一、行情描述 

周三晚倫銅上漲1.69%，最高8309，最低8158，收于8290美元；倫鋁上漲0.46%，最高2296，最低2257，收于2262美元。LME銅的庫存減少925，至357125噸，鋁的庫存減少2925，至4291675噸，美元探底回升。 

昨日滬銅上漲1.08%，主力1103合約最高62680，最低61650，收于62480；滬鋁1102合約，上漲0.22%，最高16295，最低16185，收于16290。上?，F(xiàn)貨市場報價銅小幅上漲150，至61850，鋁下跌90，至16060。 

二、行情分析 

在今年CPI增幅不斷提高及美國量化寬松貨幣政策的背景下，年底召開的中央經(jīng)濟工作會議可望在一定程度上提高明年的通脹控制目標(biāo)。在宏觀政策上，則有可能不再強調(diào)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性。如果事實如此，可能表明政府對通脹的態(tài)度悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變。實際上，大量發(fā)行貨幣之后，貨幣整體貶值的事實無可爭議，商品相對升值理所應(yīng)當(dāng)。政策容忍度的提高或許表明對未來物價調(diào)控力度的降低。 

葡萄牙總理周一表示該國不需要援助和可以自己解決問題。雖然歐元區(qū)領(lǐng)袖相信出手救助愛爾蘭可以避免債務(wù)危機擴散，但事實上，投資者目前正密切注視葡萄牙的情況，因為該國直至目前仍未有削減政府的開支，加上這十年的經(jīng)濟幾乎無增長。假如真的向葡萄牙施以援手，便會令其鄰國西班牙的壓力倍壓，后者的國內(nèi)生產(chǎn)總值幾乎是葡萄牙加希臘加愛爾蘭的一倍，而亦同樣面對財政赤字高企的問題。 

10月中旬時，智利Codelco公司上調(diào)了2011年發(fā)往歐洲的銅升水22.5%，至每噸98美元；本月初簽訂的2011年發(fā)往日本和韓國客戶的升水上漲31%，同樣至每噸98美元。同時據(jù)國內(nèi)浙江地區(qū)用銅企業(yè)提供的消息，2011年進口智利的銅升水達到110-120美元，大于今年的80-90美元?？傮w來說，整個國際市場對明年銅供應(yīng)仍舊持趨緊觀點，基本面方面長期利多銅價。 

現(xiàn)貨市場： 

銅：上海電解銅現(xiàn)貨報價升貼水為貼水280至180元/噸，平水銅價格61950-62250元/噸，升水銅價格62100-62350元/噸，盤面回升，早盤貿(mào)易商報價積極，貼水僅100元/噸，后隨價格上漲貼水不斷擴大，貿(mào)易商之間交投活躍，下游企業(yè)消費尚可，市場成交氣氛較積極，成交量放大。 

鋁：上海鋁現(xiàn)貨成交價格16000-16040元/噸，貼水20元/噸-平水，無錫現(xiàn)貨成交價格16030-16060元/噸。滬鋁弱勢盤整，華東鋁錠現(xiàn)貨報價堅守一萬六整數(shù)位，貿(mào)易商報價稍顯堅持，連續(xù)下跌后加工企業(yè)詢價尚可但采購意愿有限，成交整體平淡。 

三、操作建議 

目前市場仍處于調(diào)整期，昨日的反彈更多的是超跌反彈，同時跌勢可能接近尾聲。操作上，雖然我們長期看多，但并不建議追漲，可等待時機，60500附近逢低做多。 

滬鋁1萬6的支撐，更多是來自現(xiàn)貨成本的支撐，目前來看，宏觀經(jīng)濟雖存在不少問題，但尚不足以構(gòu)成大熊市，跌破這一支撐的可能性較小。