上周（2月13日-2月17日）國內鎳市表現：回調整理。 

最新金川公司電解鎳（板狀）出廠價為139000元/噸，（塊狀）出廠價為140200元/噸，
周跌8000元/噸。 

現貨市場，上周鎳板現貨市場表現低迷，終端采購稀少，多數貿易商逐步降低現有庫存
低價出貨，需求過于疲弱導致市場信心不足的狀況繼續延續。后續除了歐洲問題外，國內剛
性需求也是影響價格走勢的重要因素。近期小幅反彈預計也是難以為繼，反彈高度也將有
限。周末金川鎳成交于139500元/噸，俄鎳138500元/噸，周跌7500元/噸。 

上周兩大機構發布了2011年鎳市供需狀況。世界金屬統計局（WBMS）周三稱，2011年全
球鎳市市供應缺口為10,900噸，而2010年全球鎳市供應過剩100噸。國際鎳業研究組織
(INSG)周四在最新的月度報告中稱，2011年全球鎳市場供應過剩17,000噸。兩大機構數據相
悖，對此我們保留自己的看法。我們認為2011年基本處于供需相對平衡的狀態，2012繼續延
續這樣的態勢，出現的缺口或過剩將會通過鎳鐵的產量來平衡。從基本面尋求交易線索，基
本上可以確定鎳價在2萬美金之上阻力較大。但因2012年鎳市基本平衡，假如從基本面分
析，又缺乏具體的指引。未來預計鎳價走勢將很大程度取決于投資者倉位的波動而不是工業
需求的變動。 

鑒于希臘問題以及世界經濟增長前景的不確定性，在缺乏需求支撐的情形下，鎳價下周
可能有所反彈，但上方阻力重重，中期繼續回調修正的可能性大。