“五一”假期之后，銅價(jià)迎來大幅上漲，倫銅價(jià)格從今年1月低點(diǎn)5339.50美元/噸漲至5月7日的6397美元/噸，漲幅超過1000元/噸。滬銅主力也上漲超過12%。“五一”假期后第一個(gè)交易日銅價(jià)跳空高開，一度突破45000元/噸一線壓力位，大漲逾6%，創(chuàng)2011年底以來最大周度升幅。業(yè)內(nèi)人士分析稱，銅價(jià)大幅上漲受到寬松貨幣環(huán)境、制造業(yè)傳統(tǒng)旺季以及銅礦供給減少等多方面影響。但由于國內(nèi)基本面需求仍然回升緩慢，銅市整體上仍處于供過于求格局，預(yù)計(jì)后期銅市大跌的可能性雖然不大，但持續(xù)上漲的動(dòng)能并不充足。

多因素支撐上漲

銅價(jià)的反彈離不開宏觀面政策的利好。中銀國際期貨研究員陳冠因表示，此輪銅價(jià)的反彈與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)關(guān)系密切，一是歐元區(qū)的形勢(shì)趨于穩(wěn)健；二是國內(nèi)利多政策不斷出臺(tái)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前國際上美元指數(shù)貶值提振了有色金屬板塊，國內(nèi)處于寬松的貨幣環(huán)境，基建方面的投入比較大。加上春節(jié)之后到7月份這段時(shí)間通常為有色金屬的消費(fèi)旺季，季節(jié)性因素也對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了支撐。

另據(jù)記者了解，今年銅礦的供給不及此前預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，一季度TC/RC（即精銅礦轉(zhuǎn)化為精銅的總費(fèi)用）環(huán)比走弱，側(cè)面說明銅礦的供給比年初預(yù)期的要低。據(jù)陳冠因介紹，阿根廷與秘魯?shù)V山產(chǎn)出下滑，令嘉能可一季度礦山銅產(chǎn)出同比下降9%；罷工、品位下滑、暴雨因素令A(yù)ntofagasta一季度銅產(chǎn)出同比下降14%；Boliden一季度礦山銅產(chǎn)出也同比下降10%，但這些礦山產(chǎn)出的下降，還不至于扭轉(zhuǎn)供過于求的格局。LME庫存近日下降325噸達(dá)到341000噸，CASH-3M卻貼水0.75美元/噸，中國關(guān)內(nèi)現(xiàn)貨升水也繼續(xù)收窄。另外，此前據(jù)媒體報(bào)道，3月份厄爾尼諾現(xiàn)象帶來的暴雨對(duì)南美西部銅礦產(chǎn)區(qū)不利影響較大，第二和第三季度或?qū)⒗^續(xù)拉低南美銅礦產(chǎn)量。

后續(xù)動(dòng)能不足

此輪銅價(jià)的大幅上漲是否意味著銅市大漲行情即將到來呢？卓創(chuàng)資訊分析師孫克文在接受國際商報(bào)記者采訪時(shí)表示，短期內(nèi)銅價(jià)大跌的可能性不大，但持續(xù)上漲還需尋找動(dòng)能接力。

孫克文表示，從技術(shù)面來講，上行空間仍存，倫銅價(jià)格已站穩(wěn)6000美元/噸上方，滬銅主力也已突破45000元/噸一線支撐位，不過現(xiàn)貨銅庫存在4月經(jīng)歷短缺后近日又有增長(zhǎng)之勢(shì)，而且中國公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，基本面需求依然回升緩慢，此波上漲可定義為對(duì)中國政府祭出刺激舉措的強(qiáng)烈預(yù)期所帶動(dòng)的技術(shù)性反彈。

從宏觀方面看，雖然4月中旬美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議并未確定何時(shí)加息，而美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)6月份是否加息依然持鴿派態(tài)度，美元指數(shù)因此高位回調(diào)。美元走軟給予油價(jià)、黃金以及大宗商品短暫的喘息之機(jī)，不過制約國際銅價(jià)漲跌的除美元外，在目前季節(jié)性需求旺季，基本面銅現(xiàn)貨供應(yīng)關(guān)系和主要銅消費(fèi)國中國央行的刺激措施仍是影響銅價(jià)的主因。

從基本面來分析，5月份雖是成品家電、汽車的銷售旺季，但原材料市場(chǎng)已步入淡季，下游家電、汽車等行業(yè)對(duì)銅材的采購力度已出現(xiàn)小幅減少，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)銅需求依然保持不溫不火之勢(shì)，短期內(nèi)難有起色。而在中國央行推出降息和降準(zhǔn)政策后，市場(chǎng)逐漸習(xí)慣政府調(diào)控，在有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳時(shí)，市場(chǎng)多依賴于政府祭出刺激措施。保定天威集團(tuán)國企債務(wù)違約事件早已給2015年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)出利空信號(hào)，因此后期銅市持續(xù)上漲的可能性不大，預(yù)計(jì)倫銅短期內(nèi)考驗(yàn)6400美元/噸一線壓力位，中長(zhǎng)期依然維持6200~6400美元/噸區(qū)間震蕩；滬銅主力將維持44000元~46000元/噸區(qū)間震蕩，短期內(nèi)考驗(yàn)46000元/噸一線壓力位。