國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格普遍振蕩下行。滬銅主力1207合約下挫1.23％，滬鋁、滬鋅、滬鉛弱勢(shì)振蕩。螺紋鋼維持高位振蕩狀態(tài)，成交量大幅減少。黃金價(jià)格振蕩上行，連續(xù)收高。

影響因素

海關(guān)公布的3月份我國(guó)有色金屬進(jìn)口量下滑，顯示中國(guó)需求放緩，打壓市場(chǎng)信心。3月CPI反彈拖累股市下跌，并對(duì)商品市場(chǎng)整體造成壓力。不過，我們認(rèn)為市場(chǎng)整體向下回落的空間有限，政策調(diào)控的目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)軟著陸。國(guó)際方面，受美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)影響，美股以及美元下滑，美股陷入調(diào)整，國(guó)債收益率走低。美國(guó)勞工部公布3月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比大幅低于預(yù)期，使得市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力放緩。本周是美國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)布周，如果盈利弱于預(yù)期，將進(jìn)一步帶動(dòng)市場(chǎng)回落。歐美金融機(jī)構(gòu)考慮重啟貿(mào)易融資CDO業(yè)務(wù)，將緩解巴塞爾Ⅲ對(duì)銀行資本的嚴(yán)格監(jiān)管。

品種基本面

銅：銅基本面上沒有什么樂觀可言，尤其是國(guó)內(nèi)外銅庫(kù)存均在旺季上升。與此同時(shí)，CODELCO預(yù)計(jì)銅礦加工費(fèi)不會(huì)繼續(xù)下跌。海關(guān)總署周二公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)未鍛造的銅及銅材3月進(jìn)口462182噸，環(huán)比下滑4.6％；1—3月累計(jì)進(jìn)口1360701噸，累計(jì)同比增加50.5％。

鋁：鋁業(yè)公司的一季度業(yè)績(jī)并不樂觀。氧化鋁也同樣遭遇產(chǎn)量過剩和開工率不足的問題。國(guó)內(nèi)空調(diào)企業(yè)繼續(xù)加大投資建設(shè)，鋁加工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，預(yù)計(jì)加工費(fèi)將維持低位。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，原輔材料價(jià)格將逐步上漲。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，中國(guó)3月未鍛造的鋁及鋁材進(jìn)口120494噸，低于上月的124584噸，環(huán)比下降3.3％。

鋅：滬倫兩地交易所庫(kù)存上周均出現(xiàn)下滑，不過依然處于高位。在中國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控政策的拖累下，中國(guó)3月份金屬產(chǎn)量可能下滑。由于年初有色金屬冶煉廠污染事件頻發(fā)，不少涉污鋅冶煉廠遭停產(chǎn)，3月份鋅產(chǎn)量恐將受到一定的影響。鋅下游消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，旺季不旺，鍍鋅、鋅合金以及黃銅企業(yè)的訂單和生產(chǎn)狀況均表現(xiàn)一般，沒有顯現(xiàn)出往年旺季特點(diǎn)。

鉛：2012年江蘇將淘汰17家鉛蓄電池產(chǎn)能落后企業(yè)。再生鉛冶煉企業(yè)支付的廢電池價(jià)格正接近紀(jì)錄高位，廢電池價(jià)格上漲一直受供應(yīng)缺乏提振，廢電池用于美國(guó)90％的鉛生產(chǎn)。由于天氣溫暖，小型汽車及卡車的鉛酸蓄電池持用時(shí)間得以延長(zhǎng)。廢電池的減少迫使再生鉛冶煉廠支付更高的價(jià)格來確保原材料供應(yīng)，這使得美國(guó)鉛生產(chǎn)商受重創(chuàng)。

螺紋鋼：根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，中國(guó)3月份進(jìn)口鐵礦石6287萬噸，同比增長(zhǎng)5.7％，環(huán)比減少3.2％。3月份我國(guó)鋼材出口創(chuàng)兩年內(nèi)新高。3月進(jìn)口鐵礦石較2月有所減少，表明我國(guó)鋼材需求依舊未能完全釋放。受西方假期影響，進(jìn)口礦價(jià)保持穩(wěn)定，整體成交清淡。在需求釋放以及期貨價(jià)格大幅拉漲的帶動(dòng)下，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲。市場(chǎng)出貨情況尚可，商家心態(tài)開始好轉(zhuǎn)。

操作策略

從技術(shù)上看，LME銅價(jià)跌到了支持線8200美元/噸附近，估計(jì)短期會(huì)有反彈，挑戰(zhàn)阻力位8400美元/噸一線。滬鋁價(jià)格上行空間也有限，操作上觀望為主，關(guān)注16000元/噸一線的支撐有效性。短期內(nèi)，鋅價(jià)主要受到宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的影響，以區(qū)間振蕩思路對(duì)待，關(guān)注15300元/噸支撐位。鉛價(jià)近期表現(xiàn)較弱，關(guān)注15300元/噸支撐位，振蕩偏空思路對(duì)待。短期內(nèi)螺紋鋼有望延續(xù)上漲的行情。但由于近幾日螺紋鋼連續(xù)的大幅拉漲，同時(shí)下游需求釋放較為緩慢，存在一定的回調(diào)壓力，投資者可逢回調(diào)買入，關(guān)注4400元/噸壓力位。宏觀不確定性較強(qiáng)，金價(jià)反彈幅度有限，振蕩思路對(duì)待。