據(jù)了解，我們于10月12-23日進(jìn)行了為期兩周的日韓走訪,與近二十家機(jī)構(gòu)、基金客戶溝通了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展近況以及有色金屬企業(yè)的經(jīng)營狀況。日韓投資者表示看好中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,關(guān)注美元貶值預(yù)期推升的有色金屬價格,以及稀土等出口政策變化和產(chǎn)能過剩調(diào)整的動向。

廉價稀土?xí)r代的終結(jié)?令日本企業(yè)和投資者忐忑不安的中國稀土整合措施,旨在瓦解競相壓價的國內(nèi)稀土銷售網(wǎng)絡(luò),加強(qiáng)出口管制,竭力抑制過去20年中國的稀土資源以“大白菜”價格流向海外。我們認(rèn)為,廉價出口的時代將結(jié)束,或許意味著日本等國將不能以低格儲存起由中國進(jìn)口而來的近20年的使用量。

作為全球最大的稀土資源國、稀土生產(chǎn)國、消費國和出口國,中國國內(nèi)的稀土企業(yè)卻長期以較為低廉的價格出口,被動的維持著微薄的利潤。癥結(jié)在于各地?zé)o序開采,在出口時相互比賽降價。目前的整治措施旨在三方面,一是通過重組、聯(lián)合、兼并中國西部的稀土原料生產(chǎn)企業(yè)。二是要合理調(diào)整稀土礦的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。三是實現(xiàn)稀土產(chǎn)業(yè)化,適當(dāng)?shù)乜刂葡⊥临Y源,適度地減少出口。可以預(yù)見的是,作為現(xiàn)代工業(yè)的“味精”,稀土管制勢必會對日本等國的新材料開發(fā)、信息產(chǎn)業(yè)、生物工程等領(lǐng)域造成深遠(yuǎn)影響。

美元!美元!何去何從?對美元走勢的分歧較大。部分投資者認(rèn)為奧巴馬政府推行的刺激出口等計劃將助漲美元走弱預(yù)期,由此看好黃金等金屬品種價格。而部分投資者則認(rèn)為,美元已經(jīng)進(jìn)入筑底階段,未來升值最大的力量一是來自美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù),二是美國政府的干預(yù)行為。而我們則認(rèn)為年底美元指數(shù)或?qū)⒃?5-78左右震蕩,貨幣因素對金屬價格的影響偏中性,金屬價格維持高位震蕩的概率較大。

進(jìn)行時--淘汰落后產(chǎn)能以及庫存調(diào)整:作為貢獻(xiàn)全球1/3以上冶煉產(chǎn)能的中國,落后產(chǎn)能調(diào)整也引發(fā)日韓客戶的普遍關(guān)注。年初的《規(guī)劃》中明確指出了未來三年有色金屬行業(yè)具體的淘汰落后產(chǎn)能、技術(shù)改造和企業(yè)兼并重組的具體目標(biāo),但執(zhí)行力度仍需持續(xù)跟蹤。我們對“血鉛事件”引發(fā)的鉛冶煉產(chǎn)能關(guān)閉對行業(yè)的積極影響持樂觀態(tài)度,但對死灰復(fù)燃的電解鋁閑置和新增產(chǎn)能仍心存余悸。對于金屬庫存,市場達(dá)成的一致預(yù)期是,民間隱形庫存上升很快,成為未來價格承壓的“隱患”。

“戴鐐銬”的日韓金屬加工企業(yè):由于對金屬資源的缺乏,日韓的有色金屬企業(yè)絕大多數(shù)以進(jìn)口礦石冶煉,賺取加工費為主,依附于下游電纜設(shè)備、家電、汽車行業(yè)。走訪了韓國豐山本社(POONGSAN),韓國最大的銅冶煉加工商。公司幾乎沒有任何銅礦資源,低廉的加工費使得企業(yè)在過去兩年盈利不振,直至目前國內(nèi)需求恢復(fù)帶領(lǐng)企業(yè)走出泥潭。資源瓶頸仍然是制約日韓金屬企業(yè)的“鐐銬”,目前民間財團(tuán)形式的海外參股礦權(quán)仍持續(xù)進(jìn)行,以期在又一輪的經(jīng)濟(jì)發(fā)展競賽中獲取可持續(xù)的“資本”。