目前全球范圍主要的石油現(xiàn)貨市場(chǎng)有西北歐市場(chǎng)、地中海市場(chǎng)、加勒比海市場(chǎng)、新加坡市場(chǎng)、美國(guó)市場(chǎng)5個(gè)。如西北歐市場(chǎng)分布在 (阿姆斯特丹—鹿特丹—安特衛(wèi)普)地區(qū)，主要為德、法、英、荷等國(guó)服務(wù)，核心在鹿特丹。新加坡市場(chǎng)的出現(xiàn)盡管只有10多年時(shí)間，但因地理位置優(yōu)越，發(fā)展極為迅速，現(xiàn)已成為南亞和東南亞的石油交易中心。美國(guó)年消費(fèi)石油9億噸左右，約占全球總量的1／4，其中6億噸左右需要進(jìn)口，于是在美國(guó)瀕臨墨西哥灣的休斯敦及大西洋的波特蘭港和紐約港形成了一個(gè)龐大市場(chǎng)。目前中國(guó)的成品油零售中準(zhǔn)價(jià)就是參照國(guó)際市場(chǎng)鹿特丹、紐約、新加坡3地價(jià)格制訂的。

　　全球范圍主要的石油期貨市場(chǎng)有紐約商品交易所、倫敦國(guó)際石油交易所以及最近兩年興起的東京工業(yè)品交易所。2003年紐約商品交易所能源期貨和期權(quán)交易量超過(guò)1億手，占到三大能源交易所總量的60%，其上市交易的西得克薩斯中質(zhì)原油(wti)是全球交易量最大的商品期貨，也是全球石油市場(chǎng)最重要的定價(jià)基準(zhǔn)之一。倫敦國(guó)際石油交易所交易的北海布倫特原油也是全球最重要的定價(jià)基準(zhǔn)之一，全球原油貿(mào)易的50%左右都參照布倫特原油定價(jià)。日本的石油期貨市場(chǎng)雖然歷史很短，但交易量增長(zhǎng)很快，在本地區(qū)的影響力也不斷增強(qiáng)。

　　世界石油市場(chǎng)的格局決定了其定價(jià)機(jī)制，目前，國(guó)際市場(chǎng)原油貿(mào)易大多以各主要地區(qū)的基準(zhǔn)油為定價(jià)參考，以基準(zhǔn)油在交貨或提單日前后某一段時(shí)間的現(xiàn)貨交易或期貨交易價(jià)格加上升貼水作為原油貿(mào)易的最終結(jié)算價(jià)格。期貨市場(chǎng)價(jià)格在國(guó)際石油定價(jià)中扮演了主要角色。以地域劃分，所有在北美生產(chǎn)或銷(xiāo)往北美的原油都以wti原油作為基準(zhǔn)來(lái)作價(jià)；從原蘇聯(lián)、非洲以及中東銷(xiāo)往歐洲的原油則以布倫特原油作為基準(zhǔn)來(lái)作價(jià)；中東產(chǎn)油國(guó)生產(chǎn)或從中東銷(xiāo)往亞洲的原油以前多以阿聯(lián)酋迪拜原油為基準(zhǔn)油作價(jià)；遠(yuǎn)東市場(chǎng)參照的油品主要是馬來(lái)西亞塔皮斯輕質(zhì)原油(tapis)和印度尼西亞的米納斯原油(minas)。中國(guó)大慶出口的原油就是以印度尼西亞的米納斯原油作為定價(jià)基準(zhǔn)的。

　　這樣的定價(jià)體系決定了各個(gè)地區(qū)進(jìn)口石油成本的差異。據(jù)專(zhuān)家統(tǒng)計(jì)，從1993—2001年，沙特輕質(zhì)原油銷(xiāo)往東北亞地區(qū)的價(jià)格比銷(xiāo)往歐洲的價(jià)格平均高1.01美元／桶，與銷(xiāo)往美國(guó)市場(chǎng)的相比，差距更大，有時(shí)達(dá)3美元／桶以上，甚至出現(xiàn)過(guò)直接從沙特購(gòu)油運(yùn)回國(guó)內(nèi)，還不如按沙特給美國(guó)的價(jià)格先從沙特運(yùn)到美國(guó)，再?gòu)拿绹?guó)轉(zhuǎn)運(yùn)到中國(guó)的價(jià)格便宜，這種現(xiàn)象在國(guó)際上叫做“亞洲升水”(asia premium)。

　　成品油主要包括汽油、煤油、柴油和燃料油等，一般來(lái)說(shuō)，在原油的加工過(guò)程中，較輕的組分總是最先被分離出來(lái)，燃料油（Fuel Oil）作為成品油的一種，是石油加工過(guò)程中在汽、煤、柴油之后從原油中分離出來(lái)的較重的剩余產(chǎn)物。

　　國(guó)際國(guó)內(nèi)原油成品油的市場(chǎng)作價(jià)機(jī)制

　　原油作為當(dāng)今世界的主要能源，是對(duì)各個(gè)國(guó)家都具有戰(zhàn)略性意義的商品。世界原油貿(mào)易市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，市場(chǎng)游戲規(guī)則已相當(dāng)完善。目前，國(guó)際原油市場(chǎng)的原油都是以世界各主要地區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)油為基準(zhǔn)作價(jià)。按4個(gè)主要地域劃分，主要有以下5種作價(jià)公式：

　　1、美國(guó)西得克薩斯中質(zhì)原油WTI（WEST TEXAS INTERMEDIUM）。所有在美國(guó)生產(chǎn)或銷(xiāo)售往美國(guó)的原油都以它為基準(zhǔn)油作價(jià)。其主要交易方式為NYMEX交易所交易，價(jià)格每時(shí)每刻都在變化，成交非?；钴S；此外，還有場(chǎng)外交易。NYMEX的輕質(zhì)低硫原油期貨是目前世界上商品期貨中成交量最大的一種。由于該合約良好的流動(dòng)性以及很高的價(jià)格透明度，NYMEX的輕質(zhì)低硫原油期貨價(jià)格被看作是世界石油市場(chǎng)上的基準(zhǔn)價(jià)之一。該期貨交割地位于俄克拉荷馬州的庫(kù)欣，這里也是美國(guó)石油現(xiàn)貨市場(chǎng)的交割地。

　　2、英國(guó)北海輕質(zhì)原油BRENT。世界原油貿(mào)易中約有80％的原油以它為基準(zhǔn)油作價(jià)，主要包括的地區(qū)有：西北歐、北海、地中海、非洲以及部分中東國(guó)家如也門(mén)等。

　　3、阿聯(lián)酋含硫原油DUBAI。從中東產(chǎn)油國(guó)生產(chǎn)或從中東銷(xiāo)售往亞洲的原油都以它為基準(zhǔn)油作價(jià)。其主要交易方式是場(chǎng)外交易或與其他標(biāo)準(zhǔn)油的價(jià)差交易。

　　4、遠(yuǎn)東市場(chǎng)分兩種方式：

　　馬來(lái)西亞輕質(zhì)原油TAPIS。它是在東南亞代表輕質(zhì)原油價(jià)格的典型原油，東南亞的輕質(zhì)原油大部分以它為基準(zhǔn)油作價(jià)。其主要交易方式是與其他標(biāo)準(zhǔn)油的價(jià)差交易。

　　印度尼西亞官方價(jià)ICP。以這種方式作價(jià)的主要有印尼原油以及遠(yuǎn)東地區(qū)部分國(guó)家的部分原油，如越南的白虎、中國(guó)的大慶等。

　　相對(duì)來(lái)說(shuō)，國(guó)際成品油市場(chǎng)的發(fā)展歷史較原油市場(chǎng)短，作價(jià)方式國(guó)際化程度相對(duì)較低。目前國(guó)際上主要有三大成品油市場(chǎng)，即歐洲的荷蘭鹿特丹、美國(guó)的紐約以及亞洲的新加坡市場(chǎng)，各地區(qū)的成品油國(guó)際貿(mào)易都主要以該地區(qū)的市場(chǎng)價(jià)格為基準(zhǔn)作價(jià)。燃料油是原油的下游產(chǎn)品，因此燃料油的價(jià)格走勢(shì)與原油具有很強(qiáng)的相關(guān)性。我們對(duì)2001-2003年間紐約商品交易所WTI原油期貨和新加坡燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)180CST高硫燃料油的價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行了相關(guān)性分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)二者的價(jià)格相關(guān)性高達(dá)94.09%。

