日前，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)公布了部分工程機(jī)械產(chǎn)品銷量統(tǒng)計(jì)，2009年1月份挖掘機(jī)總銷量同比下降42％，環(huán)比下降37％，輪式裝載機(jī)銷量同比下降57％，環(huán)比下降54％。按可比工作日比較（以剔除春節(jié)的影響），挖掘機(jī)銷量同比下降29％，月環(huán)比下降23％％，輪式裝載機(jī)銷量同比下降47％，月環(huán)比下降44％。雖然1月份這兩種產(chǎn)品的出口情況進(jìn)一步惡化，但是按工作日計(jì)算的國(guó)內(nèi)銷售狀況比12月份略有好轉(zhuǎn)：挖掘機(jī)和輪式裝載機(jī)1月份銷售的同比增幅分別為-26％和-48％，12月份銷售的同比增幅分別為-35％和-49％。
　　在此基礎(chǔ)上，各證券公司根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，紛紛對(duì)工程機(jī)械市場(chǎng)做出預(yù)測(cè)，有的認(rèn)為景氣低谷即將過(guò)去；有的認(rèn)為，雖然出現(xiàn)反彈，但后市究竟如何，仍有很大的不確定性……
　　
　　銷售已現(xiàn)亮點(diǎn)景氣低谷將去
　　中信證券認(rèn)為，2月份部分產(chǎn)品銷售已出現(xiàn)亮點(diǎn)，如旋挖鉆機(jī)又出現(xiàn)供不應(yīng)求狀況；履帶式起重機(jī)銷售也是大幅增長(zhǎng)；部分汽車起重機(jī)生產(chǎn)廠商1~2月銷量有望出現(xiàn)20％％正增長(zhǎng)；泵車銷量也回升至去年同期的70％％~80％％等等。隨著政府出臺(tái)的一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目得到落實(shí)，從3月份開始，預(yù)計(jì)環(huán)比景氣度將逐步好轉(zhuǎn)。
　　長(zhǎng)遠(yuǎn)前景依然看好，內(nèi)部將出現(xiàn)分化。考慮到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升和國(guó)內(nèi)外需求，中信證券依然看好工程機(jī)械行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景。但在國(guó)際金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速的背景下，中信證券認(rèn)為行業(yè)內(nèi)部將出現(xiàn)分化，不同產(chǎn)品和不同公司恢復(fù)到前期景氣的時(shí)間將會(huì)有所差異。相對(duì)來(lái)說(shuō)，短期他們更看好旋挖鉆機(jī)、履帶吊、大噸位汽車起重機(jī)、攪拌站、泵車等子行業(yè)。
　　聯(lián)合證券表示了與中信證券相同的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為，工程機(jī)械銷量在1~2月總體表現(xiàn)出反彈態(tài)勢(shì)。1~2月同比增速排序依次是：旋挖鉆機(jī)、起重機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)、混凝土設(shè)備及裝載機(jī)，其中旋挖鉆機(jī)增長(zhǎng)100％，起重機(jī)及挖掘機(jī)也取得30％以上的增長(zhǎng)，推土機(jī)、混凝土設(shè)備及裝載機(jī)介于-10％與0之間。
　　他們得出的結(jié)論是：（1）銷量數(shù)據(jù)提前反彈，預(yù)示著行業(yè)已經(jīng)回暖，行業(yè)估值有進(jìn)一步提升空間。（2）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是主要增長(zhǎng)動(dòng)力，大規(guī)模基建投資帶動(dòng)了對(duì)工程機(jī)械的旺盛需求，基于對(duì)基建投資快速增長(zhǎng)持續(xù)兩年以上的判斷，加上房地產(chǎn)及采礦需求不顯著惡化的假設(shè)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將走向復(fù)蘇。（3）出口增速維持下降態(tài)勢(shì)，但是，歐美國(guó)家遲到的大規(guī)模投資及新興市場(chǎng)可能出現(xiàn)的刺激經(jīng)濟(jì)措施，出口市場(chǎng)或在年底之前企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品憑借良好的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，出口增速有望在年中止跌回升。
