日前，中國工程機械工業(yè)協(xié)會公布了部分工程機械產品銷量統(tǒng)計，2009年1月份挖掘機總銷量同比下降42％，環(huán)比下降37％，輪式裝載機銷量同比下降57％，環(huán)比下降54％。按可比工作日比較（以剔除春節(jié)的影響），挖掘機銷量同比下降29％，月環(huán)比下降23％％，輪式裝載機銷量同比下降47％，月環(huán)比下降44％。雖然1月份這兩種產品的出口情況進一步惡化，但是按工作日計算的國內銷售狀況比12月份略有好轉：挖掘機和輪式裝載機1月份銷售的同比增幅分別為-26％和-48％，12月份銷售的同比增幅分別為-35％和-49％。
　　在此基礎上，各證券公司根據有關數據，紛紛對工程機械市場做出預測，有的認為景氣低谷即將過去；有的認為，雖然出現反彈，但后市究竟如何，仍有很大的不確定性……
　　
　　銷售已現亮點景氣低谷將去
　　中信證券認為，2月份部分產品銷售已出現亮點，如旋挖鉆機又出現供不應求狀況；履帶式起重機銷售也是大幅增長；部分汽車起重機生產廠商1~2月銷量有望出現20％％正增長；泵車銷量也回升至去年同期的70％％~80％％等等。隨著政府出臺的一系列刺激經濟政策和基礎設施建設項目得到落實，從3月份開始，預計環(huán)比景氣度將逐步好轉。
　　長遠前景依然看好，內部將出現分化。考慮到行業(yè)競爭力不斷提升和國內外需求，中信證券依然看好工程機械行業(yè)的長期發(fā)展前景。但在國際金融危機和國內經濟減速的背景下，中信證券認為行業(yè)內部將出現分化，不同產品和不同公司恢復到前期景氣的時間將會有所差異。相對來說，短期他們更看好旋挖鉆機、履帶吊、大噸位汽車起重機、攪拌站、泵車等子行業(yè)。
　　聯(lián)合證券表示了與中信證券相同的觀點，他們認為，工程機械銷量在1~2月總體表現出反彈態(tài)勢。1~2月同比增速排序依次是：旋挖鉆機、起重機、挖掘機、推土機、混凝土設備及裝載機，其中旋挖鉆機增長100％，起重機及挖掘機也取得30％以上的增長，推土機、混凝土設備及裝載機介于-10％與0之間。
　　他們得出的結論是：（1）銷量數據提前反彈，預示著行業(yè)已經回暖，行業(yè)估值有進一步提升空間。（2）國內市場是主要增長動力，大規(guī)模基建投資帶動了對工程機械的旺盛需求，基于對基建投資快速增長持續(xù)兩年以上的判斷，加上房地產及采礦需求不顯著惡化的假設，預計國內市場將走向復蘇。（3）出口增速維持下降態(tài)勢，但是，歐美國家遲到的大規(guī)模投資及新興市場可能出現的刺激經濟措施，出口市場或在年底之前企穩(wěn)，國內產品憑借良好的性價比優(yōu)勢，出口增速有望在年中止跌回升。
　　大規(guī)模基建投資效果已經顯現。2009年4萬億元投資逐步進入實施階段，包括鐵路、公路及其它基建項目在內的投資大規(guī)模展開，帶動旋挖鉆機、起重機及挖掘機等基建需求占比高的產品逐步企穩(wěn)并反彈，工程機械在去年年底的悲觀預期得到徹底改觀。同時，為了配合大規(guī)模投資，國家施行非常寬松的貨幣政策，1月份信貸規(guī)模達1.62萬億元，對工程機械購買力形成強大支撐。
　　房地產及采礦投資持續(xù)低迷，但惡化空間不大。盡管房地產持續(xù)低迷，但在銷量有所恢復的情況下，他們預計行業(yè)繼續(xù)惡化的空間小，調整方式較為溫和，他們之前的假設是2009年和2010年固定資產投資增速分別為-15％及-5％。
　　歐美及新興市場也將實施大規(guī)模基建投資，出口增速有望止跌。美國近期7870億美元經濟刺激計劃已經得到批準，其中1200億美元用于基建，包括改善公共交通系統(tǒng)、興建高速公路及高速鐵路。而歐洲早在2008年年底就有所動作，德國和法國先后通過了320億歐元和260億歐元的刺激計劃，歐盟范圍內也在推動總額達2000億歐元的龐大刺激計劃。他們預計投資效果在2009年中期逐步顯現，將帶動我國工程機械出口逐步反彈。
　　
　　提前復蘇還是強弩之末