　　從我們國(guó)家的情況看，自1998年起，原油的作價(jià)機(jī)制開(kāi)始與國(guó)際市場(chǎng)接軌，目前絕大部分原油的作價(jià)是與印尼的部分原油聯(lián)動(dòng)，少部分原油與馬來(lái)西亞的TAPIS聯(lián)動(dòng)，每月以相當(dāng)于官價(jià)的形式調(diào)整一次，應(yīng)該說(shuō)，我國(guó)原油的作價(jià)方式已基本上與國(guó)際慣用的方法十分接近；在成品油方面，從今年6月起，每個(gè)月國(guó)家將根據(jù)上一個(gè)月新加坡成品油市場(chǎng)平均價(jià)格的變化情況，調(diào)整成品油銷(xiāo)售價(jià)格一次，相對(duì)于每天都在變化的國(guó)際市場(chǎng)，這雖然還不能完全反映國(guó)際市場(chǎng)的實(shí)際價(jià)格，但相對(duì)于以前純粹以國(guó)內(nèi)供求情況定價(jià)而言，已經(jīng)有了很大的進(jìn)步。通常情況下，成品油進(jìn)口價(jià)的稅費(fèi)如下：進(jìn)口到岸價(jià)=[(離岸價(jià)格＋貼水)＊噸桶比＊匯率＊（1＋關(guān)稅率）＋燃油消費(fèi)稅)＊（1＋增值稅率）＋港務(wù)費(fèi)；其中：匯率：8.28人民幣元/美元；噸桶比：根據(jù)油的密度而有不同；進(jìn)口關(guān)稅：汽油5％，柴油6％，燃料油6％；燃油消費(fèi)稅：汽油277.6元/噸，柴油117.6元/噸，增值稅17％，港務(wù)費(fèi)50元/噸。

　　倫敦國(guó)際石油交易所（IPE）

　　燃料油基礎(chǔ)知識(shí)

　　石油產(chǎn)品的生產(chǎn)方法主要有常減壓蒸餾、催化裂化、加氫裂化、催化重整等，一般來(lái)說(shuō)，無(wú)論哪種加工工藝，原油中的輕質(zhì)組分首先分離出來(lái)，如首先是石油氣、汽油，然后是中間基組分，如煤油、柴油，然后是重質(zhì)組分，如燃料油、瀝青質(zhì)等。

　　一、油品的性質(zhì)和分類(lèi)

　　1汽油

　　一般來(lái)說(shuō)，汽油按馬達(dá)法辛烷值分為70號(hào)和85號(hào)兩個(gè)牌號(hào)，按研究法辛烷值分為90號(hào)、93號(hào)、95號(hào)和97號(hào)車(chē)用汽油四個(gè)牌號(hào)，目前日常生活中大家習(xí)慣的汽油牌號(hào)就是按研究法辛烷值分類(lèi)的。汽油通常用作汽油汽車(chē)和汽油機(jī)的燃料。車(chē)用汽油根據(jù)發(fā)動(dòng)機(jī)壓縮比的高低選用不同牌號(hào)的汽油；壓縮比較高的，可選用較高牌的汽油；反之，則選用較低牌號(hào)的汽油。航空汽油則通常用作活塞式航空發(fā)動(dòng)機(jī)燃料，按研究法辛烷值分為75號(hào)、95號(hào)、100號(hào)三個(gè)牌號(hào)，目前只在小型飛機(jī)尤其是軍用飛機(jī)上使用。

　　2煤油

　　煤油舊稱(chēng)燈油，因?yàn)槊河鸵婚_(kāi)始主要用于照明。煤油按質(zhì)量分為優(yōu)質(zhì)品、一級(jí)品和合格品三個(gè)等級(jí)，主要用于點(diǎn)燈照明、各種噴燈、汽燈、汽化爐和煤油爐等的燃料；也可用作機(jī)械零部件的洗滌劑、橡膠和制藥工業(yè)溶劑、油墨稀釋劑、有機(jī)化工裂解原料；玻璃陶瓷工業(yè)、鋁板輾軋、金屬表面化學(xué)熱處理等工藝用油。航空煤油則主要用作噴氣式發(fā)動(dòng)機(jī)燃料，目前大型客機(jī)均使用航空煤油。航空煤油分為1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)三個(gè)等級(jí)，只有3號(hào)航煤被廣泛使用。

　　3輕柴油和重柴油

　　輕柴油按質(zhì)量分為優(yōu)質(zhì)品、一級(jí)品和合格品三個(gè)等級(jí)，按凝點(diǎn)分為10號(hào)、0號(hào)、－10號(hào)、－20號(hào)、－35號(hào)和－50號(hào)六個(gè)牌號(hào)，10號(hào)輕柴油表示其凝點(diǎn)不高于10℃，其余類(lèi)推。輕柴油用作柴油汽車(chē)、拖拉機(jī)和各種高速（1000r/min以上）柴油機(jī)的燃料。根據(jù)不同氣溫、地區(qū)和季節(jié)，選用不同牌號(hào)的輕柴油。氣溫低，選用凝點(diǎn)較低的輕柴油，反之，則選用凝點(diǎn)較高的輕柴油。重柴油是中、低速（1000r/min以下）柴油機(jī)的燃料，一般按凝點(diǎn)分為10號(hào)、20號(hào)和30號(hào)三個(gè)牌號(hào)，轉(zhuǎn)速越低，選用的重柴油凝點(diǎn)越高。

　　4燃料油

　　燃料油的牌號(hào)主要是以運(yùn)動(dòng)粘度為依據(jù)來(lái)劃分的，常用的運(yùn)動(dòng)粘度的單位為厘斯，如燃料油的運(yùn)動(dòng)粘度為180個(gè)厘斯，我們就稱(chēng)它為180號(hào)燃料油；根據(jù)含硫量的高低，可以把燃料油分為高硫燃料油和低硫燃料油。我國(guó)目前燃料油消費(fèi)中有一半以上依賴(lài)進(jìn)口，而進(jìn)口燃料油中80％為180號(hào)燃料油。

　　我國(guó)燃料油消費(fèi)主要用途集中在發(fā)電、交通運(yùn)輸、冶金、化工、輕工等行業(yè)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，其中電力行業(yè)的用量最大，占消費(fèi)總量的32％；其次是石化行業(yè)，主要用于化肥原料和石化企業(yè)的燃料，占消費(fèi)總量的25％；再次是交通運(yùn)輸行業(yè)，主要是船舶燃料，占消費(fèi)總量的22％；近年來(lái)需求增加最多的是建材和輕工行業(yè)（包括平板玻璃、玻璃器皿、建筑及生活陶瓷等制造企業(yè)），占消費(fèi)總量的14％。

　　世界石油價(jià)格體系簡(jiǎn)介

　　一、國(guó)際石油貿(mào)易中幾種價(jià)格的含義

　　1.石油輸出國(guó)組織的官方價(jià)格

　　20世紀(jì)60年代OPEC為了與西方跨國(guó)公司降低“標(biāo)價(jià)”的行為作斗爭(zhēng)，在60年代后期特別是70年代初以來(lái)，在歷次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議都公布標(biāo)準(zhǔn)原油價(jià)格，這種標(biāo)準(zhǔn)原油價(jià)格是以沙特API度為34的輕油為基準(zhǔn)，而公布的價(jià)格就是當(dāng)時(shí)統(tǒng)一的官價(jià)。

　　到20世紀(jì)80年代，由于非OPEC產(chǎn)油量的增長(zhǎng)，在1986年底，石油輸出國(guó)組織看到“官價(jià)”已不起多大作用，又改成以世界上7種原油的平均價(jià)格(7種原油一攬子價(jià)格)，來(lái)決定該組織成員國(guó)各自的原油價(jià)格，7種原油的平均價(jià)即是參考價(jià)，然后按原油的質(zhì)量和運(yùn)費(fèi)價(jià)進(jìn)行調(diào)整。

