一周盤點 

7月底、8月初，有色金屬在全球政策頻頻落空的情況下遭遇拋售。經(jīng)濟疲弱短期難以扭轉(zhuǎn)，歐洲債務(wù)危機因各方利益集團的博弈而時好時壞，因此金屬反彈一波三折。 

制造業(yè)萎縮狀況并未改善 

全球制造業(yè)繼續(xù)低迷，近期公布的中國、歐洲和美國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)依舊處于下滑的趨勢中。盡管美國8月1日公布的制造業(yè)PMI較上月回升0.1個百分點，但是預(yù)計低于50的枯榮分水嶺，7月份出口和進口指標(biāo)均出現(xiàn)下滑，成為拖累指數(shù)下行的因素之一，新增需求相對于庫存增長緩慢，不利于未來指數(shù)向上。歐洲制造業(yè)也全面萎縮，7月歐元區(qū)制造業(yè)PMI降至37個月低點，德法核心國家受危機沖擊明顯，歐元區(qū)制造業(yè)活動連續(xù)第11個月收縮，歐元區(qū)制造業(yè)部門的問題在7月再度惡化。 

內(nèi)外政策短期難以兌現(xiàn) 

歐美經(jīng)濟低迷，市場對美聯(lián)儲和歐洲央行盡快采取行動化解擔(dān)憂抱有很高的期望。美聯(lián)儲短期未推出QE3，一方面是因為按揭成本和其它私營部門的借貸成本已經(jīng)降至歷史低位，進一步壓低市場利率必要性下降；另一方面，對貝南克來說，距第二個四年任期結(jié)束只有17個月的時間，這可能是他的最后一個任期，大選因素可能使得美聯(lián)儲舉措相對謹慎。 

需求依舊難有起色 

目前中國銅礦產(chǎn)量增速逼近極限，而冶煉行業(yè)利潤大幅下降，國產(chǎn)礦供應(yīng)緊張和進口礦下滑，銅加工費低迷，這將制約下半年精銅的產(chǎn)量增長。鋁6月份產(chǎn)量絕對值再創(chuàng)新高，主要是因為地方政府對鋁廠啟動電價優(yōu)惠補貼，但同比增速明顯下降。且有消息稱，工信部與國家發(fā)改委醞釀出臺關(guān)于高耗能行業(yè)懲罰性電價的實施意見，這會遏制地方政府對高能耗行業(yè)，特別是鋁冶煉行業(yè)的電價補貼的行為。鉛、鋅企業(yè)減產(chǎn)最為明顯，自3月份開始，國內(nèi)鋅產(chǎn)量開始出現(xiàn)負增長，至6月份，中國精煉鋅產(chǎn)量依舊出現(xiàn)了1.91%的同步負增長。自5月份開始，鉛冶煉企業(yè)陸續(xù)加入檢修大軍，低迷的鉛價更是在一定程度上拉長了檢修時間。 

總之，雖然歐美政策短期落空而遭遇拋售，但是隨著經(jīng)濟進一步惡化將倒逼刺激性政策最終出臺，同時國內(nèi)新一輪基建投資即將發(fā)力，這有利于緩解當(dāng)前有色金屬供過于求的壓力，加之企業(yè)減產(chǎn)和經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)，有色金屬反彈的概率仍大。