干凈的廠房，忙碌有序的生產(chǎn)秩序，在工人簡(jiǎn)單的按鍵操作下，一撂撂整齊的鋅錠冒著熱氣出爐，這是世界最大的鉛冶煉企業(yè)——豫光金鉛出廠的鋅錠，也是在倫敦金屬交易所（LME）和倫敦貴金屬協(xié)會(huì)（LBMA）注冊(cè)的鋅錠.

9月13日，中國(guó)證券報(bào)記者隨上海期貨交易所第四期有色金屬產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)團(tuán)隊(duì)探訪了豫光金鉛，此次活動(dòng)項(xiàng)目?jī)?nèi)容豐富、實(shí)踐性強(qiáng)，旨在加強(qiáng)期、現(xiàn)貨企業(yè)之間的溝通，使得“有色人更懂期貨，期貨人更懂有色”，期現(xiàn)結(jié)合更為緊密，既培養(yǎng)有色金屬期貨專(zhuān)業(yè)人才，也加強(qiáng)有色金屬產(chǎn)業(yè)服務(wù)力度。

“2014年初，我公司與某公司簽訂原料進(jìn)口合同，礦粉中含銀金屬量約6噸，合同約定4月底之前不點(diǎn)價(jià)以倫敦白銀5月平均價(jià)計(jì)價(jià)，公司白銀以國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售為主，定價(jià)市場(chǎng)不匹配的風(fēng)險(xiǎn)，如何保值？”豫光金鉛期貨部相關(guān)負(fù)責(zé)人以實(shí)例說(shuō)明了企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)外期貨市場(chǎng)的有效利用。

據(jù)悉，6月4日，豫光金鉛在1412合約共賣(mài)出400手白銀，均價(jià)為4030元/千克，同時(shí)買(mǎi)入19.29萬(wàn)盎司白銀，均價(jià)為18.8美元/盎司；7月11日，1412合約共買(mǎi)入平倉(cāng)400手白銀，均價(jià)為4407元/千克，同時(shí)賣(mài)出平倉(cāng)19.29萬(wàn)盎司白銀，均價(jià)為21.47美元/盎司。通過(guò)比值交易后，總計(jì)盈利155.2元/千克。

談及套期保值的必要性，上述負(fù)責(zé)人表示，加工企業(yè)是以賺取合理加工費(fèi)為目的；行業(yè)的持續(xù)擴(kuò)張導(dǎo)致加工費(fèi)的持續(xù)下滑，加工企業(yè)的加工費(fèi)基本處于盈虧邊緣，不對(duì)原料采購(gòu)進(jìn)行套期保值，微薄的加工利潤(rùn)就會(huì)由于劇烈的價(jià)格波動(dòng)而喪失殆盡；提高企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的程度，就顯得尤為必要，這也是市場(chǎng)發(fā)展得重要趨勢(shì)。

不過(guò)，套期保值的傳統(tǒng)理論發(fā)展到現(xiàn)在已發(fā)生了本質(zhì)變化，傳統(tǒng)的保值方式并非適用所有的情況。成功的保值案例要對(duì)行情趨勢(shì)有所判斷，靈活把握保值比例，而并非機(jī)械的參與。

“套期保值是期貨和現(xiàn)貨高度結(jié)合，企業(yè)應(yīng)該把期貨和現(xiàn)貨部門(mén)緊密結(jié)合，部門(mén)之間相互了解和溝通，及時(shí)交流信息，確保期貨人員了解現(xiàn)貨動(dòng)向，現(xiàn)貨人員熟悉期貨價(jià)格走勢(shì)，為保值方案的順利執(zhí)行奠定基礎(chǔ)。”豫光金鉛相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，應(yīng)綜合考慮期貨和現(xiàn)貨的盈利和虧損，應(yīng)該正確看待企業(yè)出現(xiàn)的套期保值虧損，與現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)看，在某些情況下，通過(guò)套期保值交易雖然出現(xiàn)了虧損，但卻避免了現(xiàn)貨市場(chǎng)上更大的虧損，只要比不執(zhí)行套期保值虧損更少，就不應(yīng)該片面評(píng)價(jià)套期保值的效果。

據(jù)上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，為了加大對(duì)有色金屬產(chǎn)業(yè)服務(wù)的力度，培養(yǎng)有色金屬期貨專(zhuān)業(yè)人才，加強(qiáng)期、現(xiàn)貨企業(yè)之間的溝通，實(shí)現(xiàn)做深做精有色金屬期貨品種的目標(biāo)，上期所于2011年底啟動(dòng)了產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地項(xiàng)目，旨在為有色金屬企業(yè)培養(yǎng)參與期貨所需要的操作、管理類(lèi)專(zhuān)業(yè)人才，為期貨公司培養(yǎng)服務(wù)有色金屬產(chǎn)業(yè)的理論、實(shí)用型專(zhuān)業(yè)人才。

經(jīng)過(guò)兩年的試點(diǎn)運(yùn)行，上海期貨交易所有色金屬產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地項(xiàng)目共針對(duì)近400名期貨分析師開(kāi)展了14期培訓(xùn)。產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地項(xiàng)目采用集中理論學(xué)習(xí)與有色金屬企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)教學(xué)相結(jié)合的形式，由上海期貨交易所搭建培訓(xùn)平臺(tái)、負(fù)責(zé)培訓(xùn)基地的總體設(shè)計(jì)和系統(tǒng)建設(shè)；由上海期貨同業(yè)公會(huì)等各地期貨業(yè)協(xié)會(huì)組成的培訓(xùn)中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)具體的培訓(xùn)招生等組織工作；由具有成熟期貨運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)的有色金屬企業(yè)承接現(xiàn)場(chǎng)參觀、產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)務(wù)講解和期貨實(shí)際操作業(yè)務(wù)培訓(xùn)任務(wù)。這一項(xiàng)目切實(shí)解決了期貨分析師與實(shí)業(yè)界脫節(jié)的普遍問(wèn)題，受到了學(xué)員們的熱烈歡迎與熱情參與，實(shí)業(yè)界也反映通過(guò)產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地活動(dòng)，加深了對(duì)期貨業(yè)的了解與認(rèn)知，培訓(xùn)效果得到了廣泛好評(píng)。