春節(jié)基本金屬市場繼續(xù)在銅價引領(lǐng)下保持升勢，LME三月期銅最高觸及8679美元，上周漲幅接近4%，而1月銅價累計(jì)上漲了14%。由于累計(jì)漲幅大，價格出現(xiàn)回調(diào)的風(fēng)險繼續(xù)加大。不過，就技術(shù)層面以及支持銅價上漲的因素，LME銅出現(xiàn)有限回調(diào)后，仍可能更傾向于保持振蕩向上的形態(tài)。 

宏觀層面，上周美聯(lián)儲表示至少在2014年底之前不會升息，將延續(xù)寬松貨幣政策的時間點(diǎn)再度向后推移，壓低了美元指數(shù)，也意味著大宗商品價格還將在超寬松貨幣政策下運(yùn)行。而歐債問題上，市場等待希臘更明確地與民間債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，以避免有序違約?；葑u(yù)調(diào)降意大利，西班牙等五國評級的消息對市場影響不大。由于歐洲央行三年期低成本貸款，開始使原本預(yù)計(jì)最困難的2012年一季度在債務(wù)融資方面出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。市場也將關(guān)注歐盟峰會的結(jié)果。 

因歐債呈現(xiàn)一些可以緩沖的局面，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對價格的指引可能變重。上周，美國公布的實(shí)體指標(biāo)繼續(xù)顯示經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，但12月新屋銷售不及預(yù)期，特別是2011年四季度美國GDP環(huán)比年率初值增長2.8%，略低于3%的預(yù)期，加大了市場對美國經(jīng)濟(jì)后續(xù)動力的關(guān)注。本周，重要指標(biāo)主要包括主要經(jīng)濟(jì)體1月制造業(yè)PMI，以及美國周五公布的非農(nóng)就業(yè)。 

基本面上的關(guān)鍵點(diǎn)，依然是美國高位注銷倉單及其庫存的流出效率。上周LME注銷倉單由6.86萬噸增至9萬噸，注銷倉單比例已高達(dá)26.96%；相比高注銷倉單，上周庫存的流出速度有些緩慢，出庫1.33萬噸，使LME銅庫存跌至33萬噸。以目前的趨勢，LME庫存跌破30萬噸的可能性仍很大。客觀地看，倘若銅庫存繼續(xù)流出，這會對銅價產(chǎn)生支撐，將顯著支持銅價在一段時間里保持振蕩向上的主方向。銅價可能出現(xiàn)的振蕩回調(diào)，就將成為買入時點(diǎn)。 

國內(nèi)金屬今日將跟隨LME市場跳升。預(yù)計(jì)滬銅主力將跳漲至6.2-6.25萬，關(guān)注人氣變動，以及現(xiàn)貨市場的價格認(rèn)可度。大體愈發(fā)傾向期待中的技術(shù)回調(diào)可能成為銅價延續(xù)振蕩向上的買點(diǎn)。