　　1986年11月OPEC價(jià)格委員會(huì)制定的包括7種原油在內(nèi)的一攬子原油價(jià)格包括：

　　沙特阿拉伯輕油(Arab Light)API·34 ＄17.52/b

　　阿爾及利亞撒哈拉混合油(Sahara Blend)API·44 ＄18.87/b

　　印度尼西亞米納斯(Minas)API·34 ＄17.56/b

　　尼日利亞邦尼輕油(Bonny Light) API·37 ＄18.92/b

　　阿聯(lián)酋迪拜油(Dubai) API·32 ＄17.42/b

　　委內(nèi)瑞拉蒂朱納輕油(TiaJuana Light) API·31 ＄17.62/b

　　墨西哥依斯莫斯輕油(Isthmus) ＄18.07/b

　　加權(quán)平均 ＄18.00/b

　　2.非石油輸出國(guó)組織的官方價(jià)格

　　這是非歐佩克成員的產(chǎn)油國(guó)自己制定的油價(jià)體系，它一般參照歐佩克油價(jià)體系，結(jié)合本國(guó)實(shí)際情況而上下浮動(dòng)。

　　3.現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格

　　世界上最大的石油現(xiàn)貨市場(chǎng)有美國(guó)的紐約、英國(guó)的倫敦、荷蘭的鹿特丹和亞洲的新加坡。上個(gè)世紀(jì)70年代以前，這些市場(chǎng)僅僅是作為由各大石油公司相互調(diào)劑余缺和交換油品的手段，石油現(xiàn)貨交易量只占世界總石油貿(mào)易量的5％以下，現(xiàn)貨價(jià)格一般只反映長(zhǎng)期合同超產(chǎn)的銷(xiāo)售價(jià)格。因此，這個(gè)階段的石油現(xiàn)貨市場(chǎng)稱(chēng)為剩余市場(chǎng)(Residual Market)。1973年石油危機(jī)后，隨著現(xiàn)貨交易量及其在世界石油市場(chǎng)中所占比例逐漸增加，石油現(xiàn)貨市場(chǎng)由單純的剩余市場(chǎng)演變?yōu)榉从吃偷纳a(chǎn)、煉制成本、利潤(rùn)的邊際市場(chǎng)(Marginal Market)，現(xiàn)貨價(jià)格也逐漸成為石油公司，石油消費(fèi)國(guó)政府制定石油政策的重要依據(jù)。為了擺脫死板的定價(jià)束縛，一些長(zhǎng)期貿(mào)易合同開(kāi)始與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格掛起鉤來(lái)。這種長(zhǎng)期合同與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格掛鉤的做法，一般采用兩種掛鉤方式，一種是指按周、按月或按季度通過(guò)談判商定價(jià)格的形式，另一種是以計(jì)算現(xiàn)貨價(jià)格平均數(shù)(按月、雙周、周)來(lái)確定合同油價(jià)。

　　石油現(xiàn)貨市場(chǎng)有兩種價(jià)格，一種是實(shí)際現(xiàn)貨交易價(jià)格，另一種是一些機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的研究和跟蹤而對(duì)一些市場(chǎng)價(jià)格水平所做的估價(jià)。

　　4.期貨交易價(jià)格

　　買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)在石油期貨市場(chǎng)上的公開(kāi)競(jìng)價(jià)，對(duì)未來(lái)時(shí)間的“石油標(biāo)準(zhǔn)合約”在價(jià)格、數(shù)量和交貨地點(diǎn)上，優(yōu)先取得認(rèn)同而成交的油價(jià)為石油期貨價(jià)。期貨市場(chǎng)為方便交易者或擴(kuò)大流量，有時(shí)也按規(guī)則出臺(tái)“結(jié)算價(jià)”。石油期貨的結(jié)算價(jià)，一般都是相對(duì)一段時(shí)間內(nèi)的加權(quán)平均價(jià)。在研究問(wèn)題時(shí)，也常把“結(jié)算價(jià)”當(dāng)成該時(shí)段的期貨價(jià)使用。

　　從近幾年的原油價(jià)格波動(dòng)情況看，期貨市場(chǎng)已經(jīng)在某種程度上替代了現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，期貨價(jià)格已成為國(guó)家原油價(jià)格變化的預(yù)先指標(biāo)。石油期貨交易所的公開(kāi)競(jìng)價(jià)交易方式形成了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供需關(guān)系的信號(hào)，交易所向世界各地實(shí)時(shí)公布交易行情，石油貿(mào)易商可以隨時(shí)得到價(jià)格資料，這些因素都促使石油期貨價(jià)格成為石油市場(chǎng)的基準(zhǔn)價(jià)。據(jù)普氏、阿各斯等世界權(quán)威石油價(jià)格指數(shù)管理機(jī)構(gòu)介紹，在確定原油和油品價(jià)格水平時(shí)，石油期貨交易所前一交易日的結(jié)算價(jià)占有十分重要的地位。

　　5.以貨易貨價(jià)格

　　歐佩克成員國(guó)在出口其生產(chǎn)的原油時(shí)，必須遵守成員國(guó)之間共同商定的官方價(jià)格，但由于各國(guó)國(guó)情不同，有些急需資金的成員國(guó)為了補(bǔ)充物資，需要多采石油，但是又要遵守歐佩克的產(chǎn)量配額。為了解決這個(gè)矛盾，有些國(guó)家就采用以貨易貨方式交換其想要的物資。采用這種方式時(shí)，采用的原油價(jià)格雖然是按照歐佩克官方價(jià)格計(jì)算，但由于所換物資的價(jià)格高于一般市場(chǎng)價(jià)，所以實(shí)際上以貨易貨的油價(jià)往往低于官方價(jià)格，因而這是在市場(chǎng)疲軟情況下一種更加隱蔽的價(jià)格折扣方法和交易手段。

　　以貨易貨最基本的形式是用石油換取專(zhuān)門(mén)規(guī)定的貨物或服務(wù)，此外還有以油抵債、以油換油、回購(gòu)交易等多種形式?；刭?gòu)交易是賣(mài)方將銷(xiāo)售石油所得收入的一部分用來(lái)購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口其石油的國(guó)家的貨物。這種交易較為靈活，石油出口國(guó)可以從石油進(jìn)口國(guó)所提供的多種貨物和服務(wù)項(xiàng)目中進(jìn)行選擇，挑選其愿意接受的貨物或服務(wù)，作為銷(xiāo)售石油的全部或部分收入。

　　6.凈回值價(jià)格

　　凈回值價(jià)格，又稱(chēng)為倒算凈價(jià)格(Net Back Pricing)，一般來(lái)說(shuō)凈回值是以消費(fèi)市場(chǎng)上成品油的現(xiàn)貨價(jià)乘以各自的收率為基數(shù)，扣除運(yùn)費(fèi)、煉油廠的加工費(fèi)及煉油商的利潤(rùn)后，計(jì)算出的原油離岸價(jià)。這種定價(jià)體系的實(shí)質(zhì)是把價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)移到原油銷(xiāo)售一邊，從而保證了煉油商的利益，因而適合于原油市場(chǎng)相對(duì)過(guò)剩的情況。1985年沙特阿拉伯就是在當(dāng)時(shí)原油市場(chǎng)供過(guò)于求的情況下，采取這種油價(jià)體系來(lái)爭(zhēng)奪失去的市場(chǎng)份額的。

　　7.價(jià)格指數(shù)

　　信息已成為一種戰(zhàn)略資源，許多著名的資訊機(jī)構(gòu)利用自己的信息優(yōu)勢(shì)，即時(shí)采集世界各地石油成交價(jià)格，從而形成對(duì)于某種油品的權(quán)威報(bào)價(jià)。目前廣泛采用的報(bào)價(jià)系統(tǒng)和價(jià)格指數(shù)有，普氏報(bào)價(jià)Platts、阿各斯報(bào)價(jià)Petroleum Argus、路透社報(bào)價(jià)Reuters Energy、美聯(lián)社Telerate、亞洲石油價(jià)格指數(shù)APPI、印尼原油價(jià)格指數(shù)ICP、遠(yuǎn)東石油價(jià)格指數(shù)FEOP、瑞木RIM。原油現(xiàn)貨市場(chǎng)的報(bào)價(jià)大多采用離岸價(jià)FOB，有些油種采用到岸價(jià)CIF。

