從目前來看，整體宏觀面向好，消費有望帶來備貨行情。從節(jié)奏上看，銅價進入慢漲高位振蕩的可能性較大，建議多頭持有，在LME銅8200美元/噸、滬銅58000元/噸上方開始逐步獲利了結(jié)。 

LME銅自11月中旬筑底以來，持倉持續(xù)放大，伴隨11月底的兩根大陽線突破60日均線阻力后，重心不斷上移，目前站上8100美元/噸上方。滬銅被動跟漲，資金興趣并不濃厚，內(nèi)外比價走低。現(xiàn)貨亦保持貼水狀態(tài)，但成交趨好，下游對價格的承接力開始上升。 

“財政懸崖”進展樂觀，QE4蓄勢待發(fā) 

隨著新年的臨近，美國“財政懸崖”問題的影響將會越來越大。目前從白宮傳出來的消息都是相對樂觀的，奧巴馬和國會兩黨積極會晤，加緊協(xié)商，周二奧巴馬政府提出的最新方案是，未來10年增稅1.4萬億美元，規(guī)模較最初提出的1.6萬億美元有所縮減，但在新方案中，其他一些遭到共和黨竭力反對的主要提議未作修改。雙方避而不談方案細(xì)節(jié)，這可能是協(xié)議即將達(dá)成的一個信號。 

今年的最后一個美聯(lián)儲會議，市場給予了不少厚望。美聯(lián)儲10月23—24日聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲貨幣政策決策官員支持在明年擴大資產(chǎn)購買計劃，以彌補其買入長期國債來替換短期國債的“扭轉(zhuǎn)操作”在今年年底到期后留下的空當(dāng)。目前市場預(yù)期這次QE4或是每個月450億美元的債務(wù)購買量，而之前的QE3是每個月400億美元，總額加起來每個月850億美元，這對金屬而言無疑是重大利好。不過市場已然在消化此消息，出臺后的利多影響或逐步減退。 

希臘救助無疑問，歐洲憂慮暫除 

三駕馬車關(guān)于希臘援助問題進行多次會議磋商，最后達(dá)成一致協(xié)議，希臘將在12月獲得344億歐元的銀行業(yè)重組資本，歐元集團將在12月13日的會議上就資金撥付作出正式?jīng)Q定，其前提就是希臘要完成300億歐元的希臘債務(wù)回購目標(biāo)。據(jù)消息報道，希臘債券回購獲318億歐元投標(biāo)，平均報價為面值的33.5%，但是由于均價升高，希臘或需要超過100億歐元才能接受全部投標(biāo)。該報道還稱，若所有投標(biāo)都被接受，希臘就可完成減債目標(biāo)，這為希臘獲得援助掃清障礙。 

現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，備貨行情可期 

近期的現(xiàn)貨貼水縮窄，且成交情況轉(zhuǎn)好，下游的去庫存接近尾聲，逢低采購的需求增加，而從報價成交情況看，市場對價格上行的認(rèn)可度也在增加。歷年12月份節(jié)日多，備貨需求也在增加。 

對國內(nèi)主要銅管生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研結(jié)果顯示，銅管企業(yè)對后市消費需求不樂觀，11月銅管企業(yè)開工率或?qū)⒒芈渲?0.96%，57%的銅管企業(yè)表示11月銅管消費難顯著改觀，往年11月、12月的消費小旺季可能推遲。雖然10月空調(diào)出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)年內(nèi)除2月以來的首次正增長，但該增長主要源于去年同比24%大幅下滑所造成的較低基數(shù)，目前種種跡象依然未確立出口市場的復(fù)蘇，故針對2013年一季度空調(diào)行業(yè)出口消費旺季的備庫行動有所滯緩。 

從行業(yè)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，除了空調(diào)同比增長率有所好轉(zhuǎn)外，其他家電、汽車均呈現(xiàn)零增長甚至負(fù)增長，我們雖對后續(xù)的政策有一定期待，但是政策釋放效果需要時間，短期的消費依然很難有提升。隨著節(jié)假日的臨近，關(guān)注下游的備貨情況，可能會有階段性的消費好轉(zhuǎn)。 

總之，整體宏觀面向好，消費有望帶來備貨行情。LME銅形態(tài)良好，放量上行，站穩(wěn)支撐，多頭可繼續(xù)持有，但不斷上行的價格正在消化利多。從節(jié)奏上看，銅價進入慢漲高位振蕩的可能性較大，建議多頭持有，在LME銅8200美元/噸、滬銅58000元/噸上方開始逐步獲利了結(jié)。