2005年工程機械行業(yè)呈現(xiàn)“前低后高”走勢，特別是上半年出現(xiàn)了較大幅度的負增長，而下半年受固定資產(chǎn)投資回升和基數(shù)低的原因，工程機械行業(yè)增速出現(xiàn)回升，全年銷售收入增速為13.3%，增速比04年高出4.7個百分點。在工程機械行業(yè)增速逐月提高的背景下，再加上06年很多工程機械企業(yè)開局良好的信息反饋，行業(yè)回暖成為投資者普遍預期，這成為近期股價上漲的最重要原因。


　　根據(jù)歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)，工程機械屬于典型的投資驅動型行業(yè)，其增速與固定資產(chǎn)投資增速密切相關。03年我國全社會固定資產(chǎn)投資高速增長26.7%，相應工程機械行業(yè)增速達52.9%，04年固定資產(chǎn)投資增速下降為25.8%且受宏觀調控政策的影響，工程機械行業(yè)增速大幅下降至8.6%，而05年固定資產(chǎn)投資增速略有下降至25.7%，但工程機械增速則從下半年回升，全年達13.3%，比04年增速還高。表面上看05年工程機械行業(yè)波動方向與固定資產(chǎn)投資波動方向略有差異，但如果考慮到05年實際固定資產(chǎn)投資增速比04年略高（05年固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)漲幅較04年少），因此05年工程機械增速比04年高屬于情理之中，行業(yè)未來增速決定性的判斷因素并沒有發(fā)生改變。

　　工程機械行業(yè)未來走勢判斷

　　“十五”期間，依靠高投資所帶來的高經(jīng)濟增長模式受到越來越多的挑戰(zhàn)，因此未來固定資產(chǎn)投資高增長不具有可持續(xù)性。我們判斷“十一五”期間我國固定資產(chǎn)投資增速應該有所下降。根據(jù)國信證券首席經(jīng)濟學家楊建龍博士的觀點，06年我國固定資產(chǎn)投資增速約為22%左右，增速比05年低。依此預測結果，我們對06年工程機械行業(yè)出現(xiàn)復蘇的預期持謹慎態(tài)度，只是行業(yè)增速再出現(xiàn)05年上半年負增長走勢的概率較小，因而對行業(yè)復蘇的判斷還有待觀察。而且我們對工程機械行業(yè)未來2年能否恢復至03年和04年初的景氣水平仍持謹慎觀望態(tài)度。

　　根據(jù)工程機械行業(yè)與固定資產(chǎn)投資增速比較，工程機械行業(yè)的波動時間要滯后于固定資產(chǎn)投資等主要經(jīng)濟指標波動約半年至一年時間，特別在近5年表現(xiàn)比較明顯，且行業(yè)的波幅要明顯大于主要經(jīng)濟指標波幅，周期波動性特征更強。在05年下半年固定資產(chǎn)投資加速（與05年上半年比較）和工程機械行業(yè)05年上半年基數(shù)比較低的背景下，我們預計工程機械行業(yè)06年將走出前高后低的走勢（與05年前低后高恰好相反），全年增速在15%左右。