2422美元，最終收于2422美元，較上個交易日上漲11.5美元，持倉減少了372手。國內上周五，滬鋁主力1104合約低開高走，開盤于16750元，隨后震蕩上行，最高走至16920元，午后低位震蕩，尾盤收于16845元，小幅下跌了5元；持倉有所增加，達到82696手。 

國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍16600-16630元，下跌40元。國外市場上，LME鋁庫存增加64000噸，總庫存為4550325噸，貼水報于25美元，小幅上升。上交所公布的鋁庫存減少3696噸至430324噸。近日，澳大利亞東部暴發半個多世紀以來最嚴重的洪災。澳大利亞總理吉拉德對此表示，洪水造成的經濟損失估計超過130億澳元，而重建資金估計將高達200億澳元。考慮到洪災給經濟帶來的重大影響，經濟學家紛紛表示，在2月的議息會議上決定是否恢復加息時，澳洲聯儲(RBA)很可能著重考慮昆士蘭州洪水肆虐給經濟帶來的影響。 

上周外盤倫鋁持續回調向下，庫存在一周內不斷暴增，數額已經超過10萬噸，這一情況極大地打擊了市場信心，究其緣由，筆者認為是來自于前期的過于樂觀的上漲行情，如此回調實屬正常。目前來看，來自于近幾年惡劣氣候影響，不僅僅對農產品，更是對于上游工業品產出帶來重大影響，全球人口逼近70億，資源緊張局面日益增長，需求持續性可以預見，同時縱觀最近數據，金融危機余波猶存，復蘇形勢依然嚴峻，政府調控也將小心甚微。在這幾種背景下，鋁價出現超預期下跌的可能性微乎及微，通常將是短暫的回調，上升趨勢在近幾年很難改變。換句話說就是，道路是曲折的、前途是光明的，外盤鋁價可能波動更為大點，畢竟前期漲幅遠遠超出國內市場，國內市場則將維持滯漲慢跌局面，筆者認為，若是出現深度回調，則是最佳的進場時機。技術上，滬鋁在20日均線下方運行，均線回調向下，K線則在布林通道下軌處，短期可能延續弱勢震蕩局面，關注美元指數以及資金動向，建議投資者逢低買入或者觀望。 

【鋅】 
隔夜晚間LME鋅震蕩走低，開盤于2339美元，尾盤收于2320美元，跌幅為0.73%，持倉略微上升，達到23.2萬手；成交量小幅增加，達到50017手。國內上周五，滬鋅主力1104合約小幅下跌，低開于18780元，隨后震蕩上行，最高走至19010元，最終收于18810元，較上個交易下跌310元，成交量為36.4萬手，小幅放大；持倉增加了4928手。 

國內現貨市場方面，據上海有色網報，0＃ 鋅成交范圍18250-18350元，下跌250元。國外市場上，LME鋅庫存為711550噸，維持不變，貼水報于16美元，小幅上漲。上交所公布的鋅庫存上升3334噸，達到324427噸。世界經濟論壇(WEF)全球議程顧問委員會周五(1月21日)公布的一份報告顯示，世界難以在2011年承受更多沖擊。該報告強調了必須在未來12到18個月里處理的四大風險。報告稱，目前的體制在08年金融危機爆發前便已非常脆弱，并在面臨全球不穩定性時變的更加不堪一擊。各國對自然資源日益增長的需求是另一個需要給予更多關注的問題。 

上周國家公布了2010年經濟數據，其未超出市場預期的數據給2010年畫上了一個句號，雖然這個句號不見得多么完美，但也對于全年有所總結。目前中國經濟繼續保持高速穩定的發展態勢，12月的CPI、PPI的高企顯示出在2011年里，中國政府仍將面對較大的通脹壓力。而市場表現也從側面反映出這一情況，不管股市還是商品市場都出現了明顯回調，市場擔憂中國政府可能在春節前后采取加息，市場人氣受挫，整體趨于弱勢格局。同時金屬市場處于消費淡季，備貨情緒未出現明顯增加，市場總體看觀望氣氛比較濃厚，行情也因此缺乏短暫的上沖動力，不過臨近消費旺季，筆者認為這種格局將會逐漸好轉，后期再度沖高的可能性極大。技術上，滬鋅在均線下方運行，K線運行于布林通道下軌處，開口縮小向下，短期不排除出現一定程度的下探，建議投資者短期區間操作或者觀望。