　　(一)    國(guó)際原油及成品油市場(chǎng)作價(jià)機(jī)制

　　1國(guó)際原油價(jià)格體系

　　隨著世界石油市場(chǎng)的發(fā)展和演變，現(xiàn)在許多原油長(zhǎng)期貿(mào)易合同均采用公式計(jì)算法，即選用一種或幾種參照原油的價(jià)格為基礎(chǔ)，再加升貼水，其基本公式為：

　　P=A＋D

　　其中：

　　P為原油結(jié)算價(jià)格

　　A為基準(zhǔn)價(jià)

　　D為升貼水

　　其中參照價(jià)格并不是某種原油某個(gè)具體時(shí)間的具體成交價(jià)，而是與成交前后一段時(shí)間的現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格或某報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)相聯(lián)系而計(jì)算出來(lái)的價(jià)格。有些原油使用某個(gè)報(bào)價(jià)體系中對(duì)該種原油的報(bào)價(jià)，經(jīng)公式處理后作為基準(zhǔn)價(jià)；有些原油由于沒(méi)有報(bào)價(jià)等原因則要掛靠其它原油的報(bào)價(jià)。

　　石油定價(jià)參照的油種叫基準(zhǔn)油。不同貿(mào)易地區(qū)所選基準(zhǔn)油不同。出口到歐洲或從歐洲出口，基本是選布倫特油(Brent)；北美主要選西得克薩斯中質(zhì)油 (WTI)；中東出口歐洲參照布倫特油，出口北美參照西得克薩斯中質(zhì)油，出口遠(yuǎn)東參照阿曼和迪拜原油；中東和亞太地區(qū)經(jīng)常把“基準(zhǔn)油”和“價(jià)格指數(shù)”相結(jié)合定價(jià)，并都很重視升貼水。

　?。?）歐洲原油。

　　在歐洲，北海布倫特原油市場(chǎng)發(fā)展比較早而且比較完善，布倫特原油既有現(xiàn)貨市場(chǎng)，又有期貨市場(chǎng)。該地區(qū)市場(chǎng)發(fā)育比較成熟，英國(guó)北海輕質(zhì)原油Brent已經(jīng)成為該地區(qū)原油交易和向該地區(qū)出口原油的基準(zhǔn)油，即交易原油基本上都參照布倫特原油定價(jià)。主要包括的地區(qū)有：西北歐、北海、地中海、非洲以及部分中東國(guó)家如也門(mén)等。其主要交易方式為IPE交易所交易，價(jià)格每時(shí)每刻都在變化，成交非?；钴S；此外，其他衍生物在場(chǎng)外交易。

　　布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格可分為兩種：即期布倫特現(xiàn)貨價(jià)(DatedBrent)和遠(yuǎn)期布倫特現(xiàn)貨價(jià)(15daygrent)。前者為指定時(shí)間范圍內(nèi)指定船貨的價(jià)格；后者為指定交貨月份，但具體交貨時(shí)間未確定的船貨價(jià)格，其具體交貨時(shí)間需由賣(mài)方至少提前15天通知買(mǎi)方。在長(zhǎng)期合同中參照即期布倫特原油價(jià)格定價(jià) (DatedBrent十升貼水)的主要原油有：

　　1阿爾及利亞撒哈拉混合油。

　　2利比亞安納原油、布提夫勒原油、布雷加原油、錫代爾原油、塞里爾原油、錫爾提加原油和祖韋提奈原油。

　　3尼日利亞邦尼輕油、邦尼中油、布拉斯河原油、埃斯克拉沃斯原油、?？ǘ嗨乖?、彭寧頓原油、伊博多原油。

　　4沙特阿拉伯向歐洲出口的阿拉伯輕油、阿拉伯中油、阿拉伯重油和貝里超輕油。

　　5敘利亞輕油和蘇韋迪耶原油。

　　6也門(mén)馬里卜輕油和馬西拉原油。

　　參照遠(yuǎn)期布倫特原油價(jià)格定價(jià)的原油主要為埃及的6種出口原油。

　?。?）北美原油。

　　與歐洲原油市場(chǎng)一樣，美國(guó)和加拿大原油市場(chǎng)也已比較成熟。其主要交易方式為NYMEX交易所交易，價(jià)格每時(shí)每刻都在變化，成交非?；钴S；此外，還有場(chǎng)外交易。在該地區(qū)交易或向該地區(qū)出口的部分原油定價(jià)主要參照美國(guó)西得克薩斯中間基原油WTI（West Texas Intermedium），如厄瓜多爾出口美國(guó)東部和墨西哥灣的原油、沙特阿拉伯向美國(guó)出口的阿拉伯輕油、阿拉伯中油、阿拉伯重油和貝里超輕油。

　?。?）中東原油。

　　中東地區(qū)原油主要出口北美、西歐和遠(yuǎn)東地區(qū)。其定價(jià)中參照的基準(zhǔn)原油一般取決于其原油的出口市場(chǎng)。中東產(chǎn)油國(guó)出口油定價(jià)方式分為兩類(lèi)：一類(lèi)是與其基準(zhǔn)油掛鉤的定價(jià)方式。另一類(lèi)是出口國(guó)自己公布價(jià)格指數(shù)，石油界稱(chēng)為“官方銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)” (“官價(jià)”，OSP)。阿曼石油礦產(chǎn)部公布的原油價(jià)格指數(shù)為MPM，卡塔爾國(guó)家石油公司公布的價(jià)格指數(shù)為QGPC(包括卡塔爾陸上和海上原油價(jià)格)，阿布扎比國(guó)家石油公司為ADNOC價(jià)格指數(shù) (包括上查昆油、下查昆油、穆?tīng)柊嘤汀跄飞岱蛴?。這些價(jià)格指數(shù)每月公布一次，均為追溯性?xún)r(jià)格。

　　MPM價(jià)格指數(shù)的計(jì)算程序是：

　　1計(jì)算某種原油價(jià)格上月的平均數(shù)；

　　2計(jì)算5個(gè)最大用戶(hù)成交價(jià)的平均價(jià)；

　　3計(jì)算某種原油報(bào)價(jià)的平均價(jià)；

　　4計(jì)算以上三種平均價(jià)的平均價(jià)；

　　5 將4的結(jié)果提交阿曼石油礦產(chǎn)部，作為MPM指數(shù)的決策參考價(jià)；

　　6阿曼石油礦產(chǎn)部公布MPM指數(shù)。

　　QGPC和ADNOC價(jià)格指數(shù)基本參考MPM指數(shù)來(lái)確定。官價(jià)指數(shù)是1986年歐佩克放棄固定價(jià)格之后才出現(xiàn)的，目前亞洲市場(chǎng)的許多石油現(xiàn)貨交易與OSP價(jià)格掛鉤。從OSP的定價(jià)機(jī)制可以看出，以上三種價(jià)格指數(shù)受所在國(guó)政府的影響較大，包括政府對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷和相應(yīng)采取的對(duì)策。

　　參照基準(zhǔn)油定價(jià)的中東國(guó)家也區(qū)分不同市場(chǎng)。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于出口北美地區(qū)的原油，則參照美國(guó)西得克薩斯中質(zhì)油定價(jià)，對(duì)于出口歐洲的原油則參照北海布倫特原油定價(jià)，對(duì)于出口遠(yuǎn)東地區(qū)的原油則參照阿曼和迪拜原油的價(jià)格定價(jià)。除此之外，也有一些國(guó)家在參照原油的選擇上，所有市場(chǎng)只用一種參照原油，但對(duì)不同市場(chǎng)則選用不同的升貼水。科威特對(duì)出口上述三種市場(chǎng)的原油，其參照定價(jià)原油都為阿拉伯中質(zhì)油，但其對(duì)阿拉伯中質(zhì)油的升貼水則不同。

