新的《公司法》確實(shí)是代表了當(dāng)代國(guó)際公司治理的最高水平，代表了國(guó)際公司立法的最新的成果和最高的境界，符合中國(guó)目前公司發(fā)展的實(shí)際情況。對(duì)于構(gòu)建和諧社會(huì)、誠(chéng)信社會(huì)提供了公司治理層面的基石。新《公司法》對(duì)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的影響主要在三個(gè)方面。

　　權(quán)益性投資將爆炸式增長(zhǎng)這一判斷的依據(jù)之一是新《公司法》在有關(guān)權(quán)益性投資，也就是公司成立的資本基礎(chǔ)這個(gè)方向上做出了非常重大的突破。比如說(shuō)在出資形式上，新的《公司法》明確表示，股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)出資。原《公司法》只是明確了非專利技術(shù)、土地使用權(quán)，新《公司法》涵蓋范圍明顯的大了許多，更大量的社會(huì)財(cái)富可以作為公司的權(quán)益性資本來(lái)投入。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)一個(gè)非常大的問(wèn)題就是在現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)實(shí)體運(yùn)行中，權(quán)益性資本太少，債務(wù)性資本太多，許多企業(yè)是靠借錢(qián)運(yùn)營(yíng)，這就不可避免的造成了短期行為。往往是一年期的銀行借款，短債長(zhǎng)投，短錢(qián)長(zhǎng)用，十個(gè)瓶子八個(gè)蓋，不漏是高手。因此新的《公司法》對(duì)中國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)和資本市場(chǎng)將產(chǎn)生非常大的推進(jìn)，成千上萬(wàn)的投資人將拿出原來(lái)閑置的債券、股權(quán)、礦權(quán)等來(lái)投資。

　　第二個(gè)依據(jù)就是投資限制減少。原《公司法》有非常明確的投資限制，最明確的一條就是不得超過(guò)凈資產(chǎn)的5 0％，這條限制有人講是給中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，中國(guó)企業(yè)快速擴(kuò)張?zhí)琢艘粋€(gè)緊箍咒。就是說(shuō)你注冊(cè)資本金100萬(wàn)的企業(yè)，投資另外企業(yè)，最多出資只能是50萬(wàn)，這樣企業(yè)發(fā)展、并購(gòu)受到了巨大的限制。新《公司法》把這個(gè)門(mén)檻去掉了，新《公司法》表述就是公司可以向其他企業(yè)投資。這是一個(gè)重大的突破，此舉將直接導(dǎo)致中國(guó)的企業(yè)設(shè)立、并購(gòu)快速、大幅增長(zhǎng)。

　　第三是在注冊(cè)資本制度上進(jìn)行了重大的調(diào)整。以前是實(shí)到資本制。現(xiàn)在的方法是折中資本制，介于許可資本制和承諾資本制之間，既吸收了兩者的優(yōu)點(diǎn)又規(guī)避了兩者的不足。這樣的制度極大的節(jié)約了社會(huì)資源，合理的放大了公司的規(guī)模。這對(duì)于中國(guó)公司的發(fā)展會(huì)有極大的好處。

　　再一個(gè)就是公司注冊(cè)門(mén)檻。原《公司法》是依不同類型的公司、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)、商品批發(fā)、零售企業(yè)等，一般門(mén)檻底線是50萬(wàn)。而新《公司法》統(tǒng)一為有限責(zé)任注冊(cè)資本門(mén)檻是3萬(wàn)，股份有限公司降為500萬(wàn)。

　　無(wú)形資產(chǎn)出資規(guī)定方面，以前的高新技術(shù)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)出資不得超過(guò)注冊(cè)資本的20％，在中關(guān)村經(jīng)批準(zhǔn)也不得超過(guò)35％。新《公司法》規(guī)定貨幣出資不低于30％，翻譯過(guò)來(lái)就是無(wú)形資產(chǎn)出資上限可以到70％，這應(yīng)該說(shuō)也是一個(gè)巨大的改變，符合國(guó)際高科技企業(yè)發(fā)展的潮流。

　　新《公司法》會(huì)對(duì)中國(guó)工商企業(yè)的數(shù)量產(chǎn)生一個(gè)急劇增長(zhǎng)的效應(yīng)，中國(guó)的企業(yè)數(shù)量2006年、2007年將有巨大的增幅，我個(gè)人判斷大約年增幅約在25％-30％也就是150萬(wàn)左右，這對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)將是一個(gè)巨大的促進(jìn)。

　　非上市股份公司或成產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)主力中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)是中國(guó)資本市場(chǎng)的組成部分，除掉上市公司股票之外的權(quán)益類資產(chǎn)，都可以在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)中流動(dòng)，也就是物權(quán)、股權(quán)、債券、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等在內(nèi)的大市場(chǎng)。

　　新《公司法》出臺(tái)后，未上市公司的股權(quán)很有可能成中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的主力。

　　首先新的《公司法》對(duì)股份公司注冊(cè)資本的底限大幅度下降，由原來(lái)1000萬(wàn)降低為500萬(wàn)，許多原來(lái)不夠條件、不夠線的公司現(xiàn)在夠了。

　　第二，發(fā)起股東的轉(zhuǎn)讓時(shí)限大幅度縮短了。原《公司法》要求發(fā)起人公司成立起三年內(nèi)不讓轉(zhuǎn)讓，新《公司法》調(diào)整為一年內(nèi)不許轉(zhuǎn)讓，這大幅度縮短了發(fā)行股東股權(quán)流動(dòng)的時(shí)間。

　　第三，關(guān)于轉(zhuǎn)讓場(chǎng)所，原《公司法》講股東轉(zhuǎn)讓其股份，必須在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所進(jìn)行，新《公司法》在這句話后面加了一點(diǎn)，股東轉(zhuǎn)讓其股份，應(yīng)該在依法設(shè)立的證券場(chǎng)所進(jìn)行或者按照國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行。這就為在證券交易所之外的其他場(chǎng)所進(jìn)行交易提供了某種可能性，實(shí)際上是開(kāi)了一個(gè)可能的口子。

　　此外，新《公司法》對(duì)股份公司的設(shè)立方式也做了非常大的調(diào)整，也就是允許私募。這對(duì)中國(guó)除股市之外的資本市場(chǎng)，提供了機(jī)會(huì)。

　　產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)增大新《公司法》對(duì)公司章程賦予了更大個(gè)性化的空間，使許多原來(lái)的強(qiáng)制性規(guī)范變成了任意性規(guī)范。公司章程成了公司的憲法。今后的公司章程可能是五花八門(mén)、千奇百怪。

　　新《公司法》中"公司章程另有規(guī)定的除外"，這種任意性條款有 40多處，可以設(shè)想今后中國(guó)公司的章程、公司的個(gè)性、特征都會(huì)隨公司的章程的制定而出現(xiàn)。這就使得今后中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的個(gè)性化更為豐富，使得并購(gòu)的平臺(tái)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的工作顯得更加復(fù)雜。

　　但是，原來(lái)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的合規(guī)性審查會(huì)呈現(xiàn)實(shí)質(zhì)性審查的特點(diǎn)，許多交易的不確定性將增加。由于個(gè)人誠(chéng)信、企業(yè)信用、監(jiān)控體系、違規(guī)查處等一系列問(wèn)題不可能產(chǎn)生突變，新《公司法》在運(yùn)行初期違規(guī)、欺詐的現(xiàn)象會(huì)明顯增多，這必然會(huì)加大產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)操作的難度，增加產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。北京產(chǎn)權(quán)交易所總裁熊焰

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