　　大規(guī)模基建投資效果已經(jīng)顯現(xiàn)。2009年4萬(wàn)億元投資逐步進(jìn)入實(shí)施階段，包括鐵路、公路及其它基建項(xiàng)目在內(nèi)的投資大規(guī)模展開，帶動(dòng)旋挖鉆機(jī)、起重機(jī)及挖掘機(jī)等基建需求占比高的產(chǎn)品逐步企穩(wěn)并反彈，工程機(jī)械在去年年底的悲觀預(yù)期得到徹底改觀。同時(shí)，為了配合大規(guī)模投資，國(guó)家施行非常寬松的貨幣政策，1月份信貸規(guī)模達(dá)1.62萬(wàn)億元，對(duì)工程機(jī)械購(gòu)買力形成強(qiáng)大支撐。
　　房地產(chǎn)及采礦投資持續(xù)低迷，但惡化空間不大。盡管房地產(chǎn)持續(xù)低迷，但在銷量有所恢復(fù)的情況下，他們預(yù)計(jì)行業(yè)繼續(xù)惡化的空間小，調(diào)整方式較為溫和，他們之前的假設(shè)是2009年和2010年固定資產(chǎn)投資增速分別為-15％及-5％。
　　歐美及新興市場(chǎng)也將實(shí)施大規(guī)模基建投資，出口增速有望止跌。美國(guó)近期7870億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃已經(jīng)得到批準(zhǔn)，其中1200億美元用于基建，包括改善公共交通系統(tǒng)、興建高速公路及高速鐵路。而歐洲早在2008年年底就有所動(dòng)作，德國(guó)和法國(guó)先后通過(guò)了320億歐元和260億歐元的刺激計(jì)劃，歐盟范圍內(nèi)也在推動(dòng)總額達(dá)2000億歐元的龐大刺激計(jì)劃。他們預(yù)計(jì)投資效果在2009年中期逐步顯現(xiàn)，將帶動(dòng)我國(guó)工程機(jī)械出口逐步反彈。
　　
　　提前復(fù)蘇還是強(qiáng)弩之末
　　高華證券對(duì)國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇持謹(jǐn)慎看法，他們通過(guò)分銷商了解到的最新消息顯示，隨著金融環(huán)境放松，最近其客戶開始來(lái)店內(nèi)購(gòu)買工程機(jī)械產(chǎn)品，需求正在小幅復(fù)蘇，但出口仍然疲弱。
　　在生產(chǎn)方面，一些企業(yè)表示，由于庫(kù)存已處于較高水平且即將到來(lái)的3、4月份銷售旺季的需求可預(yù)見性較低，春節(jié)后產(chǎn)能利用率仍處于較低水平。因此他們認(rèn)為，2009年初以來(lái)工程機(jī)械國(guó)內(nèi)銷售狀況小幅改善的原因主要是：首先由于政府通過(guò)大力投資鐵路建設(shè)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，現(xiàn)有鐵路項(xiàng)目的建設(shè)活動(dòng)加速；其次是隨著工程機(jī)械銷售旺季的臨近，未來(lái)幾個(gè)月需求將增加；第三，2008/2009年冬季的氣候條件較好，特別是去年受雪災(zāi)嚴(yán)重影響的華南地區(qū)，有利于工程建設(shè)。
　　高華證券維持對(duì)2009年行業(yè)潛在復(fù)蘇的謹(jǐn)慎看法，盡管季節(jié)性因素可能推高短期需求，但來(lái)自房地產(chǎn)及采礦行業(yè)的需求依然疲弱，對(duì)新興市場(chǎng)的出口可能進(jìn)一步惡化。
　　中投顧問(wèn)與高華證券持有相同的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為，金融危機(jī)的肆虐仍在持續(xù)，國(guó)內(nèi)各行各業(yè)經(jīng)營(yíng)慘淡依舊，雖然受國(guó)家產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的刺激，部分行業(yè)有所回暖，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上復(fù)蘇。但是，慘淡之中仍有亮點(diǎn)，以旋挖鉆機(jī)和履帶起重機(jī)等產(chǎn)品為代表的工程機(jī)械行業(yè)，需求復(fù)蘇速度之快、力度之猛，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。
