根據(jù)亞洲金屬調(diào)研，2015年9月中國氧化鋅企業(yè)開工率為47.21%，較8月份略有增長。9月初河北高邑、天津及山東多數(shù)氧化鋅企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，因此，9月份氧化鋅企業(yè)開工率上漲。不過，由于直接法氧化鋅市場需求疲弱，部分直接法氧化鋅企業(yè)削減產(chǎn)量，例如柳州中色及振鋅五礦等。多數(shù)氧化鋅企業(yè)維持正常生產(chǎn)。不過，氧化鋅需求沒有明顯改善。因此，10月份中國氧化鋅企業(yè)開工率將繼續(xù)維持在低位。此外，調(diào)研結(jié)果還顯示，2015年9月底氧化鋅廠的庫存量約為4560噸，環(huán)比上漲7.55%。9月初河北高邑、天津及山東多數(shù)氧化鋅企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)。由于大部分企業(yè)工人因農(nóng)忙休假，多數(shù)氧化鋅企業(yè)有計(jì)劃在國慶假期前建立庫存。

因此，9月底中國氧化鋅企業(yè)持有庫存量增加。氧化鋅需求依然疲弱，隨著年底臨近，部分生產(chǎn)商將積極回籠資金且銷售庫存。部分氧化鋅企業(yè)或?qū)p產(chǎn)并清理庫存。因此，10月份氧化鋅企業(yè)庫存或下滑。內(nèi)蒙古興業(yè)礦業(yè)股份有限公司計(jì)劃收購內(nèi)蒙古興業(yè)集團(tuán)持有的榮邦礦業(yè)有限公司100%股份，收購價(jià)格為3665.43萬元。榮邦礦業(yè)的鉛鋅銀礦項(xiàng)目目前正在建設(shè)中，設(shè)計(jì)年采選產(chǎn)能為1000噸/日或30萬噸/年。2015年1月30日該公司已經(jīng)取得采礦證，預(yù)計(jì)將于2017年5月份建成投產(chǎn)。該礦評(píng)估利用的資源儲(chǔ)量為615.00萬噸，其中鉛鋅礦石量：465萬噸，鉛38595噸、平均品位 0.83%；鋅73005噸、平均品位1.57%；銀294.95噸，平均品位63.43克/噸。銅鉛鋅礦石量：150萬噸，銅2550噸、平均品位0.17%；鉛4050噸、平均品位0.27%；鋅18900噸、平均品位1.26%；銀64.37噸，平均品位42.91克/噸。

中期邏輯：國內(nèi)鋅精礦供應(yīng)在四季度或仍將維持南北分化的局面，北方供應(yīng)持續(xù)寬松，南方相對(duì)局部緊缺，但是隨著前期環(huán)保整治工作結(jié)束，南方鋅精礦供應(yīng)量有望緩慢回升。由于國內(nèi)的鋅精礦加工費(fèi)仍然偏高，但仍足以保證鋅冶煉廠暫不會(huì)出現(xiàn)顯著虧損，甚至對(duì)多數(shù)企業(yè)能夠保證基本的盈利，因而在鋅冶煉企業(yè)的盈利能力逐漸下滑，且鋅價(jià)持續(xù)下行的背景下，鋅冶煉廠仍能保持足夠高的開工率。

下游鍍鋅企業(yè)雖然能保證較高的開工水平，但是行業(yè)利潤已經(jīng)大幅虧損，庫存高企，逼近歷史最高水平，說明終端的銷售一直不暢，因此未來鍍鋅企業(yè)的運(yùn)營仍將面臨艱難的去庫存化道路。壓鑄鋅合金和氧化鋅行業(yè)的表現(xiàn)在今年一直維持著低開工率的局面，未來也難以出現(xiàn)靚麗表現(xiàn)。

短期走勢(shì)預(yù)測：在嘉能可上周五宣布削減旗下50萬噸鋅產(chǎn)量之后，鋅價(jià)迎來單日暴漲行情。在10月12日下午，嘉能可又宣布計(jì)劃出售旗下位于澳大利亞和智利的非核心銅礦。由于嘉能可為了保住當(dāng)前的現(xiàn)金流，并削減高達(dá)100億美元的債務(wù)，進(jìn)行資產(chǎn)變賣并削減產(chǎn)能，受此影響，當(dāng)日白日天交易時(shí)段，鋅價(jià)仍能維持高位運(yùn)行。

鋅現(xiàn)貨市場上冶煉廠與貿(mào)易商出貨熱情明顯上升，流通貨源充裕，但是下游企業(yè)仍然維持按需采購，貿(mào)易商接貨較積極，市場整體情緒較為觀望。當(dāng)日夜間，隨著利好消息的刺激作用減弱，鋅價(jià)有所回落，預(yù)計(jì)未來鋅價(jià)因?yàn)槔孟簳r(shí)出盡，短期或向下修復(fù)，但下方空間有限，仍在14000元/噸一線上方。