　?。?）亞太原油。

　　在亞洲地區(qū)除普氏、阿格斯石油報(bào)價(jià)外，亞洲石油價(jià)格指數(shù)(APPI)、印尼原油價(jià)格指數(shù)(ICP)、OSP指數(shù)以及近兩年才發(fā)展起來(lái)的遠(yuǎn)東石油價(jià)格指數(shù)(FEOP)對(duì)各國(guó)原油定價(jià)也有著重要的影響。原油長(zhǎng)期銷(xiāo)售合同中定價(jià)方法主要分為兩類(lèi)：一種以印尼某種原油的印尼原油價(jià)格指數(shù)或亞洲石油價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)，加上或減去調(diào)整價(jià)；另一種以馬來(lái)西亞塔皮斯原油的亞洲石油價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)，加上或減去調(diào)整價(jià)。如越南的白虎油，其計(jì)價(jià)公式為印尼米納斯原油的亞洲原油價(jià)格指數(shù)加上或減去調(diào)整價(jià)。澳大利亞和巴布亞新幾內(nèi)亞出口原油，其計(jì)價(jià)公式則以馬來(lái)西亞塔皮斯原油的亞洲石油價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)。我國(guó)大慶出口原油的計(jì)價(jià)則以印尼米納斯原油和辛塔原油的印尼原油價(jià)格指數(shù)和亞洲石油價(jià)格指數(shù)的平均值為基礎(chǔ)。中國(guó)海洋石油總公司的出口原油既參考亞洲石油價(jià)格指數(shù)，也參考OSP價(jià)格指數(shù)。

　　A.亞洲石油價(jià)格指數(shù)(APPI)。

　　亞洲石油價(jià)格指數(shù)1985年4月開(kāi)始報(bào)油品價(jià)格指數(shù)，1986年1月份開(kāi)始報(bào)原油價(jià)格指數(shù)。該價(jià)格指數(shù)每周公布一次，報(bào)價(jià)基地為香港，報(bào)價(jià)系統(tǒng)由貿(mào)易公司SeapacServices進(jìn)行管理和維護(hù)，數(shù)據(jù)處理由會(huì)計(jì)公司KPMGPeatMarwick在香港的辦公室負(fù)責(zé)。指數(shù)公布時(shí)間為每周四的中午12：00時(shí)。參與原油價(jià)格評(píng)估的成員目前約有30個(gè)，但其具體身份不詳。

　　各成員需要在每周的星期四之前將其對(duì)該周原油價(jià)格水平的估價(jià)提交指數(shù)數(shù)據(jù)處理公司?，F(xiàn)階段該指數(shù)中共有21種原油。各種原油價(jià)格計(jì)算方法如下：

　　1各成員分別按10美分的差價(jià)提出其價(jià)格幅度估計(jì)，如：15.30～15.40美元／桶；

　　2將各成員價(jià)格水平幅度中的低限進(jìn)行簡(jiǎn)單平均，計(jì)算樣本標(biāo)準(zhǔn)偏差；

　　3剔除低限與樣本均值之差的絕對(duì)值超過(guò)一個(gè)樣本標(biāo)準(zhǔn)偏差的價(jià)格估計(jì)；

　　4計(jì)算剩余價(jià)格估計(jì)值的平均值，即為該種原油的亞洲石油價(jià)格指數(shù)。

　　B.印尼原油價(jià)格指數(shù)(ICP)。

　　假定某種原油的名稱(chēng)為X，那么該種原油的月度印尼原油價(jià)格指數(shù)計(jì)算方法如下：

　　1計(jì)算5種原油(阿聯(lián)酋迪拜原油、澳大利亞吉普斯蘭原油、印度米納斯原油、阿曼原油和馬來(lái)西亞塔皮斯原油)亞洲石油價(jià)格指數(shù)值的簡(jiǎn)單平均值；

　　2計(jì)算X原油亞洲石油價(jià)格指數(shù)與(1)項(xiàng)52周的平均值的價(jià)差；如果X原油沒(méi)有亞洲石油價(jià)格指數(shù)，則商定石油價(jià)差；

　　3將上述5種原油亞洲石油價(jià)格指數(shù)的月度平均值與(2)相加；

　　4計(jì)算X原油普氏(Platts)和瑞木(Rim)的報(bào)價(jià)平均值；

　　5計(jì)算上述最后兩項(xiàng)平均值，即為X原油的印尼原油價(jià)格指數(shù)。

　　有的原油結(jié)算價(jià)的作價(jià)公式同時(shí)包括APPI和ICP兩種指數(shù)所報(bào)的價(jià)格，如馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司(Petronas)塔皮斯原油的作價(jià)公式為：

　　(APPI×30％＋Platts×30％＋Reuters×20％

　?。玊elerate×20％)＋升貼水

　　調(diào)整后的作價(jià)公式為：

　　(APPI×50％十Platts×50％)十升貼水

　　C.遠(yuǎn)東石油價(jià)格指數(shù)(FEOP)。

　　遠(yuǎn)東石油價(jià)格指數(shù)的報(bào)價(jià)時(shí)間為早上5：45－8：00，在這段時(shí)間內(nèi)，該指數(shù)的“石油報(bào)價(jià)組”將有關(guān)原油和油品價(jià)格通過(guò)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)給路透社新加坡公司處理，指數(shù)價(jià)格為報(bào)價(jià)的簡(jiǎn)單平均。該價(jià)格的協(xié)調(diào)和管理機(jī)構(gòu)是新加坡的一家咨詢(xún)公司——“石油貿(mào)易公司”(Oil TradeAssociate)。如果報(bào)價(jià)組成員超過(guò)規(guī)定時(shí)間報(bào)價(jià)，其價(jià)格數(shù)據(jù)的處理方式為：如果價(jià)格比已報(bào)價(jià)格的最低或最高價(jià)低或高25％，報(bào)價(jià)無(wú)效；如果價(jià)格不屬于上述情況，則價(jià)格作為計(jì)算指數(shù)的數(shù)據(jù)處理。該指數(shù)的報(bào)價(jià)組成員共有36家公司。

　　應(yīng)該注意的是，原油價(jià)格構(gòu)成和水平與交貨方式相關(guān)。按照國(guó)際慣例，如按FOB價(jià)格交貨，則由買(mǎi)方負(fù)擔(dān)交割點(diǎn)之后的運(yùn)費(fèi)和其他相關(guān)費(fèi)用。按C＋F或CIF價(jià)交貨，則由賣(mài)方支付到達(dá)指定交割點(diǎn)之前的運(yùn)費(fèi)及其他相關(guān)費(fèi)用。在貿(mào)易雙方確定原油定價(jià)公式時(shí)，交貨方式是主要考慮因素。

　　2.國(guó)際成品油價(jià)格體系

　　相對(duì)來(lái)說(shuō)，國(guó)際成品油市場(chǎng)的發(fā)展歷史較原油市場(chǎng)短，作價(jià)方式的國(guó)際化程度相對(duì)較低。目前國(guó)際上主要有三大成品油市場(chǎng)，即歐洲的荷蘭鹿特丹、美國(guó)的紐約以及亞洲的新加坡市場(chǎng)，各地區(qū)的成品油國(guó)際貿(mào)易都主要以該地區(qū)的市場(chǎng)價(jià)格為基準(zhǔn)作價(jià)。此外，最近發(fā)展起來(lái)的日本東京市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)東市場(chǎng)的貿(mào)易也有一定的參考意義。下面主要以新加坡為例作簡(jiǎn)要說(shuō)明。新加坡成品油市場(chǎng)有專(zhuān)門(mén)的權(quán)威報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)Platts，每天公布一次，節(jié)假日除外。隨著新加坡成品油現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)交易的日益活躍，遠(yuǎn)東地區(qū)基本上所有國(guó)家的成品油定價(jià)都主要參考新加坡成品油市場(chǎng)的價(jià)格。市場(chǎng)上作為作價(jià)基準(zhǔn)的成品油主要有：

　　(1)汽油作價(jià)主要以石腦油或92＃汽油為基準(zhǔn)，也有個(gè)別交易以95＃或97＃汽油作價(jià)。

　　(2)柴油作價(jià)主要以0.5％含硫的柴油為基準(zhǔn)。其他不同等級(jí)規(guī)格的柴油可以此為作價(jià)基準(zhǔn)，也可以其獨(dú)立的報(bào)價(jià)作價(jià)，如0.25％和1.0％含硫的柴油。

　　(3)航煤、雙用煤油及燈油的作價(jià)主要以煤油為基準(zhǔn)。

　　(4)燃料油的作價(jià)主要以粘度為180或380的燃料油價(jià)格為基準(zhǔn)。此外，也有個(gè)別交易以Dubai原油為基準(zhǔn)作價(jià)。

　　以上以一定標(biāo)準(zhǔn)原油或成品油為基準(zhǔn)的作價(jià)方式稱(chēng)為活價(jià)作價(jià)；此外，買(mǎi)賣(mài)雙方還可以某一個(gè)固定價(jià)格作為合同結(jié)算價(jià)，這種作價(jià)方式稱(chēng)為死價(jià)作價(jià)。