　　數(shù)據(jù)分析顯示，2009年1月，中聯(lián)重科泵車銷售超過(guò)40臺(tái)，起重機(jī)銷量超過(guò)300臺(tái)，環(huán)比和同比都有所提升；山河智能2009年1月小型挖掘機(jī)銷售160余臺(tái)(內(nèi)銷70~80臺(tái)，外銷80~90臺(tái))，而2008年1月小型挖掘機(jī)銷量只有100余臺(tái)。山推股份1月銷售推土機(jī)240余臺(tái)，超過(guò)2008年12月的211臺(tái)銷量；徐工集團(tuán)下屬的徐州重型1月銷售400余臺(tái)起重機(jī)，按照同等天數(shù)計(jì)算超過(guò)2008年1月水平。
　　進(jìn)入2月，工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇的跡象仍在持續(xù)。中聯(lián)重科2月3日一次性發(fā)貨3.2億元，2月第二個(gè)星期銷售量增速相比第一個(gè)星期增長(zhǎng)50％以上，旋挖鉆機(jī)2月前10天一次性訂貨超過(guò)10臺(tái)。三一重工2月份前10天泵車發(fā)貨量超過(guò)40臺(tái)，挖掘機(jī)銷量超過(guò)100臺(tái)，2月預(yù)計(jì)挖掘機(jī)銷量達(dá)300臺(tái)，遠(yuǎn)超過(guò)2008年2月142臺(tái)的銷量。山河智能潛孔鉆機(jī)2月一次性訂單超過(guò)10臺(tái)(2008年全年銷售近30臺(tái))。山推股份2月前12天推土機(jī)內(nèi)銷發(fā)貨量超過(guò)100臺(tái)，全月銷量將超過(guò)2008年2月的335臺(tái)銷量記錄。
　　金融危機(jī)給各行各業(yè)帶來(lái)了不可估量的影響，盼望經(jīng)濟(jì)回暖走出金融危機(jī)也是大勢(shì)所趨，但是，中投顧問(wèn)認(rèn)為，偶爾的數(shù)據(jù)回暖并不能說(shuō)明實(shí)質(zhì)問(wèn)題，只能表明行業(yè)景氣在一定范圍內(nèi)調(diào)整，也就是正常的波動(dòng)。何況工程機(jī)械行業(yè)具有建設(shè)時(shí)間長(zhǎng)、項(xiàng)目多、投資額大的特點(diǎn)，企業(yè)銷量回升有其特殊原因。
　　還有一點(diǎn)值得特別關(guān)注，房地產(chǎn)行業(yè)的工程機(jī)械產(chǎn)品使用量能夠占據(jù)總銷量的將近一半，但目前房地產(chǎn)行業(yè)仍處水深火熱之中。而在國(guó)家已經(jīng)頒布的產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中，房地產(chǎn)行業(yè)并未列在其中。這種態(tài)勢(shì)下，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)存在嚴(yán)重依賴性的工程機(jī)械行業(yè)勢(shì)必要受到很大影響。
　　不過(guò)，從宏觀層面來(lái)看，中投顧問(wèn)認(rèn)為，由于工程機(jī)械行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，行業(yè)景氣度與固定資產(chǎn)投資高度正相關(guān)，而目前國(guó)民經(jīng)濟(jì)中投資、消費(fèi)和出口這三駕馬車，投資已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)“保增長(zhǎng)”的重中之重，“保增長(zhǎng)”和加大基建投資無(wú)疑會(huì)為工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)心劑。
　　另外還有兩大利好，一是工程機(jī)械行業(yè)的特點(diǎn)，相比化工、有色金屬、汽車等行業(yè)，工程機(jī)械歷次復(fù)蘇業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的力度都較大，且持續(xù)性較強(qiáng)。二是，目前作為工程機(jī)械原材料的鋼鐵價(jià)格持續(xù)維持在低位。綜合來(lái)看，工程機(jī)械行業(yè)在1、2月表現(xiàn)確實(shí)強(qiáng)勢(shì)，但這種強(qiáng)勢(shì)是提前復(fù)蘇還是強(qiáng)弩之末?不得不令人懷疑。后市究竟如何，仍有很大的不確定性。