行情回顧 

上海金屬今日交投尚可，滬金屬走勢(shì)分化，滬銅和滬鋅延續(xù)跌勢(shì)，滬鋁小幅反彈。

操作策略 

銅價(jià)下跌動(dòng)能仍未得到充分釋放，阻力位為72000元。交易上繼續(xù)等待調(diào)整結(jié)束的跡象出現(xiàn)。/滬鋁價(jià)格延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，價(jià)格仍處16750-17350元的區(qū)間，預(yù)計(jì)震蕩行情延續(xù)，觀望為主。/鋅價(jià)回調(diào)，10日均線19700一線阻力有效下鋅市仍處弱勢(shì)。市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)仍未釋放完，仍以空頭思路對(duì)待。空單持有。

影響因素 

從影響因素看，利比亞局勢(shì)進(jìn)一步惡化導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)大漲背景下，市場(chǎng)對(duì)于油價(jià)攀升推高通脹和影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的憂慮繼續(xù)打壓市場(chǎng)人氣。雖然今日國(guó)內(nèi)股市反彈，但整體商品市場(chǎng)依然延續(xù)回調(diào)走勢(shì)，其中滬鋅依然領(lǐng)跌上海金屬，雖然銅價(jià)尾盤有所反彈，但整體依然承壓。整體來(lái)看，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，金屬市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)仍未釋放完。

從供需上看，今天海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，2011年1月中國(guó)精煉銅進(jìn)口24.56萬(wàn)噸，同比增加24.5%；1月中國(guó)銅精礦進(jìn)口57.1萬(wàn)噸，同比減少4.3%；1月中國(guó)原鋁進(jìn)口3.39萬(wàn)噸，同比減少15.4%；1月中國(guó)精鋅進(jìn)口3.27萬(wàn)噸，同比增加12.8%。

目前來(lái)看，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)仍是利比亞、北非和中東局勢(shì)、國(guó)際油價(jià)以及市場(chǎng)情緒面，同時(shí)，庫(kù)存的變化也值得關(guān)注。在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒沒(méi)有改善前，金屬市場(chǎng)依然承壓。

鋅：2010中國(guó)鍍鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)逾四成 2011鋅需求增長(zhǎng)依然十分看好 。2月 22日至 23日，由國(guó)際鋅協(xié)會(huì)（IZA）主辦的國(guó)際鋅大會(huì)在墨西哥召開(kāi)。會(huì)上，麥格理銀行的發(fā)言報(bào)告顯示，2010 年中國(guó)鍍鋅行業(yè)產(chǎn)量顯著增長(zhǎng)，從而直接導(dǎo)致了鍍鋅原料鋅錠去庫(kù)存化現(xiàn)象明顯。2011 年鍍鋅行業(yè)的發(fā)展前景繼續(xù)看好，鋅需求依然看好。根據(jù)麥格理銀行的發(fā)言，中國(guó) 2010 年的鋅表觀消費(fèi)量增速為 8%，而鍍鋅產(chǎn)量增速則達(dá)到 41%。因此，鍍鋅行業(yè)對(duì)鋅需求量的增長(zhǎng)消化了大量庫(kù)存，行業(yè)去庫(kù)存化現(xiàn)象明顯。2010 年中國(guó)鍍鋅產(chǎn)量為 2828 萬(wàn)噸，年增速 45.6%。同時(shí)，根據(jù)我們的數(shù)據(jù)，鍍鋅行業(yè)對(duì)鋅的需求量在鋅下游中所占的比例，由 2009年的 41.8%，2010年增長(zhǎng)至48%。2010年，鍍鋅板以及鍍鋅結(jié)構(gòu)件對(duì)鋅的消耗量的增速也在 26%左右。毋庸置疑，鍍鋅行業(yè)仍然是鋅下游需求的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

2011 鋅礦 TC 料將走低 基準(zhǔn)或在 200-235 美元/噸。2 月 20 日至 2 月 23 日，由國(guó)際鋅協(xié)會(huì)（IZA）主辦的2011年國(guó)際鋅大會(huì)及 2011年國(guó)際氧化鋅大會(huì)正在墨西哥舉行。每年 2月的國(guó)際鋅大會(huì)云集了全球鋅產(chǎn)業(yè)的巨頭前來(lái)參加，而礦山與冶煉廠一年一度的加工費(fèi)（TC）談判也將在此會(huì)上進(jìn)行，并達(dá)成初步的意向。目前參與的礦山及冶煉企業(yè)正在積極的進(jìn)行商談中，2011年及未來(lái)幾年在全球范圍內(nèi)雖然有一些礦山會(huì)陸續(xù)關(guān)閉（如 Century等礦山），但一些新的礦山項(xiàng)目的投產(chǎn)也會(huì)補(bǔ)充，所以整體礦的供應(yīng)還是較為平穩(wěn)的。但隨著冶煉擴(kuò)產(chǎn)對(duì)礦資源的需求將呈上升趨勢(shì)，故 2011年的 TC價(jià)格談判的趨勢(shì)應(yīng)該是繼續(xù)走低的。目前從會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)得到的消息稱，2011年的鋅礦加工費(fèi)（TC）將可能定在 200-235 美元/噸，具體的基準(zhǔn)鋅價(jià)及 PP 條款仍在進(jìn)一步商談中。2010 年，泰克資源和超達(dá)之間的加工費(fèi)談判是 2500美元/噸為基準(zhǔn) 270美元/噸的加