　　三、我國(guó)原油及成品油作價(jià)方法

　　1.我國(guó)原油作價(jià)方法

　　我國(guó)自1998年起，原油的作價(jià)機(jī)制開(kāi)始與國(guó)際市場(chǎng)接軌，目前絕大部分原油的作價(jià)是與印尼的部分原油聯(lián)動(dòng)，少部分原油與馬來(lái)西亞的Tapis聯(lián)動(dòng)，每月以相當(dāng)于官價(jià)的形式調(diào)整一次。應(yīng)該說(shuō)，我國(guó)原油的作價(jià)方式已基本上與國(guó)際慣用的方法十分接近。

　　目前國(guó)內(nèi)原油主要是國(guó)家計(jì)委按照國(guó)際同品質(zhì)原油前一階段的離岸均價(jià)來(lái)對(duì)國(guó)內(nèi)原油價(jià)格進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，其中：基準(zhǔn)價(jià)=月離岸均價(jià)＊桶噸比＊匯率，原油關(guān)稅為0；到岸價(jià)=基準(zhǔn)價(jià)＋ 貼水；實(shí)際給銷(xiāo)售公司的價(jià)格= 到岸價(jià)＊1.17，需要附加增值稅。

　　3.我國(guó)成品油作價(jià)方法

　　成品油方面，2000年起，國(guó)內(nèi)油價(jià)開(kāi)始與新加坡、紐約、鹿特丹三地市場(chǎng)價(jià)掛鉤，當(dāng)國(guó)際油價(jià)上下波動(dòng)幅度在5％～8％的范圍內(nèi)時(shí)保持油價(jià)不變，超過(guò)這一范圍時(shí)由國(guó)家發(fā)改委調(diào)整零售中準(zhǔn)價(jià)。

　　通常情況下，成品油進(jìn)口價(jià)的稅費(fèi)如下：

　　進(jìn)口到岸價(jià)=[(岸價(jià)格＋貼水）＊噸桶比＊匯率＊（1＋關(guān)稅率）＋燃油消費(fèi)稅〗＊（1＋增值稅率）＋港務(wù)費(fèi)；其中：匯率：8.28人民幣元/美元；噸桶比：根據(jù)油的密度而有不同；進(jìn)口關(guān)稅：汽油5％，柴油6％，燃料油6％；燃油消費(fèi)稅：汽油277.6元/噸，柴油117.6元/噸，增值稅17％，港務(wù)費(fèi)50元/噸。

　　世界主要現(xiàn)貨石油市場(chǎng)簡(jiǎn)介

　　目前在實(shí)貨交易（包括現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期交易）方面，已形成了歐洲、美國(guó)和亞洲這幾大主要石油市場(chǎng)。以下是對(duì)這三個(gè)主要市場(chǎng)的一些簡(jiǎn)要介紹：

　　1．歐洲市場(chǎng)

　　歐洲市場(chǎng)以西北歐市場(chǎng)為最主要的市場(chǎng)，西北歐市場(chǎng)覆蓋了四個(gè)主要?dú)W洲消費(fèi)國(guó)中的三個(gè)——德國(guó)、英國(guó)和法國(guó)。歐洲現(xiàn)貨市場(chǎng)20世紀(jì)50年代就出現(xiàn)了，那時(shí)交易量很小，沒(méi)引起大石油公司注意，但最終這一地區(qū)的石油銷(xiāo)售都建立在現(xiàn)貨交易價(jià)格的基礎(chǔ)上?，F(xiàn)在這一地區(qū)有許多煉油商，一些屬于大石油公司，一些是獨(dú)立的。獨(dú)立的煉油廠依靠石油交易商和別的機(jī)構(gòu)租用其自身的煉油能力煉制油品開(kāi)展業(yè)務(wù)。由于在油輪抵達(dá)最終用戶(hù)以前頻繁轉(zhuǎn)手而且個(gè)人交易者缺乏官方記錄，交易量難以準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)。

　　在報(bào)價(jià)方面，眾多的報(bào)價(jià)系統(tǒng)保證了日常交易的完成，并把交易通過(guò)屏幕顯示，或通過(guò)傳真、電報(bào)傳遞信息。這些報(bào)價(jià)系統(tǒng)通過(guò)其中的服務(wù)人員用電話與交易商保持聯(lián)系來(lái)獲得交易的完成與價(jià)格方面的信息。同時(shí)，報(bào)價(jià)服務(wù)也被看作為IPE原油合約的基礎(chǔ)之一，并且是IPE和其他交易所制定新合約時(shí)在實(shí)物交割方面必須面對(duì)的問(wèn)題。

　　西北歐市場(chǎng)包括駁船和油輪兩大部分。駁船市場(chǎng)交易1000——2000噸批量級(jí)的油品，主要是經(jīng)萊茵河到德國(guó)和瑞士。也有少量油品經(jīng)這種方式流入英國(guó)和法國(guó)。駁船市場(chǎng)的供應(yīng)商主要是西北歐海岸的煉油商。駁船市場(chǎng)的交易商很多，大多數(shù)以鹿特丹為中心，在阿姆斯特丹——鹿特丹——安特衛(wèi)普地區(qū)以FOB價(jià)格進(jìn)行交易，他們既從事投機(jī)性交易，也分銷(xiāo)油品至終端用戶(hù)。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)的另一種交易形式是油輪交易。盡管其也是以阿姆斯特丹——鹿特丹——安特衛(wèi)普地區(qū)為中心，但這是一個(gè)更具國(guó)際性的市場(chǎng)，油輪從一個(gè)市場(chǎng)頻繁地到另一個(gè)市場(chǎng)。油輪的批量通常在18000——30000噸，以抵達(dá)西歐的CIF價(jià)格為報(bào)價(jià)依據(jù)。

　　歐洲的油品消費(fèi)結(jié)構(gòu)和美國(guó)有所不同。在美國(guó)，汽油是交易量最大的油品，取暖油排第二位。汽油占美國(guó)油品市場(chǎng)的大約42％，而在歐洲它只排第二位，占油品市場(chǎng)的24.5％。而柴油是歐洲現(xiàn)貨交易量最大的油品，約占市場(chǎng)的一半，投機(jī)交易的量也很大。在供應(yīng)源方面，前蘇聯(lián)盡管重要性已經(jīng)有所下降，仍是西北歐柴油市場(chǎng)的一個(gè)主要供應(yīng)源。

　　之所以會(huì)出現(xiàn)這種不同，一個(gè)很重要的原因是歐洲的柴油市場(chǎng)下游分銷(xiāo)鏈具有高度的競(jìng)爭(zhēng)性，比其他零售油市場(chǎng)容易進(jìn)入，壁壘較低。這種競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)的歷史基礎(chǔ)是歐洲家用取暖油的獨(dú)立分銷(xiāo)體系（柴油一詞包括家用取暖油和內(nèi)燃機(jī)柴油），國(guó)內(nèi)的取暖油允許小額分銷(xiāo)，不需要像汽油那樣建立整套基礎(chǔ)設(shè)施。90年代中期，歐洲推出一種新規(guī)格的柴油：EN590。這是一種內(nèi)燃機(jī)柴油（diesel duel），根據(jù)季節(jié)略有不同。這種燃油的推出適應(yīng)了歐洲柴油轎車(chē)使用量的迅速增長(zhǎng)，并將歐洲柴油貿(mào)易分成兩個(gè)不同的部分：取暖油和內(nèi)燃機(jī)柴油。內(nèi)燃機(jī)柴油所要達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)已和燃料油略有不同。另一個(gè)歐洲柴油市場(chǎng)較為活躍的原因是，在美國(guó)，汽油規(guī)格有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，而在歐洲，汽油規(guī)格多種多樣，從而限制了其市場(chǎng)。不過(guò)，歐洲統(tǒng)一的汽油規(guī)格的推廣正在改變這種狀況。

