主要觀點(diǎn)：

　　●中國工業(yè)化進(jìn)程進(jìn)入到市場主導(dǎo)的重化工業(yè)時(shí)代，機(jī)床行業(yè)迎來快速發(fā)展時(shí)期，中國重化工業(yè)時(shí)期還會(huì)持續(xù)10-15年左右時(shí)間，在此期間雖然宏觀經(jīng)濟(jì)與投資增速會(huì)有起伏，但是總的來說，重化工業(yè)時(shí)期都是機(jī)床行業(yè)難得的快速發(fā)展期。
　　●需求拉動(dòng)、產(chǎn)品升級換代、替代進(jìn)口是機(jī)床企業(yè)業(yè)績增長的三大驅(qū)動(dòng)要素，后兩項(xiàng)因素對機(jī)床的行業(yè)拉動(dòng)作用尤其不容忽視，總體判斷，我們認(rèn)為未來5年機(jī)床行業(yè)進(jìn)入到一個(gè)持續(xù)穩(wěn)定增長期，國內(nèi)機(jī)床企業(yè)可保持15％的銷售收入增長。
　　●相關(guān)扶持政策是機(jī)床行業(yè)的催化劑，2005年以來，機(jī)床行業(yè)作為先進(jìn)制造業(yè)的代表，受到了國家前所未有的重視，隨著相關(guān)扶持政策的逐漸落實(shí)，政策扶持會(huì)成為機(jī)床行業(yè)上市公司業(yè)績和股價(jià)表現(xiàn)的催化劑。
　　●機(jī)床行業(yè)是進(jìn)入壁壘較高的行業(yè)，行業(yè)特點(diǎn)決定了機(jī)床行業(yè)競爭格局是國進(jìn)民退、市場集中度提升，在這樣的行業(yè)競爭格局之下，上市公司多為國有大型企業(yè)，他們在行業(yè)競爭中處于有利地位，可以充分分享行業(yè)的成長機(jī)會(huì)。
　　●機(jī)床行業(yè)上市公司總體估值水平偏低，平均PE/G只有0.44，低于其他的行業(yè)，我們認(rèn)為機(jī)床行業(yè)上市公司整體存在價(jià)值低估現(xiàn)象，我們建議投資人買入“G沈機(jī)”，增持“交大科技”和“G秦發(fā)展”。
　　在汽車、軍工拉動(dòng)下，國內(nèi)機(jī)床需求仍然快速增長
　　汽車工業(yè)對機(jī)床的拉動(dòng)作用依然強(qiáng)勁
　　未來五年，中國汽車產(chǎn)量可保持14%的增速，帶動(dòng)機(jī)床需求增長
　　根據(jù)中國科學(xué)技術(shù)信息中心研究所的調(diào)查，每增加100輛轎車生產(chǎn)能力（含完整零部件制造體系），帶動(dòng)增加54臺(tái)機(jī)床需求。2002年以來在中國汽車工業(yè)高速發(fā)展，帶動(dòng)了對機(jī)床行業(yè)的需求增長。預(yù)計(jì)未來五年中國汽車銷量雖然增速比前期會(huì)回落，但是，仍然可以保持14％左右的增速，到2010年預(yù)計(jì)中國汽車的產(chǎn)量將達(dá)到1000萬輛以上、轎車的產(chǎn)量也將達(dá)到600萬輛。因此汽車工業(yè)仍然對帶動(dòng)機(jī)床特別是數(shù)控機(jī)床需求增長將具有極大拉動(dòng)作用。
　　汽車整車產(chǎn)能過剩不影響機(jī)床需求
　　零部件行業(yè)才是金屬切削機(jī)床真正應(yīng)用領(lǐng)域，而非整車生產(chǎn)廠。金切機(jī)床在汽車行業(yè)主要應(yīng)用在汽車零部件的生產(chǎn)上，在整車裝配線上金切機(jī)床的使用并不是很多，因此嚴(yán)格意義上講，汽車零部件行業(yè)對機(jī)床需求產(chǎn)生拉動(dòng)作用。
　　當(dāng)前中國整車產(chǎn)能過剩，但零部件行業(yè)投資長期落后，是今后發(fā)展的重點(diǎn)。目前中國汽車產(chǎn)能過剩，僅僅是整車裝配線的產(chǎn)能過剩，不是零部件的生產(chǎn)能力過剩。中國近年來汽車整車投資與汽車零部件的投資比例失衡，整車與汽車零部件投資額比例低于常規(guī)的1：1.1～1.3，且呈下降趨勢，這種趨勢顯然有背常理，最直接的結(jié)果是中國轎車國產(chǎn)化比例低，只有60－70％左右。2004年出臺(tái)的《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》明確提出，“要培育一批有比較優(yōu)勢的零部件生產(chǎn)企業(yè)，進(jìn)行規(guī)模生產(chǎn)，并進(jìn)入國際汽車零部件的采購體系"。并提出"國家在技術(shù)引進(jìn)、技術(shù)改造、融資以及兼并重組等方面要給予優(yōu)先扶持"。
