【銅】 上一交易日，滬銅日間開(kāi)盤(pán)即受到前日市場(chǎng)的溫和膠著氣氛引向而維持震蕩，但隨即在盤(pán)中因中國(guó)最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)影響而出現(xiàn)震蕩走低，價(jià)格最終回收前 2 日漲幅。最新主力 1110 合約最終收盤(pán)于 72150 元/ 噸，下跌 0.93%。上一交易日 LME 倫銅3 月合約價(jià)格晚間則因?yàn)闅W洲峰會(huì)傳出喜訊且美元大幅回落而出現(xiàn)觸底反彈，不過(guò)反彈力度稍有疲軟，前日收盤(pán)價(jià)為 9642 美元，下跌1.14%。SMM1#銅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上一交易日則跟隨期貨價(jià)格表現(xiàn)出溫和震蕩回落，價(jià)格區(qū)間為 71700-72100 元/噸，均價(jià)較前一交易下跌150 元。 昨日市場(chǎng)消息面總體呈現(xiàn)出外“優(yōu)”內(nèi)患的格局，先是日內(nèi)中國(guó)匯豐制造業(yè) PMI 指數(shù)繼續(xù)較前值出現(xiàn)回落，并下坡 50 點(diǎn)關(guān)口，這使得市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)中國(guó)后期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的前景，不過(guò)我們認(rèn)為這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)為應(yīng)對(duì)通脹及經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型而使得經(jīng)濟(jì)軟著陸的正?，F(xiàn)象，因此對(duì)于后期的利空力度可能不大。而歐洲峰會(huì)則無(wú)疑如預(yù)期的達(dá)成了各種就債務(wù)危機(jī)的認(rèn)識(shí)，救援資金利率下調(diào)等約束條件的放寬使得歐盟的部分經(jīng)濟(jì)利益得到轉(zhuǎn)移，舍小家為大家的意識(shí)仍讓我們延長(zhǎng)了歐盟瓦解的時(shí)間預(yù)期。而這也使得美元在昨日出現(xiàn)大跌，并對(duì)于銅價(jià)及金屬價(jià)格起到一定的支持作用。最后綜合來(lái)看，雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然表現(xiàn)為弱勢(shì)震蕩，但國(guó)際形勢(shì)短期內(nèi)將可能繼續(xù)如預(yù)期走好，今日應(yīng)是美國(guó)國(guó)會(huì)就債務(wù)上限問(wèn)題所作的最后談判，我們應(yīng)該相信美國(guó)人同樣有歐洲人的妥協(xié)意識(shí)。因此，雖然美元的反彈壓力可能不利銅價(jià)，但大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在短期的消失仍然將對(duì)銅價(jià)起到利多作用，震蕩偏多觀(guān)點(diǎn)不變。 從技術(shù)面來(lái)看，短期內(nèi)銅價(jià)爆發(fā)式突破 60 日均線(xiàn)并跳空沖過(guò) 69000 元第一阻力位，這無(wú)疑使得銅價(jià)在短期內(nèi)形成了較強(qiáng)的偏多上漲趨勢(shì)。加之多頭排列的趨勢(shì)明朗，可以推測(cè)的是，如果銅價(jià)能順利沖上高位震蕩區(qū)間中間價(jià)，即 9800 美元或 73000 元，則我們認(rèn)為銅價(jià)將可能再創(chuàng)歷史新高。最后，從短期操作上，我們建議投資者逐步在窄幅震蕩區(qū)間低位適當(dāng)建立多頭頭寸。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價(jià)繼續(xù)跟隨國(guó)際歐洲峰會(huì)的利好及美元的大幅回落而在尾盤(pán)出現(xiàn)大幅反彈沖高，前日收盤(pán)價(jià)為 2536 美元，較上個(gè)交易日上漲 0.05%。國(guó)內(nèi)上一交易日，滬鋁最新主力合約 1110 合約日間價(jià)格則跟隨國(guó)內(nèi)大宗商品出現(xiàn)弱勢(shì)下跌并尾盤(pán)跳水。尾盤(pán)最終收于17505 元，較前日均價(jià)下跌 0.77%，持倉(cāng)增加至 115538 手。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)，Aoo 鋁（Al）成交范圍 17770-17800 元，較前日上漲 10 元。 鋁價(jià)近日內(nèi)被大幅超高無(wú)疑是永安期貨的大幅做多所導(dǎo)致的。從交易數(shù)據(jù)中不難看出，永安期貨分別在09、10、11 和 12合約上開(kāi)始大量開(kāi)倉(cāng)做多鋁價(jià)，從策略上來(lái)看由于永安一貫的作風(fēng)，我們暫時(shí)很難判斷其投機(jī)、套?；蛱桌赡?。這其中期貨價(jià)格相比現(xiàn)貨的遠(yuǎn)期貼水和遠(yuǎn)期合約分別建倉(cāng)即包容了套利和套保的可能。而前期全球乃至國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存及倉(cāng)單的大幅減少和如此主動(dòng)強(qiáng)勢(shì)的主動(dòng)操盤(pán)方式則讓我們無(wú)法排除其策略投機(jī)性做多及逼空的可能性。不過(guò)從現(xiàn)在市場(chǎng)上兩大空頭中投電及青銅峽的空頭增倉(cāng)來(lái)看，我們認(rèn)為后期鋁價(jià)是否能繼續(xù)大幅沖高仍可能需要某一外界因素明朗。 對(duì)于鋁價(jià)走勢(shì)，我們認(rèn)為短期內(nèi)仍然應(yīng)維持高位震蕩走多的觀(guān)點(diǎn)。中期電力成本的上升和交易所顯性庫(kù)存的持續(xù)大幅回落都將對(duì)于鋁價(jià)上漲會(huì)起到明顯的推動(dòng)作用。不過(guò)從空頭套保倉(cāng)位及仍然已有的庫(kù)存量來(lái)看，作為全球鋁產(chǎn)能最大的中國(guó)，基本面供大于求的現(xiàn)狀短期內(nèi)難以改變。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為鋁價(jià)短期內(nèi)仍有沖高可能，但遠(yuǎn)期多升水過(guò)高的可能性不大。