　　在遠(yuǎn)期交易方面，布倫特混合原油是十分活躍的交易品種。每批貨是50萬(wàn)桶，在實(shí)物交割前，一批貨會(huì)多次轉(zhuǎn)手。布倫特原油不僅是英國(guó)北海產(chǎn)量最大的原油，也是國(guó)際自由市場(chǎng)非歐佩克原油中產(chǎn)量最大的。這一市場(chǎng)大約有10到12個(gè)主要貿(mào)易商，20個(gè)左右小一些的貿(mào)易商。主要的油公司和煉油商在這一市場(chǎng)也很活躍。遠(yuǎn)期市場(chǎng)最終需要實(shí)物油的交割，但大多數(shù)交易是出于套期保值的目的。世界上許多實(shí)物原油貿(mào)易都以布倫特原油來(lái)標(biāo)價(jià)。這就是說(shuō)，許多西非和北海原油會(huì)被報(bào)價(jià)為“到期布倫特加x分”或“到期布倫特減x分”。在北美和南美，許多原油以西得克薩斯中質(zhì)油（WTI）為基準(zhǔn)進(jìn)行相似的報(bào)價(jià)。

　　現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)中活躍的參與者有兩類(lèi)：經(jīng)紀(jì)商和貿(mào)易商。最近十余年來(lái)，市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種新的貿(mào)易商，他們被稱(chēng)為“華爾街煉油商”。之所以這么稱(chēng)呼，是因?yàn)槊绹?guó)投資銀行建立了石油交易部門(mén)，像操作其他金融工具一樣參與到石油衍生品交易中。他們幫助許多石油公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并在實(shí)貨和期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移這些風(fēng)險(xiǎn)，扮演著保險(xiǎn)公司的角色。這些參與者最早出現(xiàn)于1987年左右，并立刻在全球范圍內(nèi)對(duì)石油工業(yè)產(chǎn)生了影響?！叭A爾街煉油商”的客戶(hù)來(lái)源廣泛，從石油工業(yè)中的生產(chǎn)者到消費(fèi)者都有。他們較之紙貨和期貨市場(chǎng)為客戶(hù)提供了更大的靈活性，根據(jù)客戶(hù)需要度身量制期權(quán)和其他工具，然后他們以最合理的方式分散掉風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，地中海市場(chǎng)是歐洲另一個(gè)主要的現(xiàn)貨市場(chǎng)。這一地區(qū)的供應(yīng)商主要是本地?zé)捰蜕蹋貏e是西意大利海岸的獨(dú)立煉油商?，F(xiàn)在從俄羅斯和前蘇聯(lián)地區(qū)經(jīng)過(guò)里海的供應(yīng)也逐漸增多，隨著這一地區(qū)油田的開(kāi)發(fā)，這一來(lái)源可能會(huì)成為更重要的來(lái)源。此外，阿拉伯海灣的石油也已進(jìn)入這一市場(chǎng)。

　　2.美國(guó)市場(chǎng)

　　美國(guó)是世界上第二大原油生產(chǎn)國(guó)，日產(chǎn)量大約830萬(wàn)桶，余下的900萬(wàn)桶每日所需原油由來(lái)自世界各地的進(jìn)口油填補(bǔ)，主要是來(lái)自南美、英國(guó)和尼日利亞的原油。傳統(tǒng)上美國(guó)被認(rèn)為是石油生產(chǎn)國(guó)，但最近十年來(lái)由于消費(fèi)上升和生產(chǎn)下降已轉(zhuǎn)變?yōu)檫M(jìn)口大于自產(chǎn)。

　　在美國(guó)市場(chǎng)的主要部分——墨西哥灣沿岸和其他中心（包括紐約和南加州），有著和歐洲相似的、活躍的現(xiàn)貨市場(chǎng)。但美國(guó)市場(chǎng)也有一些不同于歐洲市場(chǎng)的特點(diǎn)，在美國(guó)，由于存在輸油管道系統(tǒng)，在全國(guó)范圍內(nèi)運(yùn)輸原油，其貨物批量的大小比歐洲用船運(yùn)進(jìn)行貿(mào)易靈活得多。例如，原油通常一批貨有40萬(wàn)到50萬(wàn)桶，而在美國(guó)10萬(wàn)桶就有可能交易（當(dāng)然，通常一批貨的數(shù)量是大于此數(shù)的）。這使得原油現(xiàn)貨市場(chǎng)更活躍，參與方比歐洲的更多，而在歐洲需要有雄厚的財(cái)力，以至于只允許較大公司進(jìn)入。

　　美國(guó)市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)相比，在原油價(jià)格上也存在差異。一個(gè)最主要的原因是有便宜的國(guó)內(nèi)石油。雖然只有沙特石油產(chǎn)量比美國(guó)多，但美國(guó)政府除了一些特殊領(lǐng)域外，禁止石油出口，結(jié)果美國(guó)沒(méi)有成為國(guó)際石油市場(chǎng)的主要生產(chǎn)者。由于國(guó)內(nèi)的低價(jià)油不能參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，只能擠在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，造成了市場(chǎng)價(jià)格偏低。在1980年以前，美國(guó)對(duì)石油產(chǎn)品還有進(jìn)口限制。解除這一限制后，美國(guó)市場(chǎng)除了出口限制以外，已經(jīng)成為一個(gè)高效的國(guó)際市場(chǎng)。

　　3.亞洲市場(chǎng)

　　20世紀(jì)80年代以來(lái)，亞太地區(qū)，特別是東亞的石油市場(chǎng)伴隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展迅速擴(kuò)大，中國(guó)等國(guó)的石油消費(fèi)持續(xù)增加。20世紀(jì)90年代世界石油需求的年平均增長(zhǎng)速度為1.3％，而亞太地區(qū)的年均增長(zhǎng)速度為3.6％。20世紀(jì)初，亞太地區(qū)的原油需求增長(zhǎng)速度繼續(xù)高于世界原油需求的平均增長(zhǎng)速度。在亞洲市場(chǎng)中，新加坡市場(chǎng)是一個(gè)發(fā)展迅速的現(xiàn)貨市場(chǎng)，它是主要現(xiàn)貨市場(chǎng)中最年輕的，但現(xiàn)在已成為南亞和東南亞石油交易的中心。這一地區(qū)的石油供應(yīng)者主要由當(dāng)?shù)責(zé)捰蜕毯桶⒗硣?guó)家煉油商組成。

　　由于西方國(guó)家對(duì)輕質(zhì)油品的需求較高，中東的重質(zhì)油較多地運(yùn)往亞洲。不過(guò)這點(diǎn)由于西方國(guó)家因輕質(zhì)油供應(yīng)不足有點(diǎn)轉(zhuǎn)向重質(zhì)油而稍有改變，亞太地區(qū)對(duì)輕質(zhì)油的需求量有所提高。在政府的大力支持下，新加坡市場(chǎng)已頗為火爆，燃料油和石腦油傳統(tǒng)上是這一地區(qū)的主要交易品種，石腦油主要是滿(mǎn)足日本的進(jìn)口需要，同時(shí)柴油、航空煤油和汽油也是交易品種之一。

　　石油期貨的歷史并不像通常想象的那么短。事實(shí)上，在19世紀(jì)下半葉，一個(gè)“汽油交易所”曾在紐約繁榮一時(shí)。在二十世紀(jì)30年代早期，當(dāng)市場(chǎng)原有秩序被俄克拉荷馬和得克薩斯石油生產(chǎn)出現(xiàn)的爆炸性增長(zhǎng)所打亂，油價(jià)大幅下跌時(shí)，在加利福利亞曾建立起一個(gè)石油期貨市場(chǎng)。不過(guò)這一石油期貨的萌芽很快就消失了，因?yàn)榇笮涂鐕?guó)石油公司和美國(guó)政府很快重建了穩(wěn)定的壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，確保了在此后將近40年中價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。這樣使石油期貨市場(chǎng)失去了產(chǎn)生的先決條件。

　　1973年，阿拉伯石油禁運(yùn)造成油價(jià)大幅上漲，紐約棉花交易所率先推出了一個(gè)在鹿特丹交割的原油合約(以避開(kāi)當(dāng)時(shí)美國(guó)的價(jià)格管制)。但這一努力仍然未能成功，因?yàn)槊绹?guó)政府繼續(xù)進(jìn)行價(jià)格控制，石油貿(mào)易的參與者當(dāng)時(shí)也對(duì)石油期貨持懷疑態(tài)度。