　　零部件行業(yè)處于向中國轉(zhuǎn)移過程中，零部件行業(yè)投資不會(huì)減速。2004年中國汽車市場的理性回歸使國際整車生產(chǎn)企業(yè)紛紛調(diào)整了進(jìn)攻中國汽車市場的步伐，但作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈條的上游和先導(dǎo)，國際汽車零部件企業(yè)的新一輪發(fā)力似乎才剛剛開始。博世、德爾福、曼格納和法雷奧等一系列全球知名零部件企業(yè)在中國紛紛增資，僅從目前已經(jīng)開工建設(shè)的發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目來看，未來產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)超過250萬臺(tái)。2005年底通用汽車表示將加大在中國的零部件采購力度，從2億美元提升到50億美元，因此，零部件行業(yè)向中國轉(zhuǎn)移也處于起步過程中，總體判斷汽車零部件行業(yè)對機(jī)床的需求不會(huì)減速。
　　軍工行業(yè)技改力度加大，對機(jī)床需求持續(xù)增長
　　航空航天以及軍工行業(yè)是機(jī)床特別是數(shù)控機(jī)床的主要應(yīng)用領(lǐng)域。航空航天以及軍工領(lǐng)域主要需求大型、高速、精密、多軸、高效的數(shù)控機(jī)床、加工中心等。
　　中國軍備支出持續(xù)增長，2000年開始中國軍備支出占GDP的比重回升，軍費(fèi)支出的增長，會(huì)間接帶動(dòng)機(jī)床需求增長。另外，中國航空、航天以及軍工企業(yè)由于大多建廠早，設(shè)備老舊狀態(tài)嚴(yán)重，企業(yè)的裝備50-60年代產(chǎn)品占到設(shè)備的60-70％，90年代之后的設(shè)備僅有15％左右。軍工行業(yè)進(jìn)入設(shè)備更新周期，隨著國民經(jīng)濟(jì)的日益強(qiáng)大，中國航空航天以及軍事工業(yè)也正發(fā)生著巨大變化，為了全面提高生產(chǎn)能力和科研能力，各大集團(tuán)均啟動(dòng)了一大批技術(shù)改造項(xiàng)目以求改變目前的裝備狀況，該領(lǐng)域?qū)C(jī)床需求持續(xù)增長。
　　中國進(jìn)入重化工業(yè)時(shí)代，機(jī)床迎來發(fā)展機(jī)遇期
　　2000年開始中國進(jìn)入到市場主導(dǎo)的重化工業(yè)時(shí)代
　　中國工業(yè)化進(jìn)程從2000年開始進(jìn)入到以市場為主導(dǎo)的重化工業(yè)時(shí)期。工業(yè)化進(jìn)程演進(jìn)的一般規(guī)律是依次經(jīng)歷輕紡（勞動(dòng)密集型）、重化工（資本密集型）、信息技術(shù)密集型三個(gè)階段。爆發(fā)于2000年的這輪經(jīng)濟(jì)增長明顯地具有重化工業(yè)為主導(dǎo)的特征。電力、鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、汽車、造船、化工、電子、建材等工業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)成長的主要?jiǎng)恿Α?br>　　重化工業(yè)時(shí)期對機(jī)床需求持續(xù)強(qiáng)勁
　　根據(jù)國外的經(jīng)驗(yàn)，重化工業(yè)時(shí)期會(huì)持續(xù)20年左右的時(shí)間，如果說中國經(jīng)濟(jì)在2000年開始進(jìn)入到重化工業(yè)時(shí)期，那么未來至少15年左右的時(shí)間，中國都將處于重化工業(yè)時(shí)期。在這段時(shí)期雖然經(jīng)濟(jì)增長會(huì)有起伏，但是總體經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動(dòng)力都是重工業(yè)領(lǐng)域，因此對機(jī)床的需求都會(huì)維持比較快的速度。