　　高華證券對國內需求復蘇持謹慎看法，他們通過分銷商了解到的最新消息顯示，隨著金融環(huán)境放松，最近其客戶開始來店內購買工程機械產品，需求正在小幅復蘇，但出口仍然疲弱。
　　在生產方面，一些企業(yè)表示，由于庫存已處于較高水平且即將到來的3、4月份銷售旺季的需求可預見性較低，春節(jié)后產能利用率仍處于較低水平。因此他們認為，2009年初以來工程機械國內銷售狀況小幅改善的原因主要是：首先由于政府通過大力投資鐵路建設來刺激經濟增長，現有鐵路項目的建設活動加速；其次是隨著工程機械銷售旺季的臨近，未來幾個月需求將增加；第三，2008/2009年冬季的氣候條件較好，特別是去年受雪災嚴重影響的華南地區(qū)，有利于工程建設。
　　高華證券維持對2009年行業(yè)潛在復蘇的謹慎看法，盡管季節(jié)性因素可能推高短期需求，但來自房地產及采礦行業(yè)的需求依然疲弱，對新興市場的出口可能進一步惡化。
　　中投顧問與高華證券持有相同的觀點，他們認為，金融危機的肆虐仍在持續(xù)，國內各行各業(yè)經營慘淡依舊，雖然受國家產業(yè)振興規(guī)劃的刺激，部分行業(yè)有所回暖，但遠遠談不上復蘇。但是，慘淡之中仍有亮點，以旋挖鉆機和履帶起重機等產品為代表的工程機械行業(yè)，需求復蘇速度之快、力度之猛，遠超市場預期。
　　數據分析顯示，2009年1月，中聯(lián)重科泵車銷售超過40臺，起重機銷量超過300臺，環(huán)比和同比都有所提升；山河智能2009年1月小型挖掘機銷售160余臺(內銷70~80臺，外銷80~90臺)，而2008年1月小型挖掘機銷量只有100余臺。山推股份1月銷售推土機240余臺，超過2008年12月的211臺銷量；徐工集團下屬的徐州重型1月銷售400余臺起重機，按照同等天數計算超過2008年1月水平。
　　進入2月，工程機械行業(yè)復蘇的跡象仍在持續(xù)。中聯(lián)重科2月3日一次性發(fā)貨3.2億元，2月第二個星期銷售量增速相比第一個星期增長50％以上，旋挖鉆機2月前10天一次性訂貨超過10臺。三一重工2月份前10天泵車發(fā)貨量超過40臺，挖掘機銷量超過100臺，2月預計挖掘機銷量達300臺，遠超過2008年2月142臺的銷量。山河智能潛孔鉆機2月一次性訂單超過10臺(2008年全年銷售近30臺)。山推股份2月前12天推土機內銷發(fā)貨量超過100臺，全月銷量將超過2008年2月的335臺銷量記錄。
　　金融危機給各行各業(yè)帶來了不可估量的影響，盼望經濟回暖走出金融危機也是大勢所趨，但是，中投顧問認為，偶爾的數據回暖并不能說明實質問題，只能表明行業(yè)景氣在一定范圍內調整，也就是正常的波動。何況工程機械行業(yè)具有建設時間長、項目多、投資額大的特點，企業(yè)銷量回升有其特殊原因。
　　還有一點值得特別關注，房地產行業(yè)的工程機械產品使用量能夠占據總銷量的將近一半，但目前房地產行業(yè)仍處水深火熱之中。而在國家已經頒布的產業(yè)振興規(guī)劃中，房地產行業(yè)并未列在其中。這種態(tài)勢下，對房地產行業(yè)存在嚴重依賴性的工程機械行業(yè)勢必要受到很大影響。
　　不過，從宏觀層面來看，中投顧問認為，由于工程機械行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，行業(yè)景氣度與固定資產投資高度正相關，而目前國民經濟中投資、消費和出口這三駕馬車，投資已經成為經濟“保增長”的重中之重，“保增長”和加大基建投資無疑會為工程機械行業(yè)發(fā)展注入強心劑。
　　另外還有兩大利好，一是工程機械行業(yè)的特點，相比化工、有色金屬、汽車等行業(yè)，工程機械歷次復蘇業(yè)績增長的力度都較大，且持續(xù)性較強。二是，目前作為工程機械原材料的鋼鐵價格持續(xù)維持在低位。綜合來看，工程機械行業(yè)在1、2月表現確實強勢，但這種強勢是提前復蘇還是強弩之末?不得不令人懷疑。后市究竟如何，仍有很大的不確定性。