　　在隨后的十余年中，石油產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和價(jià)格機(jī)制發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)參與者增多，競(jìng)爭(zhēng)性加強(qiáng)，現(xiàn)價(jià)體系下價(jià)格變動(dòng)幅度大而頻繁，市場(chǎng)參與者對(duì)石油期貨的需求與日俱增。人們開(kāi)始認(rèn)識(shí)到，石油期貨不僅可以滿(mǎn)足石油行業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，同時(shí)也為對(duì)石油感興趣的投資者提供了一個(gè)進(jìn)行市場(chǎng)投機(jī)的途徑。

　　1978年，NYMEX(紐約商業(yè)交易所)推出了第一個(gè)成功的石油期貨合約——紐約取暖油期貨合約。剛推出的時(shí)候，取暖油合約吸引了小型的獨(dú)立市場(chǎng)參與者以及一些將紐約商品交易所作為替代供給源的煉油商。由于初期參與的小型公司目的往往是在充斥著大公司的市場(chǎng)中找一個(gè)替代供給源，實(shí)物交割量開(kāi)始時(shí)相當(dāng)高。不過(guò)，很快現(xiàn)貨石油交易商和來(lái)自其他金融和商品市場(chǎng)的一些純投機(jī)者也進(jìn)入了石油期貨市場(chǎng)。在市場(chǎng)鼓舞下，NYMEX又推出了含鉛汽油合約(后被無(wú)鉛汽油合約取代)，IPE(國(guó)際石油交易所)也成功地推出了它的第一個(gè)柴油期貨合約。

　　1983年以后，隨著原油期貨的引入和石油價(jià)格日益不穩(wěn)，大型的煉油商和上下游一體化的大型石油公司也進(jìn)入了石油期貨市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到1984年，50個(gè)最大石油公司中的80％都使用了石油期貨。大的終端用戶(hù)，例如航空公司和其他能源用戶(hù)，也出現(xiàn)在石油期貨市場(chǎng)上。此外，由于交易量和未平倉(cāng)合約數(shù)已上升到符合資本流動(dòng)性要求的程度，廣大的投機(jī)者也涌入石油期貨市場(chǎng)。到了上個(gè)世紀(jì)80年代后期，布倫特原油和西得克薩斯中質(zhì)原油的期貨合約和期權(quán)合約都已推出。

　　從上個(gè)世紀(jì)80年代后期起，又有一些新的參與者被吸引到石油期貨交易中來(lái)，包括國(guó)際投資者和像摩根斯坦利這樣的“華爾街煉油商”。石油價(jià)格相對(duì)于其他市場(chǎng)較高的波動(dòng)率和價(jià)格不穩(wěn)定帶來(lái)的投機(jī)機(jī)會(huì)吸引了這些參與者。不過(guò)，即使是現(xiàn)在，獨(dú)立生產(chǎn)者和小型終端用戶(hù)的參與仍是有限的。因?yàn)榍罢咂玫妮^遠(yuǎn)月份合約缺乏流動(dòng)性，而后者則缺乏期貨市場(chǎng)運(yùn)作的知識(shí)，要建立期貨交易的管理部門(mén)成本也很高。

　　進(jìn)入上個(gè)世紀(jì)90年代后，天然氣合約也成為期貨交易品種之一。

　　現(xiàn)在，經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，在紐約、芝加哥、倫敦、東京和新加坡的交易所的努力下，已有數(shù)種石油期貨合約在市場(chǎng)上站穩(wěn)了腳跟。這包括紐約的原油、取暖油、無(wú)鉛汽油、天然氣合約和倫敦的原油和柴油合約，而東京商品交易所1999年新推出的汽油期貨合約交易也非?；钴S。此外，作為這些成功合約延伸的期權(quán)合約也取得了成功。下表是2003年全球交易量最大的四個(gè)能源期貨合約。

　　全球能源期貨合約排名單位：?jiǎn)蜗蚴?/P>

　　序號(hào) 交易所 合約 2003年交易量

　　1 紐約商業(yè)交易所NYMEX 輕質(zhì)低硫原油 1000桶 45436931手

　　4 東京商品交易所TOCOM 汽油 100千升 25677079手

　　2 國(guó)際石油交易所IPE 布倫特原油 1000桶 23942136手

　　3 紐約商業(yè)交易所NYMEX 天然氣(Henry Hub) 10000MMBtu 19037118手

　　雖然現(xiàn)在石油期貨的種類(lèi)已經(jīng)非常豐富，他們的基本功能是同樣的，這也是所有期貨合約的基本功能。一是價(jià)格發(fā)現(xiàn)——對(duì)邊際價(jià)格的變動(dòng)提供即時(shí)顯示；二是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避——允許公司在限定的時(shí)間內(nèi)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。此外，也為市場(chǎng)投資者提供了一個(gè)交易費(fèi)用低廉的投機(jī)機(jī)會(huì)。

　　倫敦的國(guó)際石油交易所是歐洲最重要的能源期貨和期權(quán)的交易場(chǎng)所。它成立于1980年，是非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)。

　　1981年4月，倫敦國(guó)際石油交易所（IPE）推出重柴油（gas oil）期貨交易，合約規(guī)格為每手100噸，最小變動(dòng)價(jià)位為25美分/噸。重柴油在質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)上與美國(guó)取暖油十分相似。該合約是歐洲第一個(gè)能源期貨合約，上市后比較成功，交易量一直保持穩(wěn)步上升的走勢(shì)。

　　1988年6月23日，IPE推出國(guó)際三種基準(zhǔn)原油之一的布倫特原油期貨合約。IPE布倫特原油期貨合約特別設(shè)計(jì)用以滿(mǎn)足石油工業(yè)對(duì)于國(guó)際原油期貨合約的需求，是一個(gè)高度靈活的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)及進(jìn)行交易的工具。IPE的布倫特原油期貨合約上市后取得了巨大成功，迅速超過(guò)重柴油（gas oil）期貨成為該交易所最活躍的合約，從而成為國(guó)際原油期貨交易中心之一，而北海布倫特原油期貨價(jià)格也成為了國(guó)際油價(jià)的基準(zhǔn)之一?，F(xiàn)在，布倫特原油期貨合約是布倫特原油定價(jià)體系的一部分，包括現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)。該價(jià)格體系涵蓋了世界原油交易量的65％。

　　2000年4月，IPE完成了改制，成為了一家營(yíng)利性公司。2001年6月，IPE被洲際交易所（Intercontinental Exchange, Inc.）收購(gòu)，成為這家按照美國(guó)東部特拉華州（Delaware）法律成立的公司的全資子公司。

　　東京工業(yè)品交易所英文名為T(mén)okyo Commodity Exchange，簡(jiǎn)稱(chēng)TOCOM。TOCOM成立于1984年11月1日，它合并了東京紡織品交易所（成立于1951年）、東京橡膠交易所（1952）和東京黃金交易所（1982）。從開(kāi)始至今，TOCOM經(jīng)歷了快速的市場(chǎng)擴(kuò)張。TOCOM的交易量從1985年的4百萬(wàn)手上升到了2002年的7千5百萬(wàn)手。從成交量意義上說(shuō)，TOCOM是世界上最大的鉑、汽油、煤油和橡膠的期貨市場(chǎng)，同時(shí)還是黃金的第二大交易市場(chǎng)。

　　日本的石油期貨市場(chǎng)雖然起步較晚，但是發(fā)展很快。日本是傳統(tǒng)的石油進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，國(guó)內(nèi)所需石油幾乎全部依賴(lài)進(jìn)口。1999年下半年，東京工業(yè)品交易所推出了汽油和煤油期貨交易。與歐美相比，日本的石油期貨合約具有一些特點(diǎn)，合約以日元報(bào)價(jià)，采用日本國(guó)內(nèi)通行的計(jì)量單位——千升，合約規(guī)格為每手100千升。在上市的第一年，汽油期貨的成交量達(dá)到10,649,179手，煤油期貨為3,620,356手。與日本的年消費(fèi)量相比，汽油和煤油期貨的成交量分別是現(xiàn)貨消費(fèi)量的18倍和13倍。日本的一些大型石油公司，如出光興產(chǎn)和COSMO等在向伊滕忠商社購(gòu)買(mǎi)汽油和煤油時(shí)，已經(jīng)開(kāi)始采用與東京工業(yè)品交易所汽油、煤油期貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)再加升貼水的辦法成交。日本石油期貨市場(chǎng)的影響和作用正變得越